Arvopaperi 6-7 / 2010 - Lehtiluukku.fi

Haluatko ostaa tämän lehden?

Vaikuttaako lehti kiinnostavalta? Voit lukea koko lehden valitsemalla "Lisää ostoskoriin". Mukavia lukuhetkiä!

Olet esikatselutilassa. Lue koko lehti

vuosikerta 6-7 keSäkuu 2010 7,95 kesäkuu 6-7/2010 Erik Hartwall Tarjoamme Venäjä-osaamisemme myös muiden käyttöön Cramon, koneCranesin ja stoCkan suuromistaja yli milj sadan o salkonan kua 27 2010 Pörssin 50 rikkainta KuuKauden osaKe Suursijoittajien salkut lihoivat vuodessa 2,6 miljardia euroa! Investoinnit käyntiin. Outokumpu on paalupaikalla EHrnrootH Taas ajoituksen mestareita CarL-Gustaf, Henrik ja GeorG. Tunnelmat kuin Lehmanin konkurssissa! Pentti Forsman äimänkäkenä Sijoittamisen erikoislehti 30
www.sampopankki.fi/privatebanking. Elämän käänteet ja yllätykset vaikuttavat usein myös varallisuuteenne. Testatkaa, soveltuuko yksityispankkipalvelumme Teille. Kun haluatte tavanomaista enemmän. Koska tulevaisuudesta ei voi koskaan olla varma, siihen kannattaa varautua. Sampo Pankki Oyj, www.sampopankki.fi "Ehkä tulen myymään yritykseni, tai ehkä siirtämään sen seuraavalle sukupolvelle. Siksi tarjoamme Teille yksityispankkimme asiakkaana lakiasiainpalvelut kattaen mm. testamentit, avioehdot, edunvalvontavaltuutukset sekä neuvontaa verotukseen. Joka tapauksessa haluan, että minulla on valmiit suunnitelmat molemmissa tapauksissa." Simon, 55, sijoittaja-yrittäjä yksityispankkiasiakas Lakiasiainpalvelut tulevaisuutenne turvaksi
Nokian etumatka Helsingin pörssin toiseksi arvokkaimpaan, Nordeaan on alle kaksi miljardia euroa! Samaan aikaan Nokiaan sijoittaneiden määrä on kasvanut reippaasti. Verkostoitumalla Kakkonen varmistaa itselleen hyvän taidetarjonnan. kesäkuu 2010 3. Vuosi sitten niitä oli vain vajaat seitsemän prosenttia. Mutta kyllä yksityissijoittajat ovat muutakin salkkuihinsa hankkineet. Kaikista salkuista yli puolen miljoonan euron varallisuuksia on nyt jo lähes 12 prosenttia. Jälkimmäisen kohdalla rohkenee tehdä senkin johtopäätöksen, että Kemiran fokus vesiteknologiayhtiönä alkaa vihdoinkin mennä läpi. Huonot Nokia-uutiset ovat seuranneet toisiaan ja globaalin markkinajohtajan markkina-arvo on valunut huipuistaan, yli 200 miljardista eurosta käsittämättömän alas, vajaaseen 30 miljardiin euroon. KUN ErIK HarTwaLL väISTyy, TyöN jaTKajISTa EI oLE pULaa. S Yksityissijoittaja vaurastui uomalaiset yksityissijoittajat luottavat Nokian valoisaan tulevaisuuteen. Sijoittajakyselyn mukaan yksityissijoittajien varallisuus kasvoi vuodessa mukavasti kurssinousun ja ostojen siivittämänä. Sijoittajakyselyn tuloksia löydät sivulta 42. 20 KäänneKohta. Esimerkiksi Fortum ja Kemira löytyvät nyt yhä useammasta suomalaissalkusta. Kyösti Kakkonen sijoittaa määrätietoisesti suomalaiseen designtaiteeseen. Kun Scottish & Newcastle meni Heinekenille, Hartwalleilla oli valtavasti rahaa, mutta ei enää yhtiötä. Yhä useampi haluaa nyt ottaa näkemystä sen puolesta, että mollivoittoisten Nokia-uutisten on jo pakko vaihtua iloisempiin säveliin. sisällys kesäkuu UUSI LEHTI NUorI poLvI oN INNoSTUNUT SUvUN aSIoISTa. "Silloin päätimme toimia jatkossakin yhdessä", Erik Hartwall muistelee. 14 VerKostoitunut. Tämän johtopäätöksen voi tehdä Arvopaperin tuoreimmasta, tämän vuoden toisesta Sijoittajakyselystä
sisällys uutiset & ihmiset 6 Pääkirjoitus Eljas Repo kumoaa väitteen, ettei tuulipukukansa osaa sijoittaa 8 Pinnalla nyt Eläkeyhtiöt eivät pelkää luottolamaa 14 Sijoitin viimeksi... Tokmannin Kyösti Kakkosen kiehtovat taidesijoitukset 16 Salkut kiertoon · Niklas Åkerfelt uuden Icecapital Financial Productsin johtoon · Marja Nykäsestä Fivan instituutiovalvoja · Tom von Weymarn Hartwall Capitalin hallitukseen · Nina Roschier Sampo Pankkiin private-pomoksi raportit, katsaukset reportaasit, osakkeet & rahastot 54 Kuukauden osake, Outokumpu: Teräs hohtaa taas 58 Marimekko: Sijoituskohde kärsivälliselle sijoittajalle ilmiöitä & pelureita 86 Sijoitusmaailman ilmiöitä 26 Teema: Pörssirikkaat 2010 50 pörssirikkaimman osakevarallisuus kasvoi vuodessa 2,6 miljardia euroa 20 Erik Hartwall Olemme mieluummin omistajia kuin sijoittajia 38 Klassikkoautot Italiassa Sijoituskohteiden kauneuskilpailu 42 Sijoittajakysely 2010 Suomalaiset luottavat Nokian nousuun 46 Pääomaverotus Pohjoismaissa kovimmat pääomaverot 48 Eläkevakuutus Sijoittajat suosivat vapaaehoisia eläkevakuutuksia 50 Asuntosijoittaminen Kovaa tuottoa Kajaanista ja Kemistä 62 Maailman osakkeet · Osinkotuotoista suojaa velkakriisin keskellä · voi olla putoava puukko BP 64 Indeksisijoittaminen Koko maailma yhdellä etf:llä 66 Rahastot Jopa naimakaupatkin nostavat asuntohintoja Kiinassa 68 POINTTI! Janne Kulvik ja Risto Väyrynen: Onnella ei ole takuuta 70 Vanhat osakekirjat Stockmann, herkkua myös osakkeenomistajalle 87 Markus Salin: Ps-tili taida sittenkään kiinnostaa 88 Pörssiristikko 89 Palvelukortti 90 Vermon Tallimestari: Ken kuuhun kurkottaa ko lu m N i t 20 Jouko Marttila Sanoma palaa tulevaisuuteen 11Arvopaperi.fi:n kuukauden kuumimmat 12 AP Areenalla keskustellaan sijoituskullasta 53 Pentti Forsman Sumeaa logiikkaa osakemarkkinoilla 72 Osakesäästäjät Sven-Erik Holmström: Huolenaiheena luotot 73 luvut ja numerot 75 Tulosennsuteet 77 Osingot ja tuotot 79 Pohjoismaiset tulosennusteet 80 Eurooppalaiset tulosennusteet 81 Yhdysvaltalaiset tulosennusteet 82 Ulkomaalaisomistus 82 Gurujen salkut 83 Suomi-salkut 84 Rahastovertailu
Kysymys on kylmästä päätöksenteosta ja pitkäjänteisestä strategiasta. Lyhyesti sanottuna riskienhallinnasta. Varaudu ja vaurastu. www.estlanderpartners.fi Vastoinkäymiset kasvattavat. Myös omaisuutta. 1991 Markka devalvoitiin 1995 Kultainen kädenpuristus 2000 IT-kupla puhkesi 2003 Tyttärenpoika opetteli kävelemään 2007 Subprime-kriisi käynnisti maailmanlaajuisen taantuman Tee sijoitus joka kasvaa läpi hyvien ja huonojen vuosien. Estlander & Partners on suomalainen varainhoitoyhtiö, jonka poikkeuksellinen tuloshistoria ei piittaa yleisestä markkinakehityksestä
020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi, internet: www.arvopaperi.fi tilAushinnAt Vuosikerta 12 numeroa 96 euroa Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. Nettomääräisesti uusia sijoitNäkyvimmän nousun pörssirikkaiden tajia ei enää viime syksyn jälkeen ole tullistalla on tehnyt hartwallin suku, joka lut, mutta vanhat sijoittajat ovat panneet on suurin omistaja Cramossa, Konecra- pörssiin rahaa. Hänen suutehdä, kun tutustuu Arvopaperin rimpia panostuksiaan ovat Stockmann, tuoreeseen pörssirikkaiden listaan. Silloin kurssien heilunta oli omistajia 100 pitää huolen siitä, 000 vähemmän SUOMALAISILLA että rikkaiden järkuin nyt. Rekisteriseloste on saatavissa Talentum Media Oy:n tilaajapalvelusta. Ps-porkkana maistuu huonosti vielä Uuden ps-lain mukaiset verotuetut eläketilit ovat olleet markkinoilla nyt runsaat kaksi ja puoli kuukautta, mutta kauppa on käynyt verraten nihkeästi. kasvanut. on panostanut lisää eljAs rePo Sijoittamisen erikoislehti 3 0 . OMISTUSTILIä! tyksen myötä AntHyvä niin. Suomalaisten kotitalouknesissa ja Stockmannissa. Vuodessa hän on kaksinote pörssiyhtiöistä on vahvistu- kertaistanut osakesalkkunsa, joka on nyt nut. Orion, Ahlstrom, Componenta, M-real, 50 rikkaimman laskennallinen varalli- Metso ja UPM. Hartwallien sien suhteellinen omistus on kasvanut. 020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi Arvopaperin lukija- ja asiakasrekisteriä voidaan käyttää suoramarkkinointiin. Alimmilosa pörssirikkaista on pitkäjänteisiä si- laan sijoittajakotitalouksien määrä oli joittajia, joiden salkun sisältö vaihtelee kesällä 2008, kun kurssit olivat varsin harvoin. v u o s i k e rta Eljas Repo 040 342 4661 Seppo Määttänen 040 342 4455 Anne Leino 040 342 4671 Maria Korteila 040 342 4672 Tommi Melender 040 342 4665 Katja Rapeli 040 342 4668 Teemu Lehtosalo 040 342 4669 Tiina Tervonen 040 342 4335 YhteYstiedot PääTOIMITTAjA TOIMITUSPääLLIKKö TOIMITUSSIhTEErI TOIMITTAjAT GrAAfIKOT Käyntiosoite: Annankatu 3436 B, 00100 Helsinki, Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki puh 020 442 40, faksi 020 442 4677 etunimi.sukunimi@talentum.fi www.arvopaperi.fi AvustAjAt tässä numerossA Sara Anttila, Pentti Forsman, Arja Haukkasalo, Sven-Erik Holmström, Karo Hämäläinen, Pekka Kantanen, Eila Kilpeläinen, Hannu Konttinen, Janne Kulvik, Robert Lindström, Jouko Marttila, Pasi Murto, Karmo Ruusmaa, Simo Sahla, Markus Salin, Henna Savolainen, Mikko Siukosaari, Jarmo Teinilä, Kari Tyllilä, Risto Väyrynen mediAmYYnti Markus Gotthardt 040 342 4333 trAfiikki www.talentum.fi/media Kirsi Vuohtoniemi 020 442 4390 Aineistot arvopaperi.ilmoitus@talentum.fi Vedos faksilla: 020 442 4152 PAino PunaMusta Oy, Joensuu PAPeri MyBrite Silk 80g/m2, kansi Galerie Art Gloss 200g/m2 ISSN 0782-6060 Aikakauslehtien liiton jäsen Levikki 24 326 (LT 2009) Lukijamäärä 90 000 (KMT S09) tilAukset puh. Suomessa kotitalouksilla on den listaa vuodesta 2000 lähtien. hiljattain tehdyt ostokset ovat jo selvästi plussalla. Yksi selitys vaisuun ps-kiinnostukseen on se, että jopa 750 000 suomalaisella on vapaehtoinen eläkevakuutus, jonka muuttaminen ps-tiliksi on periaatteessa mahdollista, mutta harvoin järkevää. sePPo määttänen T O I M I T U K S E LTA 6 kesäkuu 2010. Pörssikorkealla. Kummankin selvityksen mukaan ps-tilin avaamista suunnittelee korkeintaan kymmenen prosenttia suomalaisista. ti herlin etumatTilastoista palka Suomen rikkaimpana kasvoi Aatos jastuu sekin, että osakkeenomistajien Erkkoon, mutta tasoitusta antoi Antti määrä ei enää viime syksyn jälkeen ole Herlinin panos Sanoman osakkeisiin. alkusyksystä 2008 Suurimpia häviäjiä pörson vielä pakkasella, simyllerryksessä näyttäivaikka Tikkurila irrosivät olleen ulkomaalaitettiin onnistuneesti set sijoittajat, joilta niin omaksi pörssiyhtipörssirikkaat kuin suuri öksi. suus on kasvanut 2,6 miljardia euroa. Ps-tileille tylyä ennustetta ei pidä kuitenkaan pidä niellä analysoimatta. reippaasti mu800 000 OSAKKEEnkaan, kun kurssit Koneen menesolivat alamaissa. minut suomalaissijoittajien suuri masArvopaperi on koonnut pörssirikkai- sakin. Suurin 777 559 osakkeenomistustiliä. Sen sijaan Paasien 20082010 pörssimyllerryksikivien Kemira-ostos sessä. SijoitOn nyT LähES jestys on vaihdeltavaa yleisöä tuli lut. pääkirjoitus S Kotimainen ote vahvistui uomessa kasvollisten omistajien osakkeisiin. Yhtäpitävästi näin todistavat sekä Arvopaperin tuore Sijoittajakysely että OP-Pohjolan sijoittajabarometri. Se on iso summa ja se on tullut osakeostojen Tilastojen valossa fiksusti on toija kurssinousun myötä. Tämän johtopäätöksen voi neljännesmiljardin arvoinen. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. Vain alle neljä prosenttia Sijoittajakyselyyn vastanneista on tarttunut uuteen säästämismuotoon. sijoittava yleisökin ostiTaitavan osakepevat kurssien ollessa nylurin pelisilmällä vakyistäkin alhaisemmalla rustettu Erkki Etola tasolla. Vanha väite, että tuulipukukansa olisi kaikkein tyhmintä eli Erityisen hyvin onnistuivat ostaisi huipulla ja myisi pohjissa, Ehrnroothit, kun ostivat YIT:tä ei pidä paikkaansa aikanaan vuosyksyllä 2008
Tällöin luotonantokyky ja halu heikkenevät olennaisesti", hän muistuttaa. Sen sijaan Valtion eläkerahastossa PIIGS- VER kevensi PIIGS-painoaan Euroalueen korkomarkkinoilla epävarmuus on kohdentunut etupäässä eteläisen Euroopan maiden valtionlainoihin. Ilmarisen varatoimitusjohtajan Timo Ritakallion mielestä valtioiden velkakriisit ovat osa finanssikriisin ikävää jälkinäytöstä. Eläkeyhtiöt eivät pelkää luottolamaa Suomen suurimmat sijoittajat pitävät syksyn 2008 kaltaisen korkomarkkinakatastrofin uusiutumista epätodennäköisenä. " odennäköisyys luottolaman uusiutumiselle on edelleen alhainen, mutta riski on kasvanut. Niin sanottujen PIIGS-maiden (Portugali, Italia, Irlanti, Kreikka ja Espanja) riskipreemiot pomppasivat tuntuvasti PIIGS-laInat muodoStavat vER:n koRkoSalkuSta kymmEnISEn PRoSEnttIa ja koko SIjoItuSSalkuSta noIn kuuSI PRoSEnttIa. 8 kesäkuu 2010. Vuoden 2008 kaltaisen luottolaman todennäköisyys on pienentynyt tukipaketin myötä selvästi, mutta pankkisektorin omistukset Etelä-Euroopan valtion lainoihin muodostavat yhä riskin", salkunhoitaja Tuomas Hirvinen punnitsee. Markkinoiden huoli ei ole kuitenkaan poistunut kokonaan. Viime kuukausien aikana rahoitusmarkkinoilla on näkynyt hermostuneisuutta, joka on johtamassa siihen, että luottoriskimarginaalit levenevät ja pankkien varainhankinta vaikeutuu", Ilmarisen sijoituksista vastaava varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio arvioi. pinnalla Mahdollista mutta ei todennäköistä. Järvinenkin suhtautuu tilanteeseen maltillisesti ja arvioi, että luottolaman riski ei ole kovin todennäköinen. Pankkien luottotappioriskin nostaa esiin myös Valtion eläkerahasto, VERin korkosijoitusjohtaja Jukka Järvinen. T Teksti Karo Hämäläinen Kuva Pasi murto "Jos pankeille realisoituu luottotappioita, niiden omat pääomat menevät alas. Varman korkosalkussa PIIGS-maiden valtionlainojen osuus on pieni, eikä painotukseen ole Tuomas Hirvisen mukaan tehty muutoksia huhtitoukokuussa. Arvopaperin kyselyn perusteella suomalaiset eläkesijoittajat eivät ilmeisesti ole erityisemmin pelanneet Kreikan-kortilla. ennen kuin Euroopan poliittiset johtajat rauhoittivat markkinat massiivisella tukipaketilla toukokuun alussa. Samankaltainen on tilannearvio Helsingin Ruoholahden toisessakin eläkesijoituslinnakkeessa. Valtionlainojen poikkeuksellinen syöksy ja palautuminen tarjosi korkosijoittajalle tilaisuuden ottaa näkemystä. Tukipaketin myötä riskipreemiot kaventuivat. "Euroopan tukipaketti on historiallisen suuri
Ilmarinen ei kerro salkkunsa muutoksista kuin osavuosikatsauksissaan. kesäkuu 2010 Hannu Konttinen 9. Harvoja suuria päätöksiä saadaan tehtyä ilman eläkerahan hyväksyntää. Uutta muotia Tukholman pörssiin T ukholman pörssi saa tuoretta muotiväriä, kun vaateketju MQ listautuu. Sen sijaan uusi omistaja vaihtoi MQ:n toimitusjohtajaa. Nyt neljä vuotta myöhemmin Capman aikoo myydä MQ-osakkeitaan markkinoille, jonka jälkeen MQ tulee Tukholman pörssin noteeraukseen. "Arvioimme, että turbulenssi voi jatkua jopa kesän yli ennen kuin sijoittajat vakuuttuvat tukipakettien toimivuudesta ja valtioiden toimista velkaantumisen vähentämiseksi", korkosijoitusjohtaja Jukka Järvinen perustelee varovaisemmaksi muutettua linjaa. Pörssikauppa alkaa arviolta 18. MQ on ilmoittanut avaavansa myymälän Osloon sekä vihjaissut, että myös PoSEErauS. pinnalla t yö e l ä k e y h t i öt l i s tau t u J a Merkittäviä markkinavoimia Suuret työeläkeyhtiöt Varma ja Ilmarinen ovat suomalaisessa sijoitusmaailmassa melkoisia mammutteja. kesäkuuta. Yhteydenpito yritysjohtajien ja eläkerahojen sijoittajien välillä on tiivistä. Eläkevakuuttajat eivät ole passiivisia osta ja unohda -sijoittajia vaan tavoittelevat aktiivisesti tuottoa. Käytännössä yhtiöt ovat yleensä tyytyneet jäämään omistuksessa kymmenen prosentin hygieniarajan alapuolelle. MQ on 1950-luvulla perustettu kauppaketju, joka alunperin toimi Detex-nimisenä. Kun jätit liikahtavat, ne saavat aikaan liikkeitä osakemarkkinoilla. Listautumisannissa MQ:n markkina-arvoksi tulee hiukan liikevaihtoa vähemmän eli 120130 miljoonaa euroa. EljaS rEPo maiden painoa on vähennetty. Ruotsalaisnäyttelijä Helena af Sandeberg kampanjoi MQ:n uutta kesämuotia. Suomeen asettuminen on suunnitelmissa. Kevät ja alkukesä ovat tuoneet länsinaapurin litoille jo useita pörssitulokkaita. Muotiketju MQ ilmoittaa pääkohderyhmäkseen 2549-vuotiaat naiset, joita palvelee Ruotsissa 105 myymälää. Varman sijoitussalkun markkina-arvo maaliskuun lopussa oli 30,8 miljardia euroa (osakepaino 26 prosenttia) ja Ilmarisen 26,3 miljardia (osakepaino 37 prosenttia). Pari vuosikymmentä myöhemmin nimi muuttui Man & Qvinnyksi, kunnes 1980-luvulla nimi lyheni MQ:ksi. Suomalaista väriä yhtiö sai, kun pääomasijoittaja Capman osti MQ:n 2006. PIIGSlainat muodostavat VERin korkosalkusta kymmenisen prosenttia ja koko sijoitussalkusta noin kuusi prosenttia. Liikevaihtoa 700 hengen MQ tekee vuodessa 150 miljoonaa euroa ja liikevoittoa syntyy liki kymmenen prosenttia. Se ei kuitenkaan estä niitä olemasta tärkeitä taustavaikuttajia. Sääntely-ympäristöstä hyötyvä Valtion eläkerahasto, VER on perinteisesti pitänyt osakepainoaan yksityisen puolen kilpailijoitaan korkeammalla: maaliskuun lopussa sen 13,0 miljardin salkusta 5,3 miljardia oli sijoitettuna noteerattuihin osakkeisiin. Vuodesta 2008 MQ:ta on luotsannut ruotsalainen, kansainvälisessä vaatebisneksessä uraa luonut Johan elfner, joka on nykyisin yhdessä muun johdon kanssa myös MQ:n huomattava omistaja. Eläkeyhtiöiden paksuilla salkuilla olisi helppo toimia markkinan tekijänä ja järjestellä yritysrakenteita. Kun Helsingin Sanomat tiedusteli eläkeyhtiöiden Etelä-Eurooppa-riskejä vapun tienoilla, euromääräisesti suurimmat PIIGS-sijoitukset olivat Ilmarisella, vajaat 1,6 miljardia euroa, joista eniten I-maissa Italiassa ja Irlannissa. Capman ei kuitenkaan miehittänyt MQ:n hallitusta suomalaisilla, vaan hankki sinne ruotsalaisia osaajia
Tutustu: www.mandatumlife.fi/finnairplus. Saat lentävän lähdön. Mandatum Lifen Säästösopimus on järkevä ja vaivaton tapa vaurastua. Kun teet Säästösopimuksen verkossa, ansaitset samalla Finnair Plus -pisteitä. MANDATUM HENKIVAKUUTUSOSAKEYHTIÖ WWW.MANDATUMLIFE.FI Ryhdy varakkaaksi
Tietysti pitkällä aikavälillä etsimme uusia mahdollisuuksia niin Venäjältä kuin muiltakin markkinoilta", Kuula kertoo Reutersin haastattelussa. Handelsbankenin mukaan sopiva hinta olisi 1,55 miljardia euroa. Uusi suositus osakkeelle on "osta" ja tavoitehinta 8 euroa. Hobart ennustaa, että Dow Jones -indeksi tulee kesäkuun aikana putoamaan 5001 000 pistettä, jos Euroopan velkakriisiin ja Kiinan poliittisiin ongelmiin ei löydetä ratkaisuja. "Olemme tyytyväisiä nykyisiin Venäjän-toimintoihimme. Gazprom väittää myös, että Fortum olisi kiinnostunut ostamaan osan Gazpromin vesivoimasta. Metsolle tuhti tilaus Venäjältä Metso toimittaa keskeisen teknologian Ilim Group -yhtiön uudelle kraftsellutehtaalle, joka rakennetaan Bratskiin, Venäjälle. Handelsbanken on nostanut Stora Enson suositusta ja tavoitehintaa. Norske Skogin osake nousi Handelsbankenin kommenttien ansiosta perjantaina parhaimmillaan lähes 16 prosenttia. Handelsbanken nosti viime viikolla Norske Skogin suositusta. Tutkimusyhtiö CCS Insightin johtaja Ben Wood toteaa Reutersille, että Nokian uudet puhelinmallit auttavat yhtiötä pitämään välimatkan kiinalaiskilpailijoihin kiristyvillä halpapuhelinmarkkinalla. Nokian kesäkuun alussa julkistamat neljä uutta halpapuhelinta ja polkupyörälaturi kuulostivat lähinnä surkuhupaisilta iPhonen haastajaa odottavien sijoittajien korviin. Suositus norjalaisyhtiölle on nyt "osta". Tilauksen arvo on noin 180 miljoonaa euroa. Yhtiön liikevaihto nousi 54,4 miljoonaan viime vuoden 44,5 miljoonasta. "Kun kaikki keskittyvät älypuhelimiin, on helppo unohtaa, että Nokia on iso tekijä matalan tason tuotteissa", huomauttaa Wood. "Piensijoittajan on tällä hetkellä oltava hyvin varovainen", Hobart toteaa. Hobart kertoo odottavansa volatiliteetin pysyvän korkealla tulevien viikkojen ja kuukausien aikana. "Asian ympärillä on liikkunut erilaisia spekulaatioita, mutta ei ole mitään konkreettista, mitä voisin kommentoida", toimitusjohtaja kuittaa. Ruukki Groupin Q1:n osakekohtainen tulos pysyi samoissa lukemissa kuin viime vuonna eli sentin miinuksella 28.5 kesäkuu 2010 11. Aikaisemmin suositus oli "lisää" ja tavoitehinta 7 euroa. Ruukki Groupin liiketappio syveni Ruukki Groupin liiketappio kasvoi tammimaaliskuussa viime vuoden vastaavan jakson 3,9 miljoonasta eurosta 5,6 miljoonaan. kesäkuu Nokia polkee vimmatusti "Piensijoittajan oltava nyt hyvin varovainen" "Olisi mukava kertoa, että myrsky on hellittämässä, mutta se on vain haave tällä hetkellä", pohtii osakemarkkinoiden tilannetta varainhoitoyhtiö Hobart Financial Groupin toimitusjohtaja Christopher Hobart CNBC:lle. Fortumin Venäjän-yksikön johtaja Roman Zorabyants kertoi toukokuun lopulla, että yhtiö haluaisi ostaa venäläistä sähköntuotantokapasiteettia tai tehdä vaihtoja, jotka koskevat yhtiön osuutta TGK-10-generaattorista. Vesivoima on Kuulan mukaan "osa bisnestämme ja siten kiinnostuksen kohde". Noin 60 prosenttia tilauksen arvosta kirjautuu Metson Paperi- ja kuituteknologian toisen vuosineljänneksen aikana saatuihin tilauksiin ja noin 10 prosenttia Energia- ja ympäristöteknologian toisen vuosineljänneksen aikana saatuihin tilauksiin. Nokia hallitsee yli 50 prosenttia Intian ja Afrikan puhelinmarkkinoista ja sen asema myös muilla kehittyvillä markkinoilla on vahva. arvopaperi.fi Fortum tyytyväinen Venäjä-panostuksiinsa Fortum on toimitusjohtajansa Tapio Kuulan (kuvassa) mukaan tyytyväinen tämänhetkisiin Venäjä-panostuksiinsa. Noin 30 prosenttia tilauksen arvosta kirjautuu jo vuoden 2009 neljännellä neljänneksellä Energia- ja ympäristöteknologian uusiin tilauksiin. 27.5 "Stora Enson pitäisi ostaa Norske Skog" Handelsbankenin analyytikoiden mukaan Stora Enson pitäisi ostaa norjalainen Norske Skog. Tutkimusyhtiön mukaan älypuhelinkisa hämärtää sen tosiasian, että Nokia on kehittyvien markkinoiden johtava puhelintalo
halpoihin hintoihin ole. Voi ostaa mutta tietääkseni ainakin Lontoossa ja sijoituskultaa ja kärrätä sitä pan- Torontossa näitä on myös paljon listatkin tallelokeroon tai sitten voi ostaa tuna. suursijoittajia, koska minimit saattaa Olemassa olevienkin kaivosten pelolla nykyarvoltaan luokkaa muutama kät muutuvat kustannukset alkaa olla sata tuhatta ja joka tapauksessa toimi- haarukassa $400-$800 per unssi. maksetaan huikeita preemioita suhHerra Huuru teessa holvissa olevan kullan arvoon. Etelä-Afrikan syvistä tunnelikaivoksista Ehkä helpoin, jos ei riskittömin tapa ei kannata ottaa mitään ulos alta $800 on sitten ostaa kultaa kaivavia yrityksiä. Osto- ja myyntihinnan ero suosikkini: http://thoughtsofaprivaeli spread on luokkaa 56%. Ei olisi osto/myyntihinnan väli voi olla hyvin- mahdotonta että putoaisi - 20 % vuoden kin pieni. Ainoastaan suhteen kuten vivutettu johdannaisra- ne suuret avokaivokset, missä saadaan hasto eli jos kulta nousee/laskee 10%, samalla esim. Lisää asiasta ja tämän hetken nähden. Erilaiset sijoitusinstrumentit/ra- Tästä kultainnostuksesta on nyt alkahastot jakaantuvat sitten suunnilleen nut kiinnostumaan tavallinenkin väki johdannaispohjaisiin ja niihin, joiden ihan perusuutisia myöten. Jos joka tapa- koska siellä ne kaikki varteenotettauksessa maksaa tallelokerosta, niin si- vimmat kuitenkin on (yleensä myös joituskullan kustannus on luokkaa Lontoossa ja Torontossa pääasiallisesti 45% olevat preemiot spot hintaan listatut). nimellään tietyn kultamäärän. Mutta minä metalliin. Kommentit julkaistaan alkuperäisessä muodossaan, käsittelemättä. Koonnut Katja Rapeli Arvopaperin toimitus ei käsittele AP Areenan keskustelutekstejä. ullan hinnannoususta voi hyö- tiöistä löytyy New Yorkin pörssistä, tyä monella tavalla. Monet avokaivoksetkin on muutNe toimivat käytännössä kullan hinnan tuvien osalta tasolla $600. tason. Näiden kanssa pitää olla ei ole ollut se paras indikaattori hyvälle tarkkana, koska joistakin rahastoista sijoitukselle. hyvin suuria lyhyitä positioita samaan Vakuutus tai spekulaatio. Näkemyksesi on pe0,4%1% luokkaa ja jos valitsee sellai- rusteltu tuntuu kulta kiinnostavan nyt sia, joissa päivävaihto on runsasta, niin kaikkia ja silloin hinta nousee. tuskin mennään. En ole vielä semmoiseen taTu o t a n to k u s t a n n u k s e t Kultaa vai kull paukseen törmännyt, jossa osaalkaa olla keskimäärin sitä a kaivajia nkas oikeasti omistaisi omalla luokka, ettei paluuta kovin . välillä testaillaan varmaan tasoja $1200, Ainakaan ei kannata ladata kaikkia $1100 ja ehkä jopa $1000. kuparia tai muuta metalniin näiden yhtiöiden arvo voi heittää lia talteen pääsevät $400 tai alle. Johdannaisten takana tunnetusti taas ei Kullan hinta on tuplaantunut kolole kuin se vastapuoli, joka voi mennä messa vuodessa . tus tulee maksamaan maltaita. UltraLong Suurimmat valikoimat näistä yh- 12 Karmo Ruusmaa kesäkuu 2010. En ole muuhun tarjontaan kuin erilaisia sijoitusinstrumentteja, jotka NYSE:een perehtynytkään lähemmin, seuraavat kullan hintaa. On alkanut takana on pankkiholvissa tätä barbaa- koko juttu epäilyttämään, kun yleensä rista reliikkiä. arvopaperi.fi www.arvopaperi.fi/areena/ areena K AP Areena on Suomen vanhin sijoitusaiheinen keskustelupalsta netissä. loppuun mennessä. PersJoissakin tapauksissa voi vaatia tuntumalta uuden kaivoksen toimitustakin siitä yhteisestä pookannattavuusraja alkaa lähestyä jo lista (tuskin kotiin ;-) omistusosuuttaan $800-1000/oz väliä kaikki kustannukset vastaan, mutta tämä koskee yleensä huomioon ottaen. Eli ko- teinvestor.blogspot.com/2010/06/goldvin lyhyeksi aikaa fyysistä kultaa miners.html ei kannata ostaa korkeiden osto ja UltraLong myyntikulujen takia. Vuosikustannukset näissä on ollut todella rajua. asiat kullan hinnan lisäksi. Toki yh- kansan ETF:t, jotka alkaa omistaa kultiöiden arvoja heiluttaa monet muutkin taa enempi kuin monet keskuspankit. 20-40% riippuen siitä minkälaisilla kusSitten kysyntäpuolella nämä kokotannuksilla kukin yritys toimii. Netissä liikkuu paljon salaliittoteoKullervo14 rioita tiettyjen pankkien kultavarannoista, koska niillä on samanaikaisesti No ei kulta mikään sijoitus olekaan. Sen alle munia samaan koriin. Arvopaperin toimitus kokoaa mielenkiintoisimmat kommentit kuukausittain tälle palstalle. Eli kannattaa kyllä perehtyä olen ainakin täysin vakuuttunut kullan hyvin, missä se kulta fyysisesti on ja fundamenttien suhteen. Lyhyellä aikakuinka luotettavaksi kokee järjestelyn. Nousu viime aikoina nurinkin. Esim
Kaupankäynti sertifikaateilla on yhtä vaivatonta kuin osakkeilla. Kohde-etuuden laskiessa sertifikaatin arvo nousee, joten tuotteella pystyy hyötymään laskevista osakemarkkinoista. Nordea Pankki Suomi Oyj Nousuun ja laskuun - Bull ja Bear Indeksisertifikaatit Bull ja Bear ovat uudenlaisia pörssilistattuja johdannaisinstrumentteja, jotka tarjoavat mahdollisuuden ottaa näkemystä markkinoiden yleisestä suunnasta. Indeksisertifikaatti Bear x2 taas tekee kaksinkertaista liikettä kohde-etuuteen nähden. Indeksisertifikaatti Bear ja Bear x2 seuraa kohde-etuutta käänteisesti. Indeksisertifikaatti Bull ja Bull x2 seuraa kohde-etuuden arvon muutoksia. Kohde-etuudet: Osakeindeksit OMXH25 EURO STOXX 50 DAX S&P 500 Nasdaq 100 Toimialaindeksit Stoxx 600 Banks Stoxx 600 Basic Resources Stoxx 600 Oil & Gas Stoxx 600 Telecommunication Stoxx 600 HealthCare Lisätietoja konttoreistamme, Asiakaspalvelusta 0200 3000 (pvm/mpm) mape 820 ja osoitteesta www.nordea.com/warrantit. Teemme sen mahdolliseksi. Indeksisertifikaatti Bull x2 taas tekee kaksinkertaista liikettä kohde-etuuteen nähden. Jos kohde-etuus nousee, nousee myös Indeksisertifikaatti Bull
"Turvallisuushakuinen" riskinottaja. Mitä mieltä etf:istä. Minkälaista roolia yrityksen johto näyttelee sijoituspäätöksissäsi. Tällä hetkellä cash is king. Keräilyn painopiste on suomalaisessa design-taiteessa. Yleisesti ottaen p/e alle 10 osakkeet ovat mielenkiintoisia, mutta tarkkailen myös yhtiöiden osingonmaksupotentiaalia ja osingonmaksuhalua ja tällaisena aikana myös vapaata kassavirtaa. Hankit taannoin kiinteistön Helsingin keskustasta. De- 14 kesäkuu 2010. Osakesalkulla olen valmis tekemään nopeita ja radikaaleja toimenpiteitä. Sijoittaja Kyösti Kakkonen nuuhkii kesää Joensuun ohikulkutiellä. Design-taide hakkaa yleisindeksin L Teksti Arja Haukkasalo Kuva Lauri Rotko uonnehdi itseäsi sijoittajana. Seuraan hyvin laajasti kaikkia talousuutisia netin kautta. Aloitin sen keräämisen 1980-luvun loppupuolella, jolloin designin arvostus oli Suomessa melko matalalla tasolla. Eri yhtiöihin hankittu kiinteistövarallisuus luo melko tasaisen, melko turvallisen pitkän tähtäimen pohjan. Bulevardi kymppi on hieno arvokiinteistö, johon tulee muun muassa minun Helsingin-kaupunkiasuntoni. Harmillisella tavalla Mikael Lilius onnistui luomaan itsestään ahneen ja itsekkään yritysjohtajan mielikuvan, jolla on ollut negatiivisia heijastevaikutuksia myös Fortumiin, etenkin kun sähkön hintaa on jatkuvasti nostettu. Mutta esimerkiksi kehittyville markkinoille, kuten Venäjälle ainoastaan rahastokauppaa. Kuitenkin juuri design-taiteen alueella suomalaiset taiteilijat ovat menestyneet kansainvälisesti kaikkein parhaiten. sijoitin viimeksi... Koti Pohjois-Karjalassa. Tällä hetkellä osakkeet ovat selvässä alipainossa, sillä todennäköinen paras oston paikka tulee vasta kesän jälkeen. Onko kiinteistön tuleva käyttö jo selvillä. Todellista kultakautta olivat 30- ja 50-luvut. Olet tunnettu taiteen kerääjä, millä kriteereillä valitset kokoelmiisi uusia töitä. Tulee seurata koko toimialan kehitysnäkymiä. Se on hyvä instrumentti raaka-aineissa, esimerkiksi vuosi sitten olisi kannattanut ostaa etf:n kautta kultaa, nyt kenties vehnää. Nokian osakkeista on tullut pelipaperi, jolla olen dreidannut. Mihin sijoitit viimeksi. Tänä päivänä yritysjohdon imago on hyvin tärkeä. Hyviä osakkeita ja hyviä rahastoja. Kokoelmaani olen kartuttanut määrätietoisesti ja olen pyrkinyt hankkimaan kaikkein merkittävimpien taiteilijoiden merkittävimpiä töitä. Aktiivisessa salkunhoidossa täytyy nähdä enemmän vaivaa mutta lopputulos on parempi. Allokaatio. Haluan itse olla aktiivisesti mukana päätöksenteossa. Millä tavoin seuraat markkinoita. Suoria osakesijoituksia vai rahastoja. Kumpaan uskot enemmän, indeksisijoittamiseen vai aktiiviseen salkunhoitoon. Suomalaisista lasitaiteilijoista haluan mainita erityisesti Tapio Wirkkalan, Timo Sarpanevan, Gunnel Nymanin ja Kaj Franckin, keramiikkataiteilijoista Kyllikki Salmenhaaran, Toini Muonan, Mikael Schilkinin ja Rut Brykin. Viime vuodet ovat olleet sijoittajalle hyvin mielenkiintoisia ja haasteellisia ja myös hyviä tilaisuuksia tarjoavia. UPM, Metso ja Capman. Millainen on sijoitusfilosofiasi. Esimerkiksi varmaa tulevaisuutta on uusiutuvaan energiasektoriin satsaaminen. Kolme Helsingin pörssin ikisuosikkiasi. Päivittäin sähköpostiini tulee noin kymmeneltä eri toimijalta yritysanalyysejä ja katsauksia
päivän päätöskursseilla laskettuna kyseessä oli runsaan yhdentoista miljoonan euron satsaus. Se kertonee jonkinlaisesta osakeuskosta, vaikka yksittäiset satsaukset eivät olleet suuren suuria. Kyösti johti alle 20-vuotiaana turpeen hintaneuvotteluja Helsingin herrojen kanssa. Olen itse perehtynyt aiheeseen tarkkaan, seuraan aktiivisesti alaa ja teen myös vakuutusyhtiöille vahinkoarvioita. Sitä myi Aatos Erkko vajaan 200 000 euron edestä. Kesäkuun 8. n Kohu Yksi Kehittyvien maakuntien Suomi ry:n takana olevista liikemiehistä. G U RU J E N S A L K U T M Aatos Erkon osakeusko vahvistui aailman pörssien laskukurimus ei ole vetänyt Arvopaperin seuraamia suuria suomalaisia yksityissijoittajia apealle mielelle. n Nautintoja Metsästys & kalastus, golf, hyvä ruoka. päivän päätöskursseilla laskettuna heidän netto-ostojensa arvo yltää 73 miljoonaan euroon. Vuoden alusta gurut ovat kasvattaneet omistuksiaan Helsingin pörssin vaihdetuimmissa yhtiöissä osakemäärissä laskettuna yhdeksän prosentin verran. Onko kokoelmissasi keskustan vaalikampanjataidetta. Omistuksen arvo nousee 112 miljoonaan euroon. sijoitin viimeksi... PROfIILI n Kuka. n Ykköskoti Joensuussa Pyhäselän rannalla. n Yrittäjä Ura alkoi Kari-veljen kanssa lukioaikana Joensuun Normaalikoulussa. Kesäkuun 8. n Kotoisin Kiihtelysvaarasta, kuten SMP:n edesmennyt kansanedustaja Eino Poutiainenkin. He jatkoivat pottinsa kasvattamista Konecranesissa ostamalla puoli miljoonaa osaketta lisää. Valtaosa tuosta summasta menee Hartwallien piikkiin. He lisäsivät toukokuun puolivälistä kesäkuun alkuun omistuksiaan Helsingin pörssin vaihdetuimmissa yhtiöissä nettomääräisesti 14 miljoonalla eurolla. Erkon mieleen olivat etenkin Outokumpu, Fortum, Neste Oil ja Nokia. Taidesijoitusvinkki. Uskallan väittää, että nämä taidehankinnat hakkaavat yleisindeksin. Tässä numerossa Arvopaperin kuukauden osakkeena olevaa Outokumpua ostivat Erkon lisäksi myös Erkki Etola ja Mikko Laakkonen. Design-taiteen alueella jo nyt hyviä taiteilijoita ja eritoten tulevaisuuden taiteilijoita ovat keramiikassa Kristiina Riska ja Kati Tuominen-Niittylä sekä lasitaiteessa tamperelainen Vesa Varrela. Olen myös verkostoitunut, jolla varmistan itselleni hyvän tarjonnan. Veljekset pyörittivät turvebisnestä ja käytössä oli iso konekanta. Cargotec oli ainoa osake, jossa sijoittajakuusikon omistukset vähenivät toukokesäkuussa. Kyösti Kakkonen, 53, oikeustieteen kandidaatti Uppsalasta, liikemies, toimitusjohtaja, taiteenkerääjä. Jos luvuista putsataan pois Hartwallien jättisatsaukset Konecranesiin, netto-ostot asettuvat 16 miljoonaan euroon. Tommi meleNdeR OSTETUIMMAT sign-taiteen intohimoinen harrastaminen on osoittautunut jälkikäteen myös erittäin hyväksi sijoitukseksi. On ollut miellyttävää tehdä yhteistyötä tohtori Harri Kalhan kanssa. Vaalikampanjataide on valitettavan usein hömppätaidetta, jota en ole ostanut enkä tule ostamaan. Käytätkö taidehankinnoissa ulkopuolisia asiantuntijoita. Huomionarvoista sijoittajakuusikon toukokesäkuun tekemisissä on Aatos Erkon aktiivisuus. n Tähän on tultu Kakkonen-Yhtiöt Oy:n, Joensuun Kauppa ja Kone Oy:n ja Pick Import Oy:n hallituksen puheenjohtaja. Hartwallien HTT Holding on ostanut nosturivalmistajan osakkeita koko alkuvuoden ja omistaa niitä nyt 5,2 miljoonaa kappaletta. ostot, euroa Konecranes 11 127 360 MYYDYIMMÄT myynnit, euroa cargotec -187 290 Outokumpu Fortum Neste Oil Nokia Suurimmat ostot ja myynnit 10.5.20104.6.2010 670 450 629 475 300 000 295 630 kesäkuu 2010 Karmo Ruusmaa 15. Tokmannin, Tarjousmaxin, Suomen Liikekiinteistöt SLK Oy:n ja Putkela Oy:n hallitusten jäsen. Sanoma-patruuna kasvatti omistuksiaan seitsemässä yhtiössä
Tilaa pöydän päässä von Weymarnille teki Hartwall-suvun päämies Erik Hartwall,69. Etelä-Suomen alueen private banking -liiketoimintajohtajaksi eli ykkösvarainhoitajaksi pestautui Tiina Roschier, 53, joka oli aikaisemmin vastaavissa hommissa Handelsbankenissa. salkut kiertoon Robert Lindström Tiimi siirTyi. Åkerfelt on ehtinyt tehdä myös pitkän pestin Lontoossa ensin, Société Généralin ja sitten ABN Amron ja viimeksi Royal Bank of Scotlandin leivissä. Sampo Pankki on aikaisemminkin löytänyt kykyjä Hanskasta, kun puolitoista vuotta sitten Risto Tornivaara palkattiin. Tornivaara on edelleen Sampo Pankin varatoimitusjohtaja ja kakkosmies. Varhaisesta 35-vuoden keski-ikäisyydestään huolimatta Åkerfelt on kokenut indeksilainojen tekijä tai kuten alan kielellä sanotaan strukturoitujen tuotteiden maakari. Sampo Pankissa pyörähti isompi nimitysruletti, kun henkilöasiakkaista vastaavaksi nimitettiin Kenneth Kaarnimo, 47, ja yritysasiakkaiden ykkösmieheksi nousi Uudenmaan aluejohtaja Juha Hammarén, 49. Matti Sulanto Tom von Weymarn T kesäkuu 2010 Tom von Weymarn Hartwallien kirstunvartijaksi om von Weymarn, 66, on valittu Hartwall Capital -konsernin uudeksi hallituksen puheenjohtajaksi (lisää Hartwallien sijoitustoiminnasta sivulla 20). Samalla lähti lupa myös erillään ja eri tiloissa toimivalta Sofia Alternatives Oy:ltä, jonka toimitusjohtaja ja osakas Åkerfelt oli. Alternativesin stoori jäi seitsemän kuukauden mittaiseksi. Varhemmin tässä kuussa aloitti Icecapital Financial Products Oy, jonka omistus jakautuu neljän työntekijän ja suurasiakkaisiin keskittyvän Icecapital Varainhoito Oy:n kesken. Jämäkkänä yritysjohtajana ja inspiroivana seuramiehenä tunnetulla von Weymarnilla on vankka kokemus ruotsalaisesta yrityskulttuurista. 16. Åkerfeltin suosikkimarkkinat ovat nyt Suomen ja Singaporen osakkeet, joissa molemmissa on hänen mielestään poikkeuksellisen hyvä nousun mahdollisuus. T Sampo Pankki nappasi varainhoitajan Hanskasta anskalaisomisteinen Sampo Pankki uudisti kesäkuussa organisaationsa yläpäätä. Tom von Weymarnin valinta Hartwallien ylimmäksi kirstunvartijaksi vahvistaa Hartwallien sijoitusintressejä pohjoismaisissa yhtiöissä. Helsingin pörssin suuromistajiksi nousseet Hartwallit viestittävät, että von Weymarnin pesti jatkuu, kunnes paikalle istutetaan suvun oma kasvatti. Icecapital Financial Productsin käynnistäjät Jussi Mäkinen, Markus Neimo, Niklas Åkerfelt sekä Jenni Roberts. Tiina Roschier N Voi Sofia minkä teit iklas Åkerfeltin työuran kurjimpiin päiviin kuuluu viime huhtikuinen maanantai. Tuona päivänä finanssivalvoja otti Sofia Pankilta toimiluvan pois. Åkerfelt luonnehtii, että epävarmassa maailmassa indeksilainat tarjoavat sopivassa suhteessa hyviä tuottomahdollisuuksia rajatulla riskillä. Kun Sofia Pankin toiminta loppui, samalla päättyi myös tytäryhtiön taru. Åkerfeltin mukana Sofia Alternativesista tulivat myös Jussi Mäkinen, Markus Neimo sekä Jenni Roberts, joilla on kokemusta indeksilainoista FIM Pankissa. Viime kesänä Åkerfelt päätti vaihtaa ison maailman kuviot kotoisiin ja aloitti Sofia Alternativesilla. Sampo Pankissa yksityispankista ja varallisuudenhoidosta vastaavan tonttia hoitaa edelleen Kimmo Laaksonen, 47
"Tämä yhdistää osapuolten intressit tehokkaasti. Marja Nykänen vaihtoi Nordean luottoriskijohtajan duunin virkamiehen hommiin. Fuusioiden ja pilkkomisten myötä työpaikka siirtyi KOP:hen, joka Meritan kautta muuttui Nordeaksi. salkut kiertoon Robert Lindström Valvottava siirtyi valvojaksi alvoja ja valvottava vaihtavat hommia tiskin toiselta puolelta toiselle. Nordealla on pankkitoimintaa näissä maissa ja sen myötä myös riskejä, joiden ensisijainen valvonta on pankilla itsellään, mutta yhteistyö pankin ja viranomaisten välillä on tärkeää. Vaikka työnantajan nimi on vaihtunut, Nykäsen koti on pysynyt Vihdissä. Talouden ja asuntohintojen jyrkin lasku vaikuttaisi olevan tasaantunut. Viron euro-liittyminen on ajankohtainen kysymys. Asuntojen hinnat ovat laskeneet kymmeniä prosentteja huippuhinnoista, paikoin yli 50 prosenttia. Yksinkertaista ja kustannustehokasta - siksi toimivaa. Sijoittajalla tilaisuus hyödyntää laskeneita asuntojen hintoja on läpikäynyt rankan talouskuurin. Sijoituksen tekeminen IVH:n pääomarahaston kautta on hallittu tapa mennä Tallinnan asuntomarkkinoille. Petri Roininen Sitoutunut yhteistyöhön IVH tarjoaa kohteita, joihin itsekin sijoittaa Investors Viro IVH sitoutuu kaikkiin tarjoamiinsa kohteisiin toimimalla itse yhtenä sijoittajana ja omistajana. Käsillä on otollinen aika sijoittaa asuntoihin Tallinnassa. Ensimmäiset kotimaan sijoituskohteet ovat rakenteilla Tampereella ja seuraavia valmistellaan muissa kasvukeskuksissa. Kun Finanssivalvonnan instituutiovalvonnasta vastaava Leena Kallasvuo siirtyi OP-ryhmään tarkastusjohtajaksi, tilalle tuli Nordean luottoriskien valvontajohtaja Marja Nykänen. Nykäsen työpaikan vaihto osuu vasta kesäkuun lopulle, jonka takia hän ei nyt tahdo suuremmin kommentoida valvontatarpeita puoleen eikä toiseen. "Ainakaan Pohjoismaissa ei ole suuria valtion pääomituksia pankkeihin tehty", Nykänen huomauttaa ja lisää, ettei tässä yhteydessä lue Islantia Pohjoismaaksi. V Virkamieheksi. Samassa omakotitalossa asuu myös yrittäjämies sekä juuri valkolakin saanut poika. ILMOITUS ILMOITUS "Miksi ostaa kalliita ja remonttialttiita vuokra-asuntoja jos voi sijoittaa edullisesti niiden laadukkaaseen uudistuotantoon?", kysyy Petri Roininen, Investors House Oy:n hallituksen puheenjohtaja. Kotimaan asuntomarkkinoille. "Eurooppalaiset pankit ovat selvinneet finanssikriisistä vaihtelevalla menestyksellä, ja pohjoismaiset pankit kohtuullisen hyvin ja suomalaiset sitäkin paremmin", Nykänen sanoo. "Kansainvälisen pankin näkökulmasta suurimmat haasteet ovat kansallisten valvojien yhteistyössä", Nykänen sanoo. Tämä parantaa sijoittajan tuottomahdollisuuksia selvästi. Kaikki ovat mukana omistajina samoin tavoittein", Roininen sanoo. Nordean pääasiallinen valvontavastuu kuuluu Ruotsin Finansinspektionille, mutta maakohtaisia valvontapalavereita Nykänen on istunut niin Helsingissä, Baltiassa, Venäjällä, Puolassa kuin Norjassakin. Tallinnan asuntomarkkinoille. IVH:n kiinteistöpääomarahastoihin otetaan vastaan merkintöjä kysy lisää. Unioninkatu 13, 00130 Helsinki Puhelin 050 543 0900 info@investorshouse.fi www.investorshouse.fi. Politiikkojen hankkeisiin pankkien sääntelyn lisäämisestä Nykänen vastaa, että sääntelyn laatua voi parantaa, mutta sitä ei välttämättä tarvitse lisätä. Sijoittajalle etua uudistuotannon kautta House (IVH) tarjoaa yksityissijoittajalle mahdollisuutta sijoittaa edullisesti vuokraasuntotuotantoon sen sijaan, että ostaisi niitä yksittäin kalliilla markkinoilta tai erilaisten rahastojen tai eläketuotteiden kautta. Nykänen on vihtiläinen varatuomari, jonka ensimmäinen pankkipesti oli Vihdin Säästöpankissa
eIVäT MeInAA kitystä. tulevaisuuteen. ja television läpimurto. arvosta. sittenkin olla viileää. median merkityksen jo 1960-luvulla ku"Katsomme nykyisyyttä peruutuspeilistä. si välineen arvon sisällön rinnalla. Hän vei Ylen uuteen Osapuolilla oli erilaiset näkemykset sisällön ja kanavan mediaan sellaista vauhtia, että vanhaa mediaa hirvitti. Gepardin ja täydentämistä. EsimerLAngATTOMAsTI. Silloin oli koettu vasta radion runoilee. Väline, tässä kuin sanomat, jotka eivät meitapauksessa rautatie, on viesti, naa muuttua rahaksi verkossa VäLIne MUUTTAA koska juuri viestityskanava ohmuuten kuin langattomasti. Radio ja piAOL Time Warner -fuusio on 350 miljardin dollarin ar- lapiirrokset ovat myös viileitä, koska vastaanottajalta vostuksellaan yhä Yhdysvaltain historian arvokkain, mutta vaaditaan omaa oivaltamista ja vastaanotetun viestin samalla pahiten epäonnistunut yrityskauppa. Sanoma muuttuu biteiksi joka tapauksessa. Uusi media nousi ensin perinteisen rinnalle ja sitten koska niiden kautta asioiden ymmärtäminen ja kokoohi. / Marsvaillessaan, kuinka uusi tekniikka muuttaa viestintää ja simme takaperin tulevaisuuteen", Marshall McLuhan kutistaa maailman kyläksi. net-operaattori AOL ja mediajätti Time Warner yhdistyi- Sen sijaan televisio ja älypuhelin ovat viileitä medioita, vät. Pienemmässä mittakaavassa liitto onnistui Hä- Sanoma käytti vastahyökkäykseen perinteisiä sanomia meessä, missä Hämeen Sanomat ja HPO-yhtymä Oyj sen sijaan, että olisi valinnut uudet välineet ja katsonut muodostivat Aina Groupin. Rautatien vaikutus yhteiskuntaan perustui rataverk- näköistä. pörssiyhtiönä. jaa ja muovaa ihmisten välistä Käyttäjät luovat sisältöjä ja MAAILMAA JA yhteistyötä, ei sen sisältö. naisuuksien hahmottaminen on vaikeaa. Ne vievät helposti sisällöllä. internet- ja mobiilikanavat kiksi elokuva tai kirja on kuuhaluttiin täyttää maksullisella maa mediaa. koon, ei siihen, mitä kaikkea yksittäisissä junissa tai vauVäline muuttaa maailmaa ja merkityksiä enemmän nuissa kuljetettiin. Sosiaalisen median kuumin hotti taitaa dinosauruksen avioliitto kesti kahdeksan vuotta. maksettu tieto löytää tiensä MeRKITyKsIä Sosiaalinen media on paras verkkoon myös maksutta. McLuhan jakoi mediat MUUTTUA RAhAKsI Kymmenen vuotta sitten kuumiin ja viileisiin. Yhdysvalloissa interkatsojan ja lukijan mukanaan. Listautumisen yhteydessä Sanoma voisi Rautatie on viestintäkanava siinä missä radio tai televi- rahastaa osuutensa toiseen kertaan, mutta se olisi lyhytsio. Kuumat VeRKOssA teleoperaattorit ja laitevalmismediat vangitsevat kohteensa tajat julistivat, että content is niin, että viestin sisältöön ei jää MUUTen KUIn king, sisältö ratkaisee. Älytodiste McLuhanin kaukopuhelin tai mikä tahansa langaeneMMän KUIn katseisuudesta. Siinä väline ja ton nettilaite on sekä väline että viesti yhdistyvät tavalla, joka viesti, josta palveluntuottajan sAnOMAT, JOTKA muuttaa yhteisöllisyyden merkannattaa pitää kiinni. Internethuuma sokaisi. rinnalla. kolumni J O U KO M A RT T I L A Sanoma palaa tulevaisuuteen Kirjoittaja on taloustoimittajana ja markkinavalvojana työskennellyt viestintäalan yrittäjä. M arshall McLuhan oli aikansa tunne- vaihdolla teleoperaattori DNA:lle avaa Sanomalle oven tuin mediatutkija ja ajattelija, jonka mobiilimaailmaan. Väline luo uusia ulottuvuuksia ja on yksittäistä jä kanavillaan ja kasvattamaan arvoaan potentiaalisena sanomaa merkittävämpi. Laajakaistayhtiö Welhon kauppaaminen osakeEhkä siitä syntyy vielä viileää bisnestä. 18 kesäkuu 2010. Uudet paljon arvailun varaa. Viidenneksen osuus DNA:sta pitää kirjoja tentitään yhä yliopistojen vies- sen mukana nopeimmin kasvavassa viestintäkanavassa tintälaitoksilla. Suomessa Sonera ja Alma Media neuvottelivat myös Ylen entinen toimitusjohtaja Mikael Jungner oivalliitosta it-kuplan keskellä, mutta kauppoja ei syntynyt. Internet ja mobiililaajakaistat todistavat nyt McLuhanin ajattelun ytimen oikeaksi: väline DNA pääsee hyödyntämään Sanoman mediasisältöon viesti. Sanoma on Yleen verrattuna ollut suomalaisen verkkomaailman dinosaurus, mutta DNA tarjoMediajätti Sanomassa on katseltu peruutuspeiliin ja aa uuden mahdollisuuden pysyä ketteränä ja tehdä rahaa päätelty, että välineellä on oma merkityksensä sanoman siinä sivussa. Hän näki tämän päivän ilman fuusioon liittyviä riskejä
Missä raha kasvaa? Arvopaperin Finlandia-talo tiistaina 14.9. klo 10.00-17.00 Puhumassa mm.: Toimitusjohtaja Matti Alahuhta, KONE Oyj Country Manager Johannes Ankelo, Commerzbank AG Kultapuolen johtaja Meelis Atonen, Tavex Toimitusjohtaja Timo Löyttyniemi, Valtion Eläkevirasto Varainhoitaja Mauri Lavikainen, Asia Growth Investors Sijoituspäällikkö Antti Paitula, OP-Rahastoyhtiö Oy Portfolio Manager Gustav Rhenman, Asia Growth Investors Sijoitusjohtaja Mika Saarinen, Helsingin OP Pankki Oyj Ilmoittautuminen ja lisätiedot: www.arvopaperi.fi/tapahtumat
Hartwallin suvun sijoitusyhtiö Hartwall Capitalia pitkään luotsannut, suvun patriarkaksikin kutsuttu Erik Hartwall, 69, odottaa leppoisaa kesää saaristossa. Kaikkiaan 70-päinen joukko on löytänyt OlEMME urinko tulvii sisään Hartwall Capitalin neuvotteluhuoneeseen Helsingin Etelärannassa. Viime vuonna panimokaupoillaan vaurastunut perhe Hartwall löysi osalle omaisuudestaan kodin Helsingin pörssistä. Mutta, vaikka sitä perheyhtiötä ei enää ole, Hartwall-suku on pysynyt yhtenäisenä. On kesäkuun alku, ja se antaa odottaa paljon. pörssirikkaat Yhteinen missio yhdistää suvun emme sijoittajia Vuosikymmen sitten perheyhtiö Hartwallista oli kasvanut miljardiluokan pörssiyhtiö. "Emme vielä tiedä, minkälainen eläin tästä tulee", sanoo suvun päämies, sijoitusyhtiö Hartwall Capitalin hallituksessa istuva Erik Hartwall. MisTAjiA, Teksti Maria Korteila Kuvat Pasi Murto ja miten se vaikuttaa bisnekseen", Hartwall naurahtaa. Ja lisää on luvassa. Nykyään säistä ja Hartwallin juomien menekistä huolehtiminen on Heinekenin heiniä. Hartwall ehti olla suvun perheyhtiö yli puolitoista vuosisataa. Meri välkehtii. Hieman haikeana. Häntä hymyilyttää. Erik Hartwall edustaa perheen viidettä polvea ja ehti palvella perheyhtiötä yli neljä vuosikymmentä. "Nyt on vasta toinen kesä, kun ei tarvitse hermoilla sääennusteista. Ennen tuli aina mietittyä, tuleeko lämmin vai kylmä, A 20 kesäkuu 2010
AmmAttinA omistAjA. Hartwall Capital tarjoaa suvun sijoituskohteille Venäjä-osaamista. Sukuyhtiön ja Erik Hartwallin päämaja sijaitsee Helsingin Etelärannassa. kesäkuu 2010 21
ja joille meillä voisi olla jotakin "Ideana oli luoda tällainen annettavaa", Hartwall linjaa. yhteinen tila. Muuten lisäaroitaan. Hartwalleilla on meneillään osToTarjouKsen Hartwallien suku on nyt sukupolvenvaihdos. Hartwall Victor Hartwall perustaa Pohjoismaiden ensimmäisen kivennäisvesitehtaan Helsinkiin Senaatintorin laidalle. Hartwall on perustamassa myös Helsingin Kaivohuonetta, jossa aloittaa kylpylä- ja terveyslaitos Wesilä. Hartwallin vuosituotannossa ylittyy ensim- Aito Oikea Hartwallin mäisen kerran 10 milJaffa tulee markkijoonan pullon raja. Tärkeää on myös sellainen Hartwall Capital hoitaa suvun yhteisiä sijoituksia. yksi huolehtii nuorimmasta polvesta, yksi koulutuksesta, yksi Tuolloin perheestä tuli Scottish & Newcastlen suurin omistaja. Vuoden alussa necranesissa. lasia nimiä: Hartwalleja, ThermuTTa He eiVäT enää Valitsemme sellaisia kohteita, maneja, Tallqvisteja. Yhtiöön pitää syventyä ihan eri tavalla. Kaikki jotka tarvitsevat uutta omistajaa samaa sukua. Viime vuoden aikana paniSijoitusyhtiön uudeksi hallituksen puheenjohtajaksi värvätmokauppojen vaurastuttama suku vyöryi Helsingin pörssiin tiin toukokuussa Teliasoneran hallituksen ex-puheenjohtaja satojen miljoonien eurojen voimalla. noille. Hartwall laajentaa panimotuotteisiin ostamalla Karjala-oluen panimon Lappeenrannasta. 1836 22 1865 kesäkuu 2010 1900+ 1938 1949 1966. pörssirikkaat uuden yhteisen bisneksen he hankkivat yhdessä merkittäviä 32 osakasta ja viisi työntekijää, joista yksi on suvun jäsen. Tom Von Weymarn. suurin omistaja kolmessa suoVaikka Hartwall Capitalissa sCoTTisH & malaisessa pörssiyhtiössä, Craväkeä on vähän, sen käytävillä neWCasTlesTa, KaiKKi mossa, Stockmannissa ja Koriittää vilinää. rokseen ovat majoittuneet myös meni läpi. suvun sosiaalisista tapahtumista, yksi hyväntekeväisyydestä ja niin edelleen. Yhdessä voimme tehdä Erik Hartwall, mutta hän jatkaa Calrsberg TeKiVäT enemmän ja kerätä enemmän edelleen hallituksen jäsenenä, kompetenssia ja osaamista", "ainakin muutaman vuoden". omistusosuuksia muista yhtiöistä. Mutta samalla koko ajan tapaamme toisiamme ja päävo jää tulematta. Halusiis muutama kymmenen. Tarjous Exit-strategiaa ei ole. Kaikilla on omat "Omistajan tehtävä on myös yritykset ja he hoitavat omia asivaativa. Tosiasiat näytvuoden Hartwall Capitalin neutävät, että on parempi tehdä yhvonantaja-boardissa. olleeT omisTajia. Halu omistaa oli Hartwallien strategian taustalla silloinkin, Yhteenkuuluvaisuudesta huolehtii myös Hartwallien perhekun lukuisat ulkomaiset kosijat pyörivät perheyhtiön ympärilneuvosto, jonka kahdeksan jäsentä tapaavat sekä säännöllisesti lä. "Perheen manageeraaminen on yhtä tärkeää kuin bisneksenYhdessä tekemisen meininki kin. Pian terveysvesi muuttuu seurustelujuomaksi ja ensimmäiset limonadit syntyvät, kun kivennäisveteen sekoitetaan sokeripitoista mehua. HarTwallIEN KOlME VuOSISaTaa 1900-luvun alussa toiminta muuttuu käsityöstä teollisuudeksi ja ensimmäiset kilpailijat ilmaantuvat markkinoille. Firmassa on organisaatio, etteivät perhe ja bisnes mene sekaisin. Hartwall päätyi fuusioon brittiläisen Scottish & Newcastlen että tarpeen mukaan. yhtiöstä, voi vaikuttaa. Jos siitä ei huolehdi, se hajoaa. löytyneeseen Etelärannan kermuuTTui. Vain omistamalla tarpeeksi merkittävän osan semme juttelemaan myös yhteisistä asioista impulsiivisestikin. Jotta omistajuudella olisi merkitystä, ei Yhteinen tila lisää yhteenkuuluvaisuuden tunnetta", Hartwall voi hirveästi hajauttaa." sanoo. ViHamielisen Hartwall toteaa. PuheenKun HeineKen ja dessä kuin että jokainen puuhaa johtajan paikalta väistyi itse erikseen. HarTWalliT "Emme tahdo olla sijoittalukuisat muut Hartwallin suvun jia, tahdomme olla omistajia. Sen jäsenillä on erilaisia vastuualueita; kanssa vuonna 2002, koska kauppa onnistui osakevaihdolla. Oviamme kehittää yrityksiä ja tuoda kylteissä tulee vastaan tutunmiljardin euron poTin, mukaan omaa osaamistamme. Väkeä onkin saiVaT KaupasTa noin Olemme pitkäjänteisiä. Kivennäisvesi mielletään lähes lääkkeenomaiseksi terveysvedeksi. Victor Hartwallin poika Ludvig perustaa ensimmäiset vesikioskit Helsingin keskustaan. yhtiöt vuokralle. Hän oli tuttu vuosien takaa monestakin "Olemme päättäneet, että toiyhteydestä ja oli toiminut yhden mimme yhdessä
markkinoille. 1968 1969 1971 1976 1980 kesäkuu 2010 1988 23. Sillä on vastuu siitä, että teemme taloudellisesti järkeviä ratkaisuja. Emme vielä tiedä millainen eläin tästä tulee, mutta perheessä on hirvittävän hyvä henki ja tekemisen meininki", Hartwall kertoo. Irtauduttuaan panimobisneksestä, Hartwallit kokoontuivat ja päättivät jatkaa yhdessä. pörssirikkaat yhdeSSä. Koko corporate governancen rakentaminen tässä uudessa tilanteessa on vaatinut paljon kommunikaatiota, ajattelua ja keskustelua, mutta se on nyt valmis. Kaj-Erik Hartwall toimii yrittäjänä. "Kävi vielä niin, että juuri tuolloin Scottich & Newcastlen hallituksen puheenjohtaja Brian Stuart oli Suomessa. "Silloin piti pistää asiat järjestykseen ja päättää mitä teemme. Erik Hartwall muistaa tuon ajan uransa dramaattisimpana ja kutsuu sitä big bangiksi. Suvun päämiehen rooli lankesi Erik Hartwallille. "Toki siinä voi olla hieman vaihtelua yhtiöittäin, mutta pääperiaate on tämä. Hartwall Capitalin hallituksen puheenjohtaja 2002-2010. Panimoyhtiö on kasvanut Yhteistyökumppanina kotimaassaan nopeolleen Lapin Kullan asti siihen kokoluokkoko osakekanta siir- kaan että alkaa tähyillä tyy Hartwallin omismyös kansainvälisille tukseen. Hartwall Invest -nimisen sijoitusyhtiön hoitamaan yhteisiä sijoituksiaan eksoottisimmillaan sijoituksia ukrainalaiseen kiinteistöbisnekseen. Hartwallin toimitusjohtaja 196570. Capital on se bisnes. Kun Heineken ja Calrsberg tekivät vihamielisen ostotarjouksen Scottish & Newcastlesta, kaikki oli toisin. harraStuKSet Mökkeily saaristossa. Hartwall hankkii Bockin panimon Vaasasta. Keskiolut vapautuu Suomessa. Hartwall ostaa Auran panimon Kaarinasta. Erik Hartwall aloittaa perheyhtiön toimitusjohtajana. Lahtelainen Mallasjuoma siirtyy Hartwallin omistukseen. Joskus käy niin, että joku ei halua lähteä mukaan johonkin yksittäiseen projektiin, ja se on ihan ok: kenenkään ei ole pakko." Hartwall Capitalin juuret tosin ulottuvat vielä paljon pidemmälle, tosin erinimisenä yhtiönä. Scottish & Newcastlen hallituksen jäsen 20022008. Hänen sihteerinsä ei saanut Stuartia kiinni, ja soitti minun puhelimeeni. Oy Hartwall Ab:n budjettipäällikkö 19701973, aluejohtaja 19731976, toimitusjohtaja 19761989, hallituksen varapuheenjohtaja 1989 2002. Tämä rakenne on sisäänrakennettu suvun HTT Holding -nimisiin hallinnointiyhtiöihin, joihin osakaslistoilla voi törmätä. Malli on sellainen, että yhteiseen sijoituskohteeseen jokainen laittaa myös omaa rahaa: puolet pääomasta sijoittaa Hartwall Capital, toisen puolen suvun jäsenet itse. Ostotarjous meni läpi. Victor Hartwall on sijoitusyhtiön toimitusjohtaja. He eivät enää olleet omistajia. Hartwallit joutuivat pohtimaan suvun yhtenäisyyttä jo 1980 -luvun loppupuolella. Profiili Koti Sipoossa Syntynyt 1941 Helsingissä KoulutuS Diplomi-ekonomi Hankenilta vuodelta 1964 työuraa Rullakkovalmistaja K. Ojensin puhelimen Stuartille, ja kuulimme, että ostotarjous on tehty", Hartwall muistelee. Kertaakaan ei ole tarvinnut äänestää. Big bang Aiemmin, kun kaikki omistivat Hartwallin osakkeita, ei tarvinnut niin paljon keskustelua siitä, mihin suuntaan ollaan menossa. Mutta ennen suuria päätöksiä asiat kommunikoidaan läpi kaikkien kanssa, ja sitä jatketaan niin kauan, että yhteisymmärrys syntyy", Hartwall kertoo. Päätimme toimia jatkossakin yhdessä. Hartwallit saivat kaupasta noin miljardin euron potin, mutta samalla loppui yksi aikakausi. Vuonna 2000 Erik, Victor ja Kaj-Erik Hartwall perustivat K. Perhe Naimisissa, kaksi poikaa, Victor (1966) ja Kaj-Erik (1968)
Hartwallien perhe nousee S&N:n suurimmaksi omistajaksi ja saa kaksi hallituspaikkaa. Täytyy olla jotakin joka vetää ja pitää koossa, ei se tule itsestään", Hartwall huomauttaa. 2010 Hartwallin suku nousee Cramon, Stockmannin ja Konecranesin suurimmaksi omistajaksi. Suomen kuvapalvelu 2009 Heineken ja Carlsberg tekevät vihamielisen ostotarjouksen Scottish & Newcastlesta. Siinä pitää olla vain osaaminen ja innostus kohdallaan." Hartwallin perhe hankkii osakeenemmistön parketteja ja 2004 muovimattoja valmistavasta Karelia-Upofloorista. Erik Hartwall viittaa lattiapäällystevalmistaja Karelia-Upofloriin, josta perhe hankki enemmistöosuuden vuonna 2004. Mutta uskosta ei luovuttu. "Sittemmin olemme keskittäneet osaamisemme yhteiseen yhtiöön. Lukuisat ulkomaiset yhtiöt haluavat ostaa Hartwallin. Pian yhtiö tarvitsi kuitenkin lisää pääomia ja on nykyisin liki sataprosenttisesti Hartwallien omistuksessa. "Porukassa on paljon erilaisia ihmisiä ja erilaisia intressejä. Hallitukseen nousevat Erik Hartwall sekä hänen serkkunsa, BBH:n toimitusjohtajana toiminut Henrik Therman. 2002 Hartwallin markkina-arvo kasvaa nopeasti 150 miljoonasta kahteen miljardiin euroon. "Sehän sen testaa, että jos ei menekään hyvin, ollaanko silloinkin valmiita tukemaan. Silloin perhe kokoontui pohtimaan, haluammeko säilyä yhtenä perheenä ja jos näin on, meidän kannattaa rakentaa mekanismi, joka suojaa meitä. Hartwall fuusioituu brittiläisen panimoyhtiö Scottish & Newcastlen kanssa osakevaihdolla. että on mahdollisuus pörssilistautua, mutta samalla säilyttää valta suvussa. Kun Erik Hartwall väistyy, ei hänen työnsä jatkajista ole pulaa. Päätimme rakentaa sellaisen haihäkin, että meille sitä ei tapahdu", Hartwall kertoo. Kun äänivaltaiset osakJaffaa. Juomayhtiö Hartwall oli ja on edelleenkin merkittävä keet olivat yhteisessä yhtiössä, mainostaja. Ensi töikseen tämä Baltic Beverages Holding (BBH) hankkii Sakun panimon Virosta. Neuvostoliitto hajoaa. BBH hankkii enemmistöosuudet Latvian ja Venäjän johtavista panimoista, Aldariksesta ja Baltikasta. Hartwall perustaa ruotsalaisen Prippsin kanssa yhteisyrityksen Baltian ja Neuvostoliiton markkinoille. Siihen aikaan oli aika paljon esimerkkejä vihamielisistä nurkkauksista. Erik Hartwallia tapaamassa tv-spotteihin musiikkia suku oli valmis myös siihen, tuottanut Toivo Kärki, vasemmalla. Panimoostot jatkuvat vuosittain, ja yhtiö kasvaa Hartwall listautuu Helnopeasti. Hartwallin suku saa kau- 2008 pasta noin miljardi euroa. Ja on useita, jotka ovat valmiita jatkamaan tätä. Ja sekin testi on jo läpäisty", Hartwall naurahtaa. Vuonna 1989 Hartwall listautui silloiselle OTC-listalle ja siirtyi pörssin päälistalle viisi vuotta myöhemmin. Suomen toiminnot ovat enää kymmenen prosenttia volyymeistä. Tästä Hartwall on erityisen iloinen että myös nuori polvi on innostunut suvun asioista. singin pörssiin. 1991 24 kesäkuu 2010 1992 1993 1994. pörssirikkaat "Hartwall ei tuolloin vielä ollut pörssissä, mutta hait uivat ympärillä koko ajan. Hartwallin Suomen panimot päätyvät Heinekenin omistukseen. Uusi polvi Hartwall on hyvillään, että suvun yhteishenki on pysynyt vahvana. Suku sopi, että jokainen laittaa yhteiseen yhtiöön 20 prosenttia omistamistaan osakkeista
pörssirikkaat VA u R A u D E N K A S V u Rikkaudet kasvoivat idässä H artwallien menestystarina sai kovimman myötäpuhurin purjeisiinsa, kun juomayhtiö perusti yhdessä ruotsalaisen Prippsin kanssa Baltic Beverage Holdingin (BBH). Sen jälkeen kun Carlsberg ja Heineken jakoivat eurooppalaisia panimoyhtiöitä, Hartwalleilla oli valtavan paljon rahaa, mutta ei enää yhtiötä. Tuotto perustamisesta 27.12.1990: ODIN Finland 4 894,54 % (22,39 % p.a.), OMX Helsinki Cap GI (indeksi on osinkokorjattu) 661,82 % (11,06 % p.a.) per 30.4.2010. Eteläinen Hesperiankatu 10 | 00100 Helsinki | 09 4735 5100 | info@odinfond.no | www.odin.fi. Operaatiota on myös arvioitu huikeimmaksi suomalaisyrityksen onnistumistarinaksi Venäjän markkinoilla. Yhteisyrityksen toinen osapuoli ei ollutkaan enää tasavertainen, vaan megaluokan kilpailija. Nopeasti kasvaneiden idän bisnesten siivittämänä myös Hartwallin markkina-arvo kohosi nopeasti 150 miljoonasta eurosta kahteen miljardiin euroon. Ota yhteyttä puh. Stockmannilta tarjoutui mahdollisuus osallistua suunnattuun antiin. Tämä johtuu mielestämme johdonmukaisesta varainhoitotyylistä, pitkäjänteisyydestä ja osakemarkkinoiden tuntemuksesta. Yrittäjinä he myös näkevät tilaisuuden ja osaavat tarttua siihen. 09 4735 5100 niin kerromme rahastoistamme enemmän tai lue lisää osoitteessa www.odin.fi. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Koko osakesalkku on kasvanut jo 470 miljoonan euron arvoiseksi. Hartwallit kokivat tilanteen strategiseksi riskiksi, ja vuonna 2002 Hartwall fuusioitui brittipanimo Scottish & Newcastleen osakevaihdolla. Cramosta Hartwallit omistavat jo yli neljänneksen, Stockmannista noin 12 prosenttia ja Konecranesista reilut kahdeksan prosenttia. Jokaisen yrityksen täytyy laajentua omilla vahvuuksillaan, mutta voimme tuoda joitakin näkökohtia", Erik Hartwall kommentoi. Päätös piti tehdä nopeasti, ja niin se tehtiinkin. E N IM A ST ER U KI SP N A T LK Ä K - JA IO IT A ! ODIN Rahastot Helsingin pörssi ODIN Finland LU Mikäli olisit sijoittanut 10 000 euroa ODIN Finland osakerahastoon vuonna 1991 olisi arvo tänään yli 449 000 euroa. Cramon osakkeisiin suku iski, kun talouskriisi oli lyönyt niiden arvostuksen pohjamutiin. Nykyiset sijoituskohteensa Hartwallit ovat halunneet poimia sillä perusteella, että heillä omistajina on muutakin annettavaa kuin pelkkä pääoma. Hartwallien osakeomistuk- sia yhdistääkin yhtiöiden kasvuaikeet Venäjän ja Itä-Euroopan markkinoilla. "Perheellä on aika paljon kokemusta ja ymmärrystä siitä, mitä Venäjä ja itä oikeastaan ovat. Hartwalleista tuli brittipanimon suurin omistaja. ODINilla me uskomme, että juuri nyt on sellainen ajanjakso, sillä rahastoissamme on edelleen paljon halpoja yrityksiä. Se oli ensimmäinen länsimainen toimija Venäjän panimobisneksessä. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahaston hallinnointipalkkiosta. Hartwallista kiinnostuivat myös lukuisat ulkomaiset yritysostajat juuri sen Venäjä-kortin vuoksi. Hartwallin liikevaihdosta 90 prosenttia tuli Suomen ulkopuolelta. Strategiana oli säilyttää paikalliset olutbrändit ja kehittää niitä. Kymmenessä vuodessa BBH:sta kasvoi maailman yhdeksänneksi suurin panimoyritys ja sen Pietarissa toimiva Baltika oli suurin panimo koko Euroopassa. Vastaava sijoitus Helsingin pörssi-indeksiin olisi tänään arvoltaan noin 76 100 euroa. Aina silloin tällöin elämme aikoja jolloin voi olla kannattavaa sijoittaa hiukan ekstraa osakerahastoihin. Stategia toimi. BBH eteni yritysostoin ja hankki paikallisia panimoita ensin Baltiasta ja sitten Venäjältä. ODINin osakerahastot ovat tuottaneet historiallisesti tarkastellen erittäin hyvin. Hartwallit ovat yrittäjiä henkeen ja vereen sukupolvesta toiseen. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Hartwallit taipuivat lopulta myymisen kannalle, koska BBH-kumppani Pripps ajautui mutkien kautta Carlsbergin haltuun. BBH:ta luotsasi Erik Hartwallin serkku Henrik Therman
pörssirikkaat Kolme Kovaa veljestä. Listaykkösen Antti Herlinin varallisuus ylitti miljardin euron haamurajan. Näyttävimmän nousun tekivät Hartwallit, joiden osakesalkku kasvoi vajaasta 70 miljoonasta runsaaseen 420 miljoonaan euroon. Teksti Tommi Melender Kuvitus Karmo Ruusmaa 26 kesäkuu 2010. Casimir Ehrnroothin pojat Carl-Gustaf (vas.), Henrik ja Georg ovat thneet onnistuneita liikkeitä osakemarkkinoilla. Kovaa kurssinousua ja uutta rahaa osakkeisiin PörssiriKKaiden lihava vuosi Arvopaperi listasi jälleen Suomen suurimmat yksityiset osakesalkut
Tehokkaasti hajautettua osakesalkkua pyörittävä Etola on listan puhdasverisimpiä sijoittajia. Varsinaisia jättisatsaajia ovat Hartwallit, joilla oli vuosi sitten rahaa kiinni kotimaisissa osakkeissa vajaat 70 miljoonaa euroa, mutta nyt runsaat 420 miljoonaa. Siilasmaa kärsi F-Securen ja Voipiot Vaisalan kurssilaskusta. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että äveriäimmät olisivat myös keskimääräistä parempia sijoittajia. sijalta onkin merkittävin muutos Arvopaperin tuoreimmalla pörssirikkaiden listalla. potin kaksinkertaistumista 257 miljoonaan euroon. Finanssikriisistä ja lamasta huolimatta viime vuodet ovat olleet pörssirikkaille tuottoisia. Casimir Ehrnroothin vanhin poika Henrik asuu nykyisin Suomessa ja on YIT:n lisäksi myös Pöyryn hallituksen puheenjohtaja. Huomionarvoisena voi pitää Erkki Etolan Top 50 -pörssirikkaisTa peräTi kahdeksalla omisTusTen arvo on noussuT vuodessa yli saTa miljoonaa euroa! den kasvua Helsingin pörssin keskimääräiseen kurssikehitykseen, ero näyttää tuntuvalta. Hartwallien kipuaminen kärkikymmenikköön vuodentakaiselta 28. Vain kuudella pörssirikkaalla salkun arvo on laskenut vuodentakaisesta. Hänen tärkeimmistä omistuksistaan Stockmann, M-real, Metso ja UPM ovat nostaneet vuodessa arvoaan useita kymmeniä prosentteja. Panimosuku on noussut suurimmaksi omistajaksi Stockmannissa ja Konecranesissa. Pörssirikkaiden listalla ovat myös Casimir Ehrnroothin kaksi veljeä, Robert ja Göran sekä sisar elsa Fromond omine sukuhaaroineen. Hyvin lähelle pääsevät vuorineuvos Casimir ehrnroothin, 79, perilliset. Joulukuussa 2009 Ehrnroothien Fennogens Investments oli ostamassa eQ:n parhaiten tuottaneen bisneksen eli varainhoidon 3,5 miljoonalla eurolla. Georgilla, 44, ja Carl-Gustafilla, 41, on eri äiti kuin vanhemmilla sisaruksilla, mutta sijoitusyhtiöt Fennogens ja Structor ovat velipuolien kanssa yhteisiä. Seitsemän vuotta sitten Arvopaperin kunniataulukossa pääsi viidennelle sijalle 150 miljoonan euron OsakesijOittajan ajOitus onnistuu harvoin täydellisesti. Agrologimaanomistaja Georgin ansioluettelosta löytyy jäsenyys eQ:n, Norvestian, Anders Wallin säätiön sekä Paavo Nurmen säätiön hallituksissa. Viime vuoden kesäkuun alusta viidenkymmenen pörssirikkaimman omistusten arvo on lisääntynyt 42 prosenttia, kun listattujen suomalaisosakkeiden markkina-arvo näyttää samaan aikaan vain runsaan kymmenen prosentin kasvua. Suurimpia menettäjiä ovat Risto Siilasmaa ja Voipiot, joilla osakevarallisuus lepää yhden kortin varassa. Casimir Ehrnrooth teki pesäeron irrottautumalla Fiskarsin sijoitusimperiumista jo 1990-luvulla. Vuosi sitten oli toinen ääni kellossa. Kun vertaa pörssirikkaiden varallisuu- Yllätyksenä panimosuvun rynnistystä ei voi pitää, sillä Hartwallit saivat runsaan miljardin euron verran kahisevaa toissa vuonna, kun Heineken ja Carlsberg ostivat Scottish & Newcastlen. Skottiyhtiö hankki Hartwallien panimon vuonna 2002 parin miljardin euron osakevaihtona. Syksyllä 2008 samat Ehrnroothit tekivät teollisuushistoriaa ostamalla reilun kymmenen prosentin siivun YIT:stä sadalla miljoonalla eurolla. Cramossa Hartwallit olivat mukana vahvasti jo vuosi sitten. Ehrnroothit saivat osakepotistaan sata miljoonaa euroa, vaikka omistivat vain osan pörssinoteeratusta eQ:sta. Casimir Ehrnrooth luopui Nokian hallituksen puheenjohtajuudesta ja UPM:n varapuheenjohtajuudesta 1999 ja on nauttinut sen jälkeen hyvin ansaituista eläkepäivistä. Silloin maamme suurimmista yksityisistä osakesalkuista oli haihtunut markkinoiden romahduksen myötä varallisuutta lähes yhtä paljon kuin sitä nyt tuli lisää. Samalla Henrik ehrnrooth, 56, on ottanut puheenjohtajan paikan ja vallan YIT:ssä. Tämän lisäksi Etola on häärinyt aktiivisesti ostolaidalla. Hyvien osinkojen lisäksi on ilmeisesti kotiutettu vähän voittojakin. Keväällä 2007 islantilaiset ostivat eQ Pankin. Henrik on yhdessä sisarensa johannan kanssa myös iso osakas Otavassa, jonka osakkeita he ovat perineet äitinsä, Reenpään suvulta. Ehrnroothit omistivat yhtiöstä enimmillään 12 prosenttia, mutta tuoreimman tiedon mukaan Structor S.A.:n omistus on enää 10,55 prosenttia. C A S I M I R I N P O J AT Ehrnroothit ovat ajoituksen mestareita E i ole mennyt hohto osakepohattana olemisesta. Carl-Gustaf on vähintään puoliammattilainen taiteenkerääjä, joka vaikuttaa maailman maineikkaimpiin kuuluvan newyorkilaisen Guggenheimin säätiön hallituksessa. eljas RepO kesäkuu 2010 27. Ehrnroothit ovat yli kaksinkertaistaneet YIT-pottinsa arvon. Suomen viidenkymmenen pörssirikkaimman osakevarallisuus on kasvanut vuodessa 2,6 miljardilla eurolla. Ehrnroothin suku on tienannut omaisuutensa metsäteollisuudessa, jonka osakkeista nämä osasivat viisaasti luopua viime vuosituhannella. Top 50 -pörssirikkaimmista peräti kahdeksalla omistusten arvo on noussut vuodessa yli sata miljoonaa euroa. Ahlstromia hän omisti vuosi sitten hieman yli miljoonalla mutta nyt jo runsaalla 25 miljoonalla eurolla. Ramirentin suuromistajien Tallbergien osakevarallisuus hupeni tuntuvasti, kun he vetivät kiinteistösijoitusyhtiönsä Julius Tallberg Kiinteistöt pois pörssistä. Tehtaat myytiin ja tilalle ostettiin konsulttiyhtiö Pöyryä, joka on ollut erinomainen sijoitus, vaikka viime vuosi ei ollut kehuttava. Pörssirikkaiden osakevarallisuuden kasvua nimittäin selittää arvonnousun lisäksi heidän omistustensa lisääntyminen suomalaisissa listayhtiöissä
Herrojen välinen ero on vuoden aikana kasvanut, sillä Erkon hallitsema Sanoma on menestynyt pörssissä selvästi heikommin kuin Herlinin hallitsema Kone. Kunniataulukon sijat neljästä kuuteen menevät Antti Herlinin sisaruksille Ilkalle, Niklakselle ja Ilonalle. Siinä mielessä Hartwallien viimeksi kuluneen vuoden aikana tekemät jättisatsaukset ovat tervetullut poikkeus. Myytyään muutama vuosi sitten osan Sanoma-omistuksistaan osakkeen lik- viditeetin parantamiseksi Erkko ryhtyi sijoittamaan rahojaan myös muihin suomalaisiin pörssiyhtiöihin. Ilkka, Niklas ja Ilona hallitsevat Cargotecia, jonka kurssi on kehittynyt vuoden aikana paremmin kuin entisen emoyhtiön. Kaikilla kolmella Kone on kuitenkin rahassa mitattuna edelleen merkittävämpi omistus. Maltaisiin ja mallasuutteisiin erikoistuneen Lahden Polttimon vanhaa omistajasukua edustavan Harald Relanderin tärkeimpiin omistuksiin kuuluu myös Raision ja Lassila & Tikanojan kaltaisia keskisuuria yhtiöitä. Vuodessa hän on rikastunut laskennallisesti 370 miljoonaa euroa eli lähes pörssirikaslistalla yhdeksäntenä olevan Casimir Ehrnroothin perheen koko osakepotin verran. Tämänvuotiselle pörssirikkaiden listalle mahtuu vain kolme tulokasta: Hautaset, Harald Relander ja Juha Hulkko. Pörssirikkaiden kakkosen, Aatos Erkon osakepotin arvo nousee 575 miljoonaan. Security Trading on hänen nimissään 99-prosenttisesti, mutta Holding Manutasista lähes puolet kuuluu Koneen säätiölle, joka sai takavuosina ison nipun osakkeita lahjoituksena Herlinin sisaruksiin kuuluvalta Hanna Nurmiselta. Sanoma muodostaa kuitenkin hänen osakevarallisuutensa 97-prosenttisesti. Varsinaiset listatulokkaat Hautaset ja Harald Relander ovat Hulkon rinnalla puhdasverisiä sijoittajia, sillä heidän osakevarallisuutensa ei ole yhden suuren omistuksen varassa. Vaivaisen miljoonan euron päässä listakolmosina hengittävät Sanoma-patruunan niskaan Uponorin, Kemiran ja Tikkurilan suuromistajat Paasikivet. Omistajavaltaa Antti Herlinillä on 1,7 miljardin euron verran, koska molemmat omistusyhtiöt kulkevat hänen komennossaan. Pörssirikkaiden top 50:stä putosivat Panostajan taustahahmot Koskenkorvat, Interavantin toinen pääomistaja Lasse Jokinen ja Talvivaaraa Pekka Perän kanssa perustamassa ollut Olli Salo. ANttI HERLININ JA AAtOS ERKON vARALLISuuSERO ON KASvANut, KOSKA KONE ON mENEStyNyt SANOmAA PAREmmIN. itsenäiseksi pörssiyhtiöksi on osoittautumassa tuottoisaksi ratkaisuksi. Heistä Hulkko on yltänyt top 50:een ennenkin, joten hänen kohdallaan on täsmällisempää puhua listalle paluusta. Vuoden 2007 kurssihuippujen aikoihin Kemiraa ostaneet Paasikivet eivät ole vieläkään "omillaan" kyseisessä sijoituksessa, mutta Tikkurilan lohkaisu Kemiran kyljestä on menettänyt asemiaan suhteessa muihin pörssirikkaisiin, koska kaivosyhtiön kurssi on vuodessa jäänyt selvästi jälkeen markkinoiden keskimääräisestä kehityksestä. Kolme listatulokasta Viimeksi kuluneiden kymmenen vuoden aikana pörssirikkaiden listoille on ollut tunnusomaista omistusten valuminen pois kotimaisista osakkeista, sillä yrityskaupat ovat harventaneet Helsingin pörssiä. Uutena nimenä kärkikymmenikköön kiilaavat Hartwallit. Heidän tieltään on väistynyt viime vuonna listatulokkaana suoraan yhdeksännelle sijalle noussut Pekka Perä. Valtaosan pörssivarallisuudestaan Antti Herlin omistaa Security Tradingin ja Holding Manutasin kautta. pörssirikkaat suuruisella kotimaisella osakesalkulla, mutta tänä vuonna sellaisella yltää vasta 17:nneksi. Ilman anteliaisuuttaan Nurminen yltäisi pörssirikkaiden terävimpään kärkeen sisarustensa rinnalle. Herlin on kuitenkin "antanut tasoitusta" ostamalla Sanoman osakkeita. Oulussa vaikuttavan Hulkon osakevarallisuuden muodostaa Elektrobit, jonka kurssi on noussut tuntuvasti viime vuoden kevään pohjistaan. Talvivaaran voimahahmo 28 kesäkuu 2010. Hän on mediayhtiön suurin henkilöomistaja Erkkojen suvun jälkeen. Kesäkuun alun pörssikursseilla Antti Herlinin henkilökohtaisessa omistuksessa olevan kotimaisen osakevarallisuuden arvo nousee miljardin haamurajan yläpuolelle 1 114 miljoonaan euroon. Kun osakepohatat myyvät suuria omistuksiaan, he löytävät rahoilleen uuden osoitteen useimmiten muualta kuin kotimaisista osakkeista. Tarjoustalon ja Markantalon myynnillä rikastuneet Hautaset ovat ripotelleet miljooniaan Helsingin pörssin suuriin yhtiöihin, kuten Nokiaan, Sampoon, Koneeseen ja Nordeaan. Sisarusten välit rakoilivat pahemman kerran Koneen vallansiirron yhteydessä vuosituhannen vaihteen tienoilla, ja riita ratkaistiin jakamalla Kone kahtia. Sadan miljoonan klubiin kuuluu nyt 27 äveriästä yksityishenkilöä tai perhettä, kun seitsemän vuotta sitten sadan miljoonan euron salkkuja oli vain kahdeksan kappaletta. Antti Herlin ylitti haamurajan Pörssirikkaiden listakärkeä hallitsevat tuttuun tapaan Antti Herlin ja Aatos Erkko
Osakasluetteloissa esiintyvät omistusyhtiöt on henkilöity. Kone Sanoma YIT UPM Elcoteq 1 051 845 619 51 431 372 9 041 799 1 350 432 89 505 perijä yrittäjä sijoittaja Oraksen omistajat nousivat pörssirikkaiksi ostaessaan aikanaan Uponorin Nesteeltä. Ryhtynyt viime vuosina ostelemaan siivuja suomalaisista pörssiyhtiöistä. Sanoma UPM Nokia Neste Oil Fortum Teliasonera Stora Enso Amer Sports Huhtamäki Kemira Tieto Stockmann Outokumpu Tikkurila Pöyry Lemminkäinen 549 752 792 3 459 440 2 902 708 2 653 625 2 587 627 2 480 000 1 787 700 1 532 539 1 485 804 1 347 310 1 339 058 1 237 616 848 343 754 983 303 490 237 600 Omistajat ja omistusyhtiöt Viimevuotinen listasijoitus Salkun arvon muutos vuodessa 1. PAAsikivet (3.) 574 MeUr (+230 MeUr) Peri vallan Koneessa isältään Pekalta. Pörssivarallisuutta kuvaavan euroluvun jälkeen on suluissa arvon muutos viime vuodesta. Sanoman suurin henkilöomistaja Erkkojen suvun jälkeen. Taulukko kattaa vain Helsingin pörssin yhtiöt eikä sen vuoksi anna kattavaa kuvaa suomalaisten pörssirikkaiden kokonaisvarallisuudesta. Sanoman suurin henkilöomistaja Erkkojen suvun jälkeen. Kemira Uponor Tikkurila 263 054 109 202 633 267 108 189 318 kesäkuu 2010 29. Tarkastelun ulkopuolelle jäävät ulkomaiset osakesijoitukset sekä muut omaisuusluokat kuin osakkeet. AAtos erkko (2.) 575 MeUr (+129 MeUr) (Asipex, Aatos Erkko, Jane Erkko) Sanoma-imperiumin voimahahmo. Kemiraan he iskivät vuonna 2007 kurssin ollessa huipputasolla. pörssirikkaat Antti Herlin Antti Herlin on sUUroMistAJA Myös sAnoMAssA. tAU lU k ko - o H J e e t 1. Ruotsalaisyhtiöiksi rekisteröidyistä Nordeasta ja Teliasonerasta vain edellisestä oli sata suurinta suomalaisomistajaa sisältävä lista. Listaamattomien osakesarjojen omistukset arvostettu yhtiön listalla olevan osakesarjan mukaan. päivän päätöskurssien mukaan Peri vallan Koneessa isältään Pekalta. Omistusten arvot on laskettu kesäkuun 1. Kone Sanoma YIT UPM Elcoteq 1 051 845 619 51 431 372 9 041 799 1 350 432 89 505 2. Pörssirikastaulukossa suku- ja perhekunnat esiintyvät nipussa sen mukaan, miten he toimivat pörssissä. Antti Herlin (1.) 1 114 MeUr (+369 MeUr) (Security Trading, Holding Manutas, Antti Herlin) (Oras Invest, Finow, Nextone, Wate, Paasikiven perhe) 3. Henkilön tai perheen nimen perässä tulee sulkeissa hänen sijoituksensa viimevuotisella listalla. Osakasluettelot ovat pääosin huhtitoukokuulta. Nokiasta, UPM-Kymmenestä, Sammosta ja Fortumista oli käytössä täydelliset osakasrekisterit. Jos perhe tai suku kanavoi sijoituksensa yhteisen yhtiön kautta, myös henkilökohtaiset sijoitukset on laskettu mukaan samaan pottiin. Teliasonerasta oli käytössä Ägarservicen luettelo neljästäkymmenestä suurimmasta suomalaisomistajasta. Antti Herlin (1.) 1 114 MeUr (+369 MeUr) (Security Trading, Holding Manutas, Antti Herlin) Kuvat Lehtikuva, Esa Melametsä, Jussi Hyttinen ja Jarno Riipinen Näin luet pörssirikastaulukkoa Taulukon tiedot perustuvat pörssiyhtiöiden sadan suurimman omistajan luetteloihin
Kone Cargotec YIT Fortum Sampo Elisa UPM Nokia Sampo Nordea Rautaruukki Ramirent Pöyry Citycon Atria Cramo Capman Affecto 278 240 453 147 887 659 4 306 082 1 154 363 1 072 649 885 832 599 015 592 719 557 382 548 984 439 658 416 952 404 630 265 408 255 713 175 583 148 513 46 420 (Corbis, Structor, Semecra, Casimir Ehrnrooth) 9. Sanoma 414 117 253 Cargotecin suuromistajia veljiensä Ilkan ja Niklaksen kanssa. Huomattava osa potista on kanavoitunut Helsingin pörssiin viimeksi kuluneen vuoden aikana. Taantumahinnalla ostettu YIT on poikinut tuntuvan arvonnousun. HartwallIt (28.) 424 MeUr (+358 MeUr) Itämeren puolustaja sai läänityksekseen Cargotecin, kun Kone pilkottiin kahtia. Kone Cargotec Cramo YIT Ramirent Lemminkäinen Fortum Elektrobit Glaston 270 725 000 165 311 659 14 969 520 4 428 000 3 988 800 2 400 000 2 303 750 2 100 000 553 000 8. PatrIcIa sePPälän PerIllIset (4.) 414 MeUr (+85 MeUr) (Aatos Erkon edesmenneen sisaren lapset ja lastenlapset) 6. nIklas HerlIn (7.) 467 MeUr (+171 MeUr) (Mariatorp) Sama omaisuudenhoitaja ja samanhekinen salkku kuin veljellään Ilkalla. Stockmann Cramo Konecranes Sampo Nokia Fortum Nokian Renkaat Sanoma Outotec Orion Fiskars Pohjola Aspo Uponor Tikkurila Norvestia 213 934 792 98 490 433 91 844 401 5 920 522 3 134 258 2 764 500 2 035 800 1 045 048 951 244 924 140 909 720 821 000 593 113 403 200 301 000 148 000 5. Kone Cargotec Cramo YIT Ramirent Lemminkäinen Fortum 308 945 000 174 396 228 8 568 000 3 690 000 2 880 000 2 400 000 2 303 750 Tienasivat miljardisumman, kun Heineken ja Carlsberg ostivat Scottish & Newcastlen. Ilona HerlIn (8.) 438 MeUr (+159 MeUr) (D-Sijoitus, Ilona Herlin) Valtaosa Patricia Seppälän perillisten omistuksista on Robin Langenskiöldin ja Rafaela Seppälän käsissä. Ostellut isoja potteja konevuokraamoista ja rakennusfirmoista. Hartwall Invest, Fyrklöver-Invest) 7. pörssirikkaat Björn waHlroos jaUHaa saMMolla kovat vUosItUotot. MIljoonaa osInkoja. 12 4. Uuden Suomen omistajana myös mediavaikuttaja. Ilkka HerlIn (5.) 503 MeUr (+176 MeUr) (Wipunen Varainhallinta, Ilkka Herlin perheineen) (HTT Holding, Hartwall Capital, K. YIT Pöyry Marimekko Sampo UPM Nordea Nokia Fortum 197 784 000 181 115 000 9 700 485 1 904 100 940 916 648 675 617 433 539 078 30 kesäkuu 2010. casIMIr eHrnrootHIn PerHe (6.) 393 MeUr (+90 MeUr) Vaiteliaan vuorineuvoksen pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf toimivat ulkomaille rekisteröityjen omistusyhtiöiden kautta. Suomen kielen tohtori
GöRan J. RoBeRt G. BJöRn WahlRoos (13.) 206 MeUR (+49 MeUR) (Björn Wahlroos) Vapaan markkinatalouden apostoli junaili Sampo Pankin myynnin rasvaisella hinnalla Tanskaan. Wahlroos on ollut yksi Suomen suurimpia sokerijuurikkaan viljelijöitä. EljaS REpo Fiskarsin suuromistajia sisarustensa Robert G. Wahlroos on UPM:n hallituksen puheenjohtaja ja Nordeassa varapuheenjohtaja. Wahlroos on entinen kansantaloustieteen professori, joka mielellään osallistuu julkiseen keskusteluun. Fiskars UPM Turvatiimi Ahlstrom Oral Tiimari 143 345 219 29 495 894 14 154 379 12 943 750 7 117 553 4 163 466 14. Lemminkäinen 267 884 760 Kahdella eurolla Outokummulta ostetut kaivosoikeudet ovat poikineet muhkean pörssivarallisuuden. Fiskars Wärtsilä Ixonos UPM F-Secure 138 892 641 12 771 350 4 054 757 616 864 168 000 15. Wahlroos on sanonut, ettei henkilökohtaisesti harrasta osakesijoittamista (Arvopaperi 4/2010). Wahlroos sijoitti investointipankkinsa osakepääomaan 1,5 miljoonaa markkaa. Ehrnroothin perhe) Fiskarsin suuromistajia sisarustensa Göran J. Pentit (10.) 268 MeUR (+40 MeUR) 12. Pörssiyhtiön hallitustyö ei ole Wahlroosille luottamustehtävä herrakerhossa, vaan tehtävä nostaa osakkeen arvoa. ehRnRoothin PeRhe (17.) 157 MeUR (+32 MeUR) kesäkuu 2010 31. Poikkeuksena on kuitenkin UPM ja Nordea, joita hän omistaa suoraan kelpo potit. ehRnRoothin PeRhe (11.) 211 MeUR (+46 MeUR) Alkupääoma, 1,5 miljoonaa markkaa Sammon hallituksen puheenjohtaja Björn "Nalle" Wahlroos, 57, on luonut huikean uran ja omaisuuden. "En olisi koskaan uskaltanut pitää yhdessä osakkeessa niin paljon, ellen olisi ollut mukana yrityksen johdossa", Wahlroos on perustellut. pörssirikkaat (Heikki ja Erkki Pentin perilliset sekä Olavi Pentti) 10. Nyt Wahlroosin Sampo-potin arvo on 200 miljoonaa euroa, josta lohkesi tänä vuonna 12 miljoonan osingotkin. Tämä onnistuu parhaiten, jos on itsellään lompakon kautta uskoa yhtiön osakkeeseen. Heikin, Erkin ja Olavin isoisä Oskari Vilamo tuli silloin rakennusyhtiön taustahahmoksi. Mandatum meni pörssiin fuusioitumalla Interbankiin ja myöhemmin Sampo osti Mandatumin osakevaihdolla. Talvivaara 247 826 895 B J ö R n Wa h l Ro o s (Etra Invest, Etra Trading, Etola Oy, Tiiviste-Group, Maritim, Erkki Etola) 11. Pekka PeRä (9.) 248 MeUR (+13 MeUR) (Pekka Perä) Penttien suvun omistus Lemminkäisessä juontuu 1930-luvulta. eRkki etola (16.) 257 MeUR (+128 MeUR) Perheen listaamattoman yritysimperiumin pyörittäminen on Erkki Etolan päätyö. Paikka UPM:n hallitusherrana näkyy Wahlroosin salkussa. Wahlroosin mielestä hallituksen jäsenen on sitouduttava omistamisen kautta, ja jos on rikas hallituksen jäsen, on omistettava enemmän. Wahlroosin energisyydestä kertoo tapa, jolla hän on kunnostanut Halikossa sijaitsevan Joensuun kartanon. Ehrnroothin ja Elsa Fromondin kanssa. Ehrnroothin ja Elsa Fromondin kanssa. Vaikutuspaikkoja hänellä on Hankenin hallituksessa sekä RKP:n talousvaliokunnassa, joissa molemmissa hän johtaa puhetta. Vilha ja Vimpu ovat perheen osittain omistamia sijoitusyhtiöitä. Yhdyspankin johtokunnassa uratie nousi pystyyn ja Wahlroos perusti pankin avustuksella investointipankki Mandatumin vuonna 1992. Sampo UPM Nordea 203 466 950 2 252 981 675 000 (Turret, Savox Investments, Robert G. Stockmann Orion Ahlstrom Componenta M-real Metso UPM Suominen Lemminkäinen Atria Proha Cramo Kone UPM Ramirent Raisio Incap Huhtamäki Sampo Okmetic Aktia Sanoma PKC Group Digia Aspo Proha Kemira Biohit Nokia Tieto Capman Elcoteq Elisa Nordea Kesko SRV Comptel Tikkurila Elecster Aspocomp Pohjola Aldata Solution Stonesoft Cencorp Exel Composites 77 401 609 34 440 000 25 399 180 22 085 117 13 915 000 12 765 000 10 420 000 6 316 324 5 328 000 4 443 750 4 290 000 3 871 365 3 185 000 3 126 000 2 880 000 2 630 000 2 204 721 2 177 500 1 731 000 1 700 000 1 496 250 1 457 000 1 225 125 1 102 000 1 011 000 990 000 915 000 867 000 831 000 743 500 720 000 692 250 686 000 675 000 670 500 659 000 432 900 376 250 332 000 299 000 205 250 194 300 192 500 150 000 132 500 (Virala, Sellan Intressenter, Vilha Intressenter, Vimpu Intressenter, Atine Group, Kargol, Alexander Ehrnrooth, Albert Ehrnrooth) 13. Göranin poika Alexander häärää Atine Groupissa, joka omistaa Turvatiimiä, Oralia ja Tiimaria. Stockmann ja Orion pysyvät osakesalkun tukijalkoina. Uusi jättisatsaus on Ahlstrom. Robertin pojat Paul ja Jacob ovat aktiivisia sijoittajia
Laajaan tietoisuuteen Kuningas nousi toimiessaan vuonna 1989 puuhamiehenä miljardien markkojen suuruisissa Kouri-kaupoissa. F-Secure Nokia 132 402 100 461 945 (Alfa, Hildegaard, Hugoil, Trean, Tvåan, Prompt, Lundqvistien suku) 21. LUndqvistit (20.) 125 MeUR (+29 MeUR) Ahvenanmaalaisia laivanvarustajia. Tämä taas johti siihen, että hänen kauttaan tehtävillä ostoilla pyrittiin vaikuttamaan pörssitunnelmiin. Viimeksi kuluneen vuoden aikana hän on satsannut etenkin Nokiaan ja Sampoon. TommI meleNder 17. Stockmann Raisio Metso Nokia Sanoma Huhtamäki Rautaruukki Tieto Kone Uponor UPM M-real Aspocomp Elcoteq Efore 106 832 515 10 835 600 10 212 000 6 149 400 2 914 000 2 665 260 2 580 000 1 962 840 1 592 500 1 551 200 1 042 000 1 012 000 239 590 209 539 123 200 18. Viking Line UPM Fiskars Ålandsbanken Stora Enso Rautaruukki 116 635 299 4 956 773 2 169 808 883 658 530 856 245 100 32 kesäkuu 2010. Ehrnroothin kanssa. ja Robert G. Niihin aikoihin, kun Helsingissä käytiin osakekauppaa vanhassa pörssisalissa, Kuninkaan siirrot enteilivät usein suurempia kurssiliikkeitä. Harvat kuitenkaan niin järkähtämättömästi kuin Henrik Kuningas, 59. Risto siiLasMaa (12.) 133 MeUR (-26 MeUR) (Risto Siilasmaa) Fiskarsin suuromistajia veljiensä Göran J. Teliasonera ja Sanoma ovat pysyneet sitkeästi Kuninkaan Suomi-salkun kulmakivinä. Hän selvisi pienillä sakoilla, mutta sai kyseenalaisen kunnian olla Suomen ensimmäinen arvopaperimarkkinalain rikkomisesta tuomittu. Fiskars Kone Wärtsilä Nordea Nokia Rautaruukki Marimekko Tieto Sampo F-Secure 124 882 771 6 083 350 5 440 175 1 417 500 1 113 540 722 400 713 790 416 360 398 130 262 500 It-huuman ikoni onnistui tekemään F-Securesta todellisen menestystarinan. kaRi nieMistö (21.) 150 MeUR (+58 MeUR) (Selective Investor, Kari Niemistö) Rikastui Suunnon myynnillä. Reino Laakkosen peRiLLiset (19.) 138 MeUR (+31 MeUR) Edesmenneen Reino Laakkosen lapset ovat irtaantuneet Laakkosten perheyhtiöstä. Pohjois-Karjalan Kirjapaino Orion UPM Sampo Fortum PKC Group Scanfil Olvi Lemminkäinen Nokia Norvestia Vaahto Group Oriola-KD Cramo YIT Aspo Sanoma Pohjola Raisio Componenta Neste Oil Uponor Alma Media Lassila & Tikanoja Ponsse Nordea Sponda Technopolis Nordic Aluminium Wulff Tectia Finnlines 45 574 683 11 815 905 10 473 184 8 575 374 8 293 500 7 830 008 5 912 763 5 391 006 3 932 400 3 132 870 2 988 009 2 846 677 2 726 081 2 616 912 2 144 628 2 091 422 1 952 380 1 642 000 1 096 244 1 016 000 1 015 898 1 008 000 773 132 665 280 660 000 470 813 406 500 344 960 193 200 120 000 93 872 77 500 HENRIK KUNINGAS Salaperäinen sijoittajasuuruus Useimmat pörssirikkaat kaihtavat julkisuutta. Oppiarvoltaan Elsa Fromond on tohtori. Pari vuotta Kouri-kauppojen jälkeen Kuningas sai syytteen Cultorin osakekurssin pönkittämisestä. pörssirikkaat 16. Julkisuudessa häntä nimitettiin "osakemarkkinoiden palkkamurhaajaksi." Rahapiirit olivat jo ennen Kourikauppoja oppineet tuntemaan Kuninkaan kulissien takaisena junailijana. Paikka Nokian hallitusherrana näkyy Risto Siilasmaan osakesalkussa. eLsa FRoMondin pERHE (18.) 141 MeUR (+33 MeUR) (Holdix, Elsa Fromond perheineen) 20. Enää vuosikausiin Henrik Kuningas ei ole toiminut rahamaailman taustajärjestelijänä, vaan on keskittynyt hoitelemaan omia sijoituksiaan. Taiteen kerääminen lähellä sydäntä. Toiminut parikymmentä vuotta kokopäivätoimisena sijoittajana. Ponsse Olvi Kone Nokian Renkaat Pohjola Kesko Marimekko Tulikivi 144 046 568 4 541 882 1 913 548 1 168 700 819 259 496 170 229 999 42 050 (Laakkosen Arvopaperi, Mikko Laakkonen, Hannu Laakkonen, Päivi Laakkonen-Mäkihonko) 19. Aktiivisin sijoittaja sisaruksista on Mikko, joka tunnetaan myös triathlonisti Katariina Ebelingin aviomiehenä. Suursijoittajalta ei ole haastatteluja herunut, vaikka hän on ollut suomalaisen pörssimaailman maineikkaimpia hahmoja 1980-luvulta lähtien. Hänen omistuksensa Helsingin pörssissä supistuivat tuntuvasti, kun Instrumentarium ja Chips päätyivät yritysostajien haaviin. vidgRénit (24.) 153 MeUR (+79 MeUR) (Einari Vidgrén perheineen) Ravimiehenä tunnettu Ponssen luoja sijoittelee miljooniaan myös muihin pörssiyhtiöihin
VoIpIot (14.) 120 MEUR (-23 MEUR) (Novametor, Imar, Inkeri Voipio lapsineen) Vilho Väisälän perilliset hallitsevat Vaisalaa listaamattomilla järeän äänivallan osakkeilla. IngManIt (31.) 98 MEUR (+47 MEUR) (Ingman Finance, Hemholmen) Perusti SRV Viitoset 1980-luvun lopussa. Digia Etteplan Wärtsilä Rautaruukki Fortum Outokumpu UPM Metso Cargotec Kemira YIT Sanoma Teliasonera Neste Oil Sampo Fiskars Elisa Outotec Orion Uponor Tikkurila Tieto Aspo Incap Talvivaara Ramirent Finnair Finnlines Efore Comptel 15 538 200 10 567 080 7 347 900 6 063 000 5 639 580 5 020 400 3 647 000 3 574 200 3 484 800 3 202 500 3 099 600 3 059 700 2 976 000 2 767 600 2 648 430 2 622 000 2 469 600 2 307 600 2 152 500 1 680 000 1 316 875 1 189 600 1 145 800 945 500 874 000 792 000 782 000 387 500 154 000 109 200 23. BlåBERgIt (22.) 118 MEUR (+38 MEUR) (Meeri Blåberg perheineen) Pekka Herlinin sisko lapsineen. Vaisala 119 537 720 24. Se selittää heidän varallisuutensa supistumista vuodentakaisesta. Vanhin poika Timo Kokkila on kasvamassa isänsä perinnönjatkajaksi. Tuhdin Digiapottinsa Ingmanit ovat keränneet viimeksi kuluneen vuoden aikana. HEnRIK KUnIngas (32.) 100 MEUR (+52 MEUR*) Pörssilegenda on hiljaisten vuosien jälkeen ryhtynyt lisäämään omistuksiaan suomalaisissa pörssiyhtiöissä. Ilpo KoKKIla (23.) 123 MEUR (+46 MEUR) (Ilpo Kokkila, Kolpi Investments) 27. Teliasonera Sanoma Nokia Sampo Ålandsbanken Viking Line Orion Fortum UPM Biotie 31 248 000 22 011 963 18 697 500 15 232 800 5 888 759 2 166 450 1 361 011 1 105 800 983 648 965 644 *Omistus Teliasonerassa ei sisälly vuodentakaiseen vertailulukuun. 28. Suurimmat satsauksensa Henrik Kuningas on vuoden sisällä tehnyt Nokiaan ja Sampoon. Kuningas & Co, Nacawi, Yoldia, Caelum, Elenkin, Nienor, Hypericon, Henrik Kuningas perheineen) 26. tallBERgIt (15.) 112 MEUR (-17 MEUR) (Julius Tallberg Oy) Tallbergit vetivät kiinteistöyhtiönsä pois pörssistä. Scanfil PKC Group Nokia Sampo Suominen Nordea M-real Pohjola Okmetic 78 626 187 8 794 742 1 206 944 1 034 169 641 816 463 158 332 414 301 471 31 280 kesäkuu 2010 33. taKasEt (29.) 91 MEUR (+26 MEUR) (Jorma Takanen perheineen) Yrittäjäperhe Sievistä on laajentanut bisneksiään sopimusvalmistuksesta sijoittamiseen. Kone Wärtsilä Cargotec Uponor Konecranes 100 677 213 7 697 800 3 980 186 2 688 000 2 618 120 HEnRIK KUnIngas on IsKEnyt VUodEn aIKana KIInnI nallEn pUtIIKKIIn. MIljoonaa saMMossa. 15 25. Ramirent Fiskars 86 128 049 25 958 199 Jorma Takanen (H. pörssirikkaat 22. SRV 123 431 550 Sipoolaiset elintarvikeyrittäjät myivät pääosan firmastaan Arlalle. Ramirentin kurssihuippujen aikoihin heillä oli hyppysissään yhteensä yli 300 miljoonan euron osakepotti
Niistä viimeisimpinä eQ:n myynti kurssihuippujen ja YIT:n osto kurssipohjien tuntumassa. Nordic Aluminium Nokia Sampo Wärtsilä Outokumpu UPM Nordea Ramirent Fortum Outotec Cramo 59 192 708 5 684 040 5 305 515 2 925 164 2 520 632 1 943 330 1 550 813 712 800 641 364 358 960 146 880 33. Tehokkaasti hajautettuja osakesalkkuja pyörittävät myös Erkki Etola, Ingmanit ja Pertti Laine, mutta heillä sijoittaminen on syntynyt listaamattoman yritystoiminnan kylkiäisenä. Erkylän kartanon isännän suurimmat sijoitukset ovat nostaneet vuodessa tuntuvasti arvoaan. Yrittää ajaa Alma Mediaa ja Talentumia yhteen. Perheen varsinainen bisnes on siivousvälineitä valmistava Sinituote. Heidän osakevarallisuutensa koostuu heidän elämäntyöstään. Yrjö Laakkosen perhe (25.) 81 MeUr (+8 MeUr) (Kauppahuone Laakkonen, Yrjö Laakkonen perheineen) Laakkosen suvun ydinbisnekset autokauppa ja kirjapaino ja media kulkevat Yrjö Laakkosen perheen komennossa. Vuoden aikana Braden salkkuihin on tullut lisää etenkin Sanomaa ja Sampoa. kai MäkeLä (26.) 76 MeUr (+13 MeUr) (Herttaässä, Kai Mäkelä) Suomalaisen sijoitusmaailman väriläiskä. joUko Brade (33.) 64 MeUr (+18 MeUr) (HIT, MIT, Lamy, Brade Oy, Helsinki Securities, Jouko Brade) Orionin pitkäaikainen suuromistaja. Suinkaan kaikki ison rahan perijät eivät kuitenkaan ole tyytyneet vain vaalimaan vanhaa, vaan ovat luoneet vaurautta myös omalla sijoitustoiminnallaan. pörssirikkaat Ilkka Brotherus 29. Alma Media Talentum 67 680 290 8 505 113 perijä yrittäjä sijoittaja 34 kesäkuu 2010. BrotherUkset (36.) 70 MeUr (+32 MeUr) (Sinituote, Ilkka Brotherus perheineen) L ä pi va L a i s U Kolmen sortin pörssirikkaita Valtaosa suomalaisista pörssirikkaista on tehnyt omaisuutensa yrittämällä tai saanut sen perintönä. Myös Paasikivet edustavat yrittäjäaatelia, vaikka heidän vaurautensa lähde Oras ei ole listattu yhtiö. Oppi sijoittamisen saloihin nuorena Yhdysvalloissa. YIT Amer Sports Kesko Raisio Wärtsilä Kemira Outokumpu Kone Tikkurila M-real Ponsse Citycon Elcoteq 27 488 138 21 932 044 10 298 880 3 670 481 2 641 780 1 227 930 857 380 573 300 504 928 503 182 297 000 267 431 97 500 30. Perintövarallisuutta edustaa lähestulkoon koko listakärki: Herlinit, Erkot, Ehrnroothit, Hartwallit ja Pentit. Esimerkiksi Casimir Ehrnroothin pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf ovat tehneet pörssissä onnistuneita liikkeitä. Orion Oriola-KD Nokia Sanoma Sampo Neste Oil Pohjola Kone Cramo Stockmann Stora Enso UPM Fortum Kesko Lemminkäinen HKScan Digia Aspo PKC Group Olvi Tieto Konecranes Finnlines Norvestia Sponda Ponsse Tulikivi Wulff Tiimari 30 014 245 8 633 759 3 876 449 3 607 532 2 319 540 1 835 347 1 693 748 1 631 612 1 129 752 1 107 082 1 060 500 1 016 190 1 007 384 804 600 705 600 553 344 523 450 431 360 395 307 357 000 348 850 265 031 220 875 204 980 169 212 163 680 101 500 96 000 87 173 Kai Mäkelä 31. Top 50 -pörssirikkaista sijoittajan perikuvana voi pitää Henrik Kuningasta. Menestyneitä yrittäjiä pörssirikkaiden listalla edustavat Pekka Perä, Björn Wahlroos, Einari Vidgrén ja Risto Siilasmaa. Hän kevensi kotimaista osakesalkkuaan nousukauden huippujen edellä ja on ryhtynyt kasvattamaan sitä taas viime vuoden kevään kurssipohjien jälkeen. Pohjois-Karjalan Kirjapaino Orion Oriola-KD Sampo Alma Media Basware Talentum 72 406 950 6 342 700 1 588 650 455 253 269 600 164 780 37 400 32. Varsinaisia sijoittajapersoonia osakepohattojen top 50:een mahtuu vain muutamia. Stig Lival-Lindström on vuoden aikana satsannut etenkin Sampoon. stig LivaLLindströM (30.) 81 MeUr (+25 MeUr) (Lival, Stig Lival-Lindström) Valaisinvalmistaja Lival on ollut vuosikaudet Nordic Aluminiumin suuromistaja
Outotec Sampo 46 467 582 464 081 Göran Sundholm 35. pörssirikkaat 34. toiVaset (34.) 41 MeUr (0 MeUr) (Onninen-Sijoitus, Onnivaatio, Maarit Toivanen-Koivisto, Marja Toivanen) Tuli Konecranesin suuromistajaksi samassa yhteydessä, kun Industri Kapital osti sen Koneelta. Nordea 23 425 625 UPM 3 398 931 Sampo 2 949 035 Norvestia 2 220 000 Fortum 1 843 000 Neomarkka 1 625 000 Stora Enso 1 212 000 Salcomp 1 110 000 Nokia 831 000 Citycon 520 000 Oriola-KD 481 950 Technopolis 384 000 Elecster 311 250 HK Scan 307 200 Exel Composites 265 000 Tulikivi 240 088 36. Kohoset (37.) 45 MeUr (+8 MeUr) (Gerako) Hallitsevat valtaosaa Teklan pääomistajasta Gerakosta. Perilliset ovat hankkiutuneet eroon Keskosta, jota Rafael Mattssonilla oli liki kymmenen miljoonan potti. Fiskars 28 627 372 Nokia 5 152 200 UPM 1 469 220 Rautaruukki 1 032 000 Kesko 616 860 M-real 480 700 Kone 477 750 Nordea 405 000 Elcoteq 214 500 Comptel 179 400 Aktia 172 900 43. hanna nUrMinen (46.) 43 MeUr (+15 MeUr) (Hanna Nurminen) Pekka Herlinin tytär ja Merimaskun kulttuurivaikuttaja. Cargotec Kone Metso Raute Fortum Nokia Sampo Outokumpu SRV Nokian Renkaat Lassila & Tikanoja Nordea Talvivaara Pohjola Cramo Finnair Wulff-Yhtiöt Rapala Incap 8 712 022 7 697 604 5 106 000 4 456 619 3 963 372 2 509 512 2 250 317 2 218 430 2 134 541 1 885 000 1 460 109 1 224 389 918 845 821 000 550 800 268 324 150 000 78 699 62 000 (Lindsay von Julin & Co, Jarl Gripenbergin kuolinpesä, Greta von Julinin kuolinpesä, Gripenbergin perhe) 42. laineet (35.) 52 MeUr (+12 MeUr) (Veikko Laine Oy, Argonius, Pertti Laine perheineen) Satoja patentteja tehtaillut keksijänero teki omaisuutensa palosammutussumuttimiin erikoistuneella Marioffilla. Ari Kohonen on Teklan toimitusjohtaja. Muutamia vuosia sitten Laineilla oli suomalaisissa osakkeissa kiinni reilut sata miljoonaa euroa, mutta omistukset pienenivät Pohjolan ja Finnlinesin myyntien seurauksena. Rupesi sijoittajaksi myytyään puolet firmastaan Nordic Capitalille. Huhtamäki Neste Oil Nokia Amanda Capital UPM Exel Composites Affecto Fortum M-real Digia YIT Uponor Suominen Orion Efore Oriola-KD Ramirent Comptel Raisio Ixonos Teleste Pöyry Aldata Solution Kemira F-Secure Stonesoft Elcoteq Turkistuottajat 7 055 536 5 661 000 5 434 740 5 067 330 5 001 600 3 280 149 3 059 500 2 524 910 2 302 300 2 166 212 2 065 588 1 377 600 1 246 350 1 225 490 627 088 572 628 504 000 449 495 423 430 395 334 301 964 293 700 261 000 228 750 177 030 141 995 52 650 51 120 Fiskarsin von Julinien jälkeläisiä. stiG GUstaVson (38.) 56 MeUr (+21 MeUr) (Stig Gustavson) (Nuutti Vartiainen lapsineen ja lapsenlapsineen) 37. Lahjoittanut valtaosan omistuksistaan Koneen säätiölle. Kone 6 917 820 Nokia 6 420 306 Wärtsilä 5 015 502 Sampo 3 704 340 UPM 3 606 904 Nordea 2 779 778 Tieto 1 873 620 Amer Sports 1 149 413 Uponor 978 880 Kemira 875 481 Citycon 728 000 Sanoma 670 220 Sponda 647 050 Kesko 576 630 Rautaruukki 335 400 Aspo 311 388 F-Secure 304 500 Finnair 261 970 Stora Enso 230 280 Talentum 225 303 Comptel 124 800 kesäkuu 2010 35. Vartiaiset (39.) 47 MeUr (+13 MeUr) 41. Konecranes Cramo Vaisala 54 306 676 999 102 834 000 Lappeenrantalainen yrittäjäperhe myi Laroxin Outotecille. Carl Johan tallberG (48.) 38 MeUr (+10 MeUr) (Cata-Holding, Talcom, Carl-Johan Tallberg perheineen) 39. GripenberGit (42.) 39 MeUr (+6 MeUr) Vihannestukku Veikko Laine Oy:n varat ovat poikineet tuhdin pörssiomaisuuden. rafael Mattssonin perilliset (27.) 53 MeUr (-15 MeUr) (Rafael Ab) Ahvenanmaalainen liikemies kuoli viime kesänä. Tekla 45 129 105 40. Göran sUndholM (44.) 47 MeUr (+18 MeUr) (Göran Sundholm) Toivasen sisarukset hallitsevat lvi- ja sähkötukkuri Onnisen varallisuutta. CarlJohan Tallbergin isä omisti viime vuosisadan alussa lähes koko Lauttasaaren. Viking Line Ålandsbanken 48 739 152 3 819 607 38. Kone Cargotec 34 368 443 8 494 222 Nokian suurimpia henkilöomistajia
Hautaset (uusi) 35 Meur (-) (Suomen Kauppayhtiöt) Markantalon ja Tarjoustalon myynyt sijoittajaperhe Hyvinkäältä. Jaakko Pöyryn Perilliset (40.) 36 Meur (+3 Meur) 48. Nokia Sampo Kone Nordea Konecranes Nokian Renkaat Fortum YIT Wärtsilä Neste Oil Outokumpu Rautaruukki Cramo UPM Orion Kemira Pöyry Lemminkäinen 3 902 376 3 695 685 3 614 975 3 591 000 2 854 180 2 582 450 2 377 470 2 346 840 2 309 340 1 422 924 1 290 960 1 083 600 893 520 812 760 753 375 364 170 359 234 286 800 jukka Rannila 46. Viime vuosina Hautaset ovat aktiivisesti panneet rahaa suoraan osakkeisiin. Mies moittii rahastoja ahneiksi palkkioiden kerääjäksi, jotka vyöryttävät riskin aina asiakkaalle. Kauppiaspariskunnan varallisuus on perua Tarjoustalo- ja Markantalo-kauppaketjuista, jotka he perustivat ja sitten myivät. Ansioillaan Kari Hautaselle on myönnetty kauppaneuvoksen arvo, Arja Hautanen puolestaan on talousneuvos. nurMiset (41.) 34 Meur (-1 Meur) (JN Uljas, Nurmisen perhe) (Esa Rannila, E&K Rannila, Assai, Rumtec Holding) 49. Nurminen Logistics PKC Group Ponsse Etteplan 33 337 312 163 350 102 630 43 210 Eteläpohjalainen yrittäjäperhe pääsi käsiksi pörssirikkauteen myydessään Rannilarakennustuotteet Rautaruukille. Sohlberg, GWS Trade) Saivat nauttia vuosituhannen alussa Perloksen pörssimenestyksestä, joka kuitenkin tyssäsi matkapuhelinalan murrokseen. Tarjoustalon osti Tokmanni ja Markantalo meni Gigantille, joka on ajanut kilpailijaketjun alas. Pöyry Amanda Capital 34 808 688 1 027 005 Varallisuuden alkulähteenä Lahden Polttimo. rannilat (43.) 30 Meur (-3 Meur) Tulivat pörssirikkaiksi ujuttamalla yhtiönsä Kasolan paikalle Helsingin pörssiin. Glastoniin eli entiseen Kyroon Sohlbergit tulivat nurkkaamalla. Nordea Wärtsilä Uponor Raisio Outokumpu Lassila & Tikanoja Viking Line Orion UPM Kemira Cramo Oriola-KD Suominen Raute Tikkurila Ponsse Marimekko 6 773 477 5 248 500 3 371 200 2 953 122 2 002 422 1 801 800 1 749 000 1 678 950 1 042 000 1 038 068 649 944 587 229 420 000 398 310 389 223 206 250 113 300 45. Yhtiöt omistavat myös huomattavan määrän kiinteistöjä, joissa toimii muun muassa Tarjoustaloja. Glaston 32 285 750 50. Elektrobitin ykkösomistaja ja hallitusherra. soHlbergit (49.) 33 Meur (+6 Meur) (G.W. Rautaruukki Fortum UPM Nokia Sampo Stonesoft Scanfil Neomarkka Tecnotree 24 939 570 1 450 441 1 042 000 831 000 647 394 588 152 197 577 174 077 81 000 47. Hautasten omistukset ovat Suomen Kauppayhtiöt Oy:ssä sekä Predictum Oy:ssä. "Salkkuun olemme ostaneet lähinnä vain isoja yhtiöitä, joita on tarkoitus pitää pidempään", Hautanen sanoo. JuHa Hulkko (uusi) 29 Meur (-) (Juha Hulkko) Oululaisia pitkän linjan teknoyrittäjiä. Elektrobit 28 765 130 36 kesäkuu 2010. Suomessa arvonimistä pitää maksaa vero, joka kauppaneuvoksesta on 33 000 euroa ja talousneuvoksesta 6 200 euroa. EljAs REpo (Procurator Holding, Jaakko Pöyryn perilliset) 44. Perheen voimahahmo Juha Nurminen tunnetaan merenkulun vaalijana ja Itämeren puolustajana. H au ta s e t Tarjoustalon sijoittajakaksikko Pörssirikkaiden listaa komistavat uudet nimet Arja ja Kari Hautanen 35 miljoonan euron pörssisalkkuineen. Harald relander (uusi) 30 Meur (-) (Harald Relander) Pöyry-yhtiön edesmenneen perustajan lähipiiri. Perheellä on Laatuoutlet-liikkeet Hämeenlinnassa ja Riihimäellä. Edelleen Kari Hautanen, 61, on mukana myös kaupassa. "Aikaisemmin oli enemmän rahastoja, mutta niitä olemme myyneet ja ostaneet tilalle suoraan osakkeita", Kari Hautanen sanoo. "Kansainvälisen hajautuksen hoidamme suomalaisten pörssiyhtiöiden kautta." Kari Hautasen mielestä suomalaisosakkeet ovat nyt edullisia ja siksi osakepaino on vuoden aikana noussut
Se yhdistää kiitetyn varainhoidon ja verotehokkaat ratkaisut yrityksesi ja perheesi hyväksi. Top 50:n joukosta jää niukasti ulos monta äveriästä, jonka kotimainen osakevarallisuus pyörii 30 miljoonan euron tuntumassa. Uusia kiintoisia nimiä parinkymmenen miljoonan euron kerhossa edustavat Telesten pääomistajaksi noussut Ensio Miettisen perhe sekä matkaviestintäalan kuvioita vuosituhannen vaihteessa hämmentäneen Microcellin taustahahmo Jyrki Hallikainen. Tutustu palvelulupauksiimme: tapiolaprivate.fi. *)Edellyttää täyden valtakirjan varainhoitoa. 01019 5102 (mape klo 820) tai private@tapiola.fi. Ei tarvittaisi kovin suuria kurssiheilahteluja, että Harald Relanderin, Ranniloiden ja Juha Hulkon tilalle top 50:een nousisivat Orionia ja Oriola-KD:ta omistava arkkiatrin perillinen Jukka Ylppö, Tampereen seudun pohatat Koskenkorvat ja Componentan keulahahmo Heikki Lehtonen. Julkisuutta kaihtavalla Hallikaisella on toistakymmentä miljoonaa euroa kiinni Digiassa ja lisäksi huomattava potti Technopoliksessa. Alkaen 100 000 euroa.. M E L K E I N L I S TA L L A Heikki Lehtonen P Listatyrkkyjä: Ylppö, Lehtonen, Aarniot, Ketoset... Jokavuotisina listakandidaatteina voidaan mainita lisäksi Fiskarsin vanhoja omistajasukuja edustavat Åbergit, Wredet ja von Limburg Stirumit sekä Lassila & Tikanojan suuromistajat Juhani Lassila ja Mikko Maijala. Jätä yhteydenottopyyntö: puh. Parinkymmenen miljoonan kerhoon kuuluvat myös Interavantin pääomistajat Lasse Jokinen ja Veikko Vuorinen, Olvin suuromistajat Hortlingit, Neomarkan nokkamies Markku Rentto, Ahlstromia ja Glastonia omistavat Huberit, autokaupalla rikastuneet Arot sekä Erkki Myllärniemen, Jorma J. Niemisen ja Nelimarkkojen kaltaiset sijoittajat. örssirikkaiden listan häntäpäähän on kova tungos. Varsin lähellä listalle pääsyä ovat myös Aspon omistajasukuja edustavat Nybergit ja Vehmakset, rakentamisella ja laivanvarustuksella rikastuneet Aarniot, Talvivaarassa Pekka Perän sijoittajakumppanina toiminut Olli Salo, Turun Sanomia kustantavat Ketoset, Aktian takapiruihin kuuluvat Hammarénit ja Ålandsbankeniin miljooniaan sijoittanut Ahvenanmaan rikkain mies Anders Wiklöf. Vahinkovakuutukset Keskinäinen Vakuutusyhtiö Tapiola, henki- ja säästövakuutukset Keskinäinen Henkivakuutusyhtiö Tapiola, pankkipalvelut ja sijoitusneuvonta Tapiola Pankki Oy, rahastot ja varainhoito Tapiola Varainhoito Oy. Tapiola privaTe keskiTTyy olennaiseen. sinun eTuusi. Tapiola Private -varainhoidossa et maksa varainhoitopalkkiota, jos emme pääse yhdessä asetettuun tavoitteeseen.*) Nyt tarjoamme myös erityisesti omistajayrittäjälle suunnattua palvelua
"AurinkoisenA kevätpäivänä mutkAisellA pikkutiellä tämä tuntuu todellA mukAvAltA sijoitustoiminnAltA." kesäkuu 2010 39
Jo 40 prosenttia suomalaissijoittajista omistaa Sampoa, vuosi sitten osaketta omisti vajaat 31 prosenttia yksityissijoittajista. Tikkurilalla ei ole vertailulukua. Nokiaa omistavien salkkujen määrä on kasvanut. Numero ympyrässä kertoo kuinka monenneksi yleisin ko. Vuosi sitten vain 29 prosenttia yksityissijoittajista omisti Fortumia. Yhä useampi yksityissijoittaja on ostanut salkkuunsa Nokian osakkeita. Viime vuoden toukokuussa useampi kuin joka viides piti 42 kesäkuu 2010. Mikä huolestuttavinta ruotsalaispankille, Nordean kiinnostavuus tulevana sijoituskohteena on vuoden aikana romahtanut. Ja kun sijoittajilta kysyttiin kolmen seuraavan kuukauden sijoitusaikeita, Nokia on jälleen kaikkein kiinnostavin osake. Loiskiehunta Nokian johdon asemasta ei ota Rautaruukki 19 laantuakseen. sijoittaja kysely sijoittaja kysely MiTä suurEMpi yMpyrä, siTä 46 kesäkuu 2/10 % % 57 ME,NokiauSKoVAiSET Suomalaisilla yksityissijoittajilla riittää uskoa Nokian tulevaisuuteen. Nokialla on ylivoimaisesti eniten osakkeenomistajia. Eikä tässä vielä kaikki, Sampo on porhalta- % 18 % 18% Wärtsilä 13 Kesko 20. Nokiaakin kovemmin on kirinyt Fortum. Kahdestakymmenestä yleisimmin omistetusta osakkeesta valtaosa on kasvattanut omistajajoukkoaan viimeksi kuluneen vuoden aikana. Vuodessa Nokian osakkeen arvosta on huvennut 28 prosenttia. Epäisänmaallisuudesta sijoittajia ei ainakaan pääse syyttämään. Oriola KD % 20% 23% OriolaKD nut Nordean ohi luotetuimpana rahoitustoimialan osakkeena. Kesko 18. Enemmän kuin joka kymmenes yksityissijoittajan salkku on yli puolen miljoonan euron arvoinen. Teksti Seppo Määttänen Grafiikka Teemu Lehtosalo ja Tiina Tervonen in iT Er Täkol ( 2009 Ympyrän musta alue: Vuoden 2009 toukokuussa Nokiaa omisti 46 prosenttia yksityissijoittajista. 2010 Ympyrän harmaa alue: Tämän vuoden toukokuussa Nokiaa omisti 57 prosenttia yksityissijoittajista. Wärtsilä Nokia ) % 27 atkapuhelinjätti Nokia on tuottanut tänä vuonna kapuloiden ohella palstakilometreittäin kehnoja uutisia. Vain yksi menee toiseen suuntaan, Nordean suomalaisomistajien määrä on Sijoittajakyselyn perusteella harvenemaan päin. Arvopaperin tuoreimman Sijoittajakyselyn mukaan Nokiaa omistaa näinä aikoina 57 prosenttia kaikista yksityissijoittajista, kun vuosi sitten, vuoden 2009 toisessa Sijoittajakyselyssä osaketta löytyi 46 prosentin salkusta. Yhtiö listautui maaliskuussa. 22 % M m e ku uk Ki au tta in ete no sTavaT e np ä in 14. Analyytikot ja salkunhoitajat kehuvat sähköyhtiötä, ja 43 prosenttia suomalaissijoittajista on siinä määrin samaa mieltä, että on ottanut yhtiön osakkeita salkkuihinsa. osake on suomalaisten yksityissijoittajien salkuissa. Silti suomalaiset yksityissijoittajat sanovat Nokian osakkeelle kyllä kiitos
Sampo 12. Tuorein, 2/2010-kysely toteutettiin 20.26.5. Kun sellainen ilmaantuu, alkaa taas tapahtua. Osakepaino laskussa Maaliskuun Arvopaperin raportoimassa vuoden ensimmäisessä kesäkuu 2010 43. Pankkiosakkeisiin maailmanlaajuisesti iskenyt epävarmuus ei ole voinut olla vaikuttamatta kiinnostukseen, samoin se että Sammon Nordea-piiritys on kaivautunut jonkinlaiseen poterovaiheeseen. Tuoreimpia tuloksia on verrattu vuosi sitten tehtyyn kyselyyn, joka toteutettiin 20.27.5. Vuotta aikaisemmin 39 prosenttia. IIn vErran K nostavat KIn(kolme kuukautta eteenpäin) Jon 39 % 3 6% a s t e te noautta KIInkuuk e en pä 10. Vuotta aikaisemmin vain 14 prosenttia. 23 % IKÄ 50 40 30 20 10 alle 18 18-34 35-49 50-64 yli 65 % 2 9% 14% 27% Tikkurila 17. % 20 6. sijoittaja kysely usEaMMassa salKussa osaKEtta on % 43 % 30 37% % 15 21 % 16. UPM 14 % 19% Kone 19. Kysely lähetetään Arvopaperin sähköisen aamukirjeen tilaajille. Onnetar suosi Ensio Salosta. Outokumpu 29 % Fortum UPM 5. Uusimpaan kyselyyn vastasi 1 224 lukijaa. Metso naIsEt MIEhEt 14% 86% 27 prosenttia sijoittajista omistaa Kemiraa. Neste Oil Elisa 9. Outokumpu YLI 1200 OSALLISTUI Arvopaperin Sijoittajakysely luotaa neljä kertaa vuodessa yksityissijoittajien salkuissa tapahtuneita muutoksia ja sijoitusaikeita. Elisa Opistotason tutkinto Ammattikorkeakoulututkinto Korkeakoulututkinto Nordeaa kiinnostavana osakkeena, enää harvempi kuin joka kymmenes. YIT 31 % (kol m % 40 27 % 2 7% va t in ) Metso Sampo 3. 2009. Nordea Orion Nordea 3 5% 3 6 % % 27% 14 Kemira Koulutus Peruskoulu tai kansakoulu 36 % 37% Nokian Renkaat ian Renkaa % 10 20 30 40 50 21% 29% Ylioppilas Ammattikoulu TeliaSonera 4. Spekulanttien mielestä Sampo-Nordean seuraava iso liikahdus vaatii kuvioon kolmannen osapuolen. TeliaSonera Neste Oil 7. Tämän vuoden toukokuussa enää 36 prosenttia yksityissijoittajista omisti Nordeaa. Vastaajien kesken arvottiin 130 euron arvoinen kirjapalkinto Talentumin kirjakauppaan. Kone % 27% 24 YIT Fortum on toiseksi yleisin osake suomalaissijoittajien salkuissa
Joka viides taas jemmasi osinkotuottonsa talletuksiin. Sijoittajakyselyn 4. Vastaavasti alle 100 000 euron salkkujen osuus kaikista sijoituksista on jonkin verran pienentynyt. Ylivoimaisesti suurin osa, kolmannes suomalaisista yksityissijoittajien salkuista sijoittuu nyt leveään haarukkaan 100 000500 000 euroa. Parhaiten lihoivat jo ennestään kohtuullisen tuhdit salkut. Heidän osuutensa on hienokseltaan kasvussa. Viime marraskuussa osakepainon nostamista suunnitteli 53 prosenttia kaikista vastaajista ja vuosi sitten peräti 60 prosenttia ilmoitti kasvattavansa osakepainoa. Toukokuun kysely vain vahvistaa trendiä. Vastaajista vähän yli kolmanneksella osakepaino on nyt 70 prosenttia tai enemmän. Suomalaisten sijoitusvarallisuus on kyselyn perusteella kasvanut selvästi. Kyselyn tuloksia on tietenkin luettava myös niin, että esimerkiksi vuosi sitten moni vajaan sadan tonnin salkku on lihonut kurssinousun ja osakepainon kasvattamisen ansiosta yli 100 000 ryhmään. Viime vuoden toukokuussa reipasta kurssinousua maaliskuun pohjilta oli takan jo toista kuukautta ja hitaimmatkin heräilivät. kiinnostavin osake, Talvivaara ei esiinny edellisen aukeaman kiinnostavimpien osakkeiden ryhmittelyssä, koska se ei toistaiseksi mahdu 20 eniten omistetun osakkeen joukkoon. KIINNOSTAVIMMAT OSAKKEET 35 25 15 % Nokia Sampo Fortum Talvivaara YIT 6/2010 6/2009 MITEN KÄYTIT TAI AIOT KÄYTTÄÄ KEVÄÄLLÄ 2010 SAAMASI OSINGOT? % En saanut osinkoja Ostin osakkeita Ostin muita sijoitustuotteita Laitoin säästöön pankkitalletuksena Lyhensin velkoja Tein suurempia hankintoja (auto, kesämökki, remontti tms.) Matkusteluun Elämiseen Muuten, miten? 10 20 30 40 50 Sijoittajakyselyssä arvioitiin, että salkkujen osakepainon huippu on tällä erää sivuutettu. sijoittaja kysely Miksi. 6/2010 6/2009 20 40 60 80 100 Varallisuus kasvanut selvästi Yli miljoonan euron salkunhaltijoita on nyt lähes kuusi prosenttia Sijoittajakyselyyn vastanneista. Jokseenkin puolet ilmoittaa pitävänsä osakepainon seuraavat kolme kuukautta ennallaan. Jos riman asettaa puoleen miljoonaan euroon, sen ylittäviä salkkuja löytyy jo lähes 12 prosentilla vastaajista. Suurin osa yksityissijoittajista käytti tämän kevään osinkonsa osakeostoihin. Vuosi sitten tallettajien osuus oli selvästi suurempi, mutta myös talletuskorot olivat tuolloin houkuttelevampia. SEurAAVIEN 3 KuuKAudEN AIKANA AION SIjOITTAA SEurAAVIIN % Osakkeisiin Rahastoihin Pankkitalletuksiin (muu kuin käyttelytili) Joukkovelkakirjoihin Yritystodistuksiin Johdannaisiin ETF:iin eli indeksiosuusrahastoihin En mihinkään Johonkin muuhun, mihin. Heitäkin on kymmenen prosenttia, joilla salkun käteispaino on nolla. AIOTKO AVATA ps-tilin vielä tämän VuOdEN AIKANA % Kyllä Ehkä En En tiedä 20 40 60 80 100 44 kesäkuu 2010. Osakepainon lisääjiksi ilmoittautuu nyt 40 prosenttia sijoittajista, kun suhdeluku maaliskuussa oli vielä 45. Sijoittajakyselyssä sijoitusasunnot eivät sisälly salkkuun. Osakepainon vähentämistä kolmen seuraavan kuukauden kuluessa suunnittelee nyt seitsemän prosenttia vastaajista. Tosin tuossa vaiheessa moni instituutiokin ilmoitti kysyttäessä vielä tarkkailevansa kehitystä, ennen ryntäämistä mukaan nousuun. Vuosi sitten yli puolen miljoonan euron salkkujen osuus oli "ainoastaan" seitsemän prosenttia. Vaikka yksityissijoittajat ovat viimeksi kuluneen vuoden aikana olleet vahvasti ostolaidalla, salkkujen käteispaino on suurinpiirtein vuodentakaisessa positiossa. Eniten, lähes kolmannes, on niitä salkkuja, joissa käteispaino on haarukassa 110 prosenttia
vaa tähän mennessä tilin avanneista Vaikka kovin harva on toistaiseksi ps-asiakkaistaan. ps-tilin oli avannut vajaat neljä prosenttia. Sampo Pankin Arvopaperin kyselyn vastausajankohtaps-asiakkailla on myös sijoitusvarallikIITOS eI. Yksi asia on kuitenkin varmaa, verojonka on ennakkoon arvioitu muodostavan ps-tilien suu- porkkanasta huolimatta, ps-tuotteet pitää myydä yksi kerrimman säästäjäpotentiaalin. kaessa 13 pankkipäivää. arvioida, tuleeko uudenlaisesta eläMiehet ja naiset avaavat tilejä käykesäästämisestä hittituote, vai jääkö tännössä yhtä innokkaasti. Sen sijaan 85 prosenttia saSampo Pankki on piirtänyt muotokunoo tässä vaiheessa ps-tilille kiitos ei. vAIheeSSA pS-TILILLe keskimäärin 80 eurolla. saakka voit ilmoittautua 40 % alennuksella syyskauden seminaareihin. www.talentumkoulutus.fi 180x129_kesakampanja.indd 1 10.6.2010 14:40:19. Runsaasta 1200:sta kyselyyn vastanneesta joukossa. Siihen nähden tuoteinformaatio ja markkinointi on lyssä selittää osaltaan se, että peräti 46 prosenttia vastaa- ollut paria poikkeusta lukuunottamatta velttoa. A 85% Kerää syksyn sato jo keväällä! Talentum Koulutus Talentum Koulutuksen syksy tuo tullessaan ajankohtaisia johtamisseminaareja, käytännönläheisiä esimiestaitojen sparrauspäiviä ja osallistujien karismaa kukoistukseensa rohkaisevia esiintymisvalmennuksia. Tutustu ja varaa paikkasi ajoissa: 23.6. Laihahkoa alkua tässä kyse- rallaan. tia vastaajista. Sen mukaan tilin tarttunut ps-tiliin, on ennenaikaista avanneiden keski-ikä on 39 vuotta. Nordea ja Sampo suunnittelee kuitenkin kahdeksan prosentPankki tulevat seuraavina tasasuurina. Sijoittajakyselyyn vastanneet ovat la aktiiviset yksityissijoittajat eivät ole ruuhkaksi myös valtaosin aktiivisia yksityissijoittajia, mikä tarkoittaa, asti kiiruhtaneet avaamaan uuden ps-lain mukai- että ps-tili on heille vain yksi sijoitusvaihtoehto muiden sia eläketilejä. Kaksi kolSAnOO TäSSä rahat jopa vuosikymmeniksi sitova mesta kartuttaa tiliään kuukausittain säästömuoto pelkäksi kuriositeetiksi. Tämän Kyselyn perusteella suurin ps-tilien markkinavuoden aikana verotuetun eläketilin avaamista osuus on Osuuspankeilla. na, reilun viikon aikana, ps-tuotteet olivat suutta yli kaksi kertaa enemmän kuin olleet markkinoilla vasta hetken, kyselyn alniin sanotulla peruspankkiasiakkaalla. Useat asiantuntijat ovat arvioineet, että psArvopaperin Sijoittajakyselyyn vastanneista hiutilien kauppa käynnistyy todenteolla kesälomien kan vajaa kolmannes kuuluu ikäryhmään 3549 vuotta, jälkeen saa nähdä. sijoittaja kysely YLI 1200 OSALLISTUI Osuuspankit ps-kisan kärjessä rvopaperin tuoreimman Sijoittajakyselyn perusteel- jista on 5064 vuotiaita
Kuinka paljon, sitä ei kukaan etukäteen tiedä. "Poliitikot eivät ole niin naiiveja, että ajattelisivat pääomaveron noston täyttävän valtiontalouden vajeita", Keskuskauppakamarin varatoimitusjohtaja pauli K. Sekä pääministeri matti vanhanen että valtiovarainministeri jyrki Katainen ovat vihjanneet pääomaveroon parin prosenttiyksikön korottamisesta. Esimerkiksi arvopaperikaupassa tuhannen euron myyntivoitosta menee EU:ssa keskimäärin kuusi prosenttia veroa viiden vuoden omistusajan jälkeen. Yksi prosenttiyksikkö pääomatuloverokannassa tarkoittaa valtion kassaan noin 50 miljoonaa euroa. Kallis Suomi Suomessa pääomaverotuksen taso on kansainvälisessä vertailussa korkea. Suomessa pääomatulovero on mieluummin kiristymässä kuin laskemassa. Eurooppalaisessa vertailussa korkeimmat pääomaverot ovat Pohjoismaissa. Teksti juha europaeus tietää Ruotsin Aktiespararna -liiton selvitys. Vasemmisto-oppositio nostaisi pääomaveroa enemmänkin ja muuttaisi veron progressiiviseksi. Nostohetkellä ps-tilin omistaja joutuu maksamaan pääomatuloveron sekä säästösummasta että sille saadusta tuotosta. Muualla Euroopassa myyntivoittojen veropohja ei ole yhtä laaja. mattila sanoo. Suomessa on eurooppalaisittain laaja myyntivoittojen verotus. Vuosien ja vuosikymmenten aikana poliitikot ehtivät uudistaa verotusta moneen kertaan. pääomaverotus Ruotsi tiennäyttäjänä PoHjoISMAISSA kovimmat pääomaverot Myyntivoittoja ja pääomatuloja verotetaan Suomessa ankarasti. Ainoastaan oman asunnon voi myydä ilman myyntivoittoveroa, jos siinä on asunut itse kahden vuoden ajan. Itä-Euroopassa useissa maissa on käytössä tasavero, muualla pääomavero määräytyy omistusajan ja ansiotason perusteella. Tämä on ps-tileihin liittyvä poliittinen riski. Länsi-Euroopan maista Belgia, Hollanti, Kreikka ja Sveitsi eivät verota myyntivoittoja lainkaan. Pohjoismaat verottavat pääomatuloja erityisen ankarasti, 46 kesäkuu 2010. Länsieurooppalaisista maista kiinteä pääomaveroprosentti on Suomen (28 prosenttia) lisäksi vain Ruotsissa (30 prosenttia) ja Norjassa (28 prosenttia). Suomi verottaa myyntivoittoja kolmanneksi ankarimmin, edellään vain Ruotsi ja Tanska. K irjailija mark twain arvuutteli aikanaan, mikä ero on eläinten preparoijalla ja verottajalla: preparoija vie vain nahkan, kirjailija irvaili. Pitkäaikaissäästäjä voi olla varma, että eläkeiän koittaessa verottaja ottaa säästöistä omansa. Pitkäaikaissäästöille myönnetty verovähennys tarkoittaa käytännössä lykättyä veronmaksua. Itse asiassa jo nykyinen hallitus valmistelee martti hetemäen työryhmän johdolla pääomaverotuksen uudistamista. Kahden vuoden omistusajan jälKeen myyntivoittovero on eu:ssa KesKimäärin KahdeKsan prosenttia. Kahden vuoden omistusajan jälkeen myyntivoittovero on EU:ssa keskimäärin kahdeksan prosenttia, kolmen kuukauden omistuksen jälkeen keskimääräinen vero nousee 12 prosenttiin
Sen sijaan pienituloisille nykyinen pääomatuloverokanta on ankara. "Suomessakin pääomatappioita pitäisi voida vähentää kaikista pääomatuloista", Mattila vaatii. "Erillinen pääomaverokanta on ehdottomasti parempi kuin vanha verojärjestelmä. Väestön ikääntyminen ja huoltosuhteen heikkeneminen aiheuttavat tulevina vuosina paineita nostaa työikäisten verotusta. Poliitikkojen intoa kiristää pääomatuloveroa hillinnee se, että pääomavero haittaa talouskasvua. Vuonna 1976 ruotsalaisen lastenkirjailijan Astrid Lindgrenin marginaaliveroaste nousi 102 prosenttiin, mistä Lindgren kirjoitti sadun Pomperipossa i Monismanien. Toisaalta ps-tilien omistajien voi katsoa hyötyvän korkeasta pääomaverosta ennen säästöjensä nostamista. Muualla Euroopassa vapaaehtoinen eläkesäästäminen on ollut yleistä jo pitkään. Nyt myyntitappioita saa vähentää vain myyntivoitoista ja vain kolmen vuoden ajan. Eniten talouskasvua haittaa yrityksiin kohdistuva verotus, mutta jo seuraavaksi haitallisin on pääomavero. Korkea pääomavero ei kannusta investoimaan, sijoittamaan ja säästämään. Näin verovelvollisen progression taso vaihtelisi huomattavasti vuodesta toiseen. Tapaus nosti suuren kohun, ja saman vuoden valtiopäivävaaleissa sosiaalidemokraatit menettivät hallitusvallan ensimmäisen kerran 40 vuoteen. Kiinteistöjä ja muuta omaisuutta myytäisiin vuosittain pienissä erissä. Mattilan mielestä pääomaveron taso tulevaisuudessa on säästäjille todellinen riski. Syy pääomaverotuksen kiristämistoiveisiin on poliittinen. Suomi valitsi toisenlaisen tien. pääomaverotus säästäjän riski. Suurituloisen marginaalivero voi nousta yli viiteenkymmeneen, johon verrattuna 28 prosentin verokanta Länsi-Euroopan maista BELgia, HoLLanti, KrEiKKa ja svEitsi Eivät vErota myyntivoittoja LainKaan. pääomatuloista on kohtuullinen. "Jos voitot aina verotetaan, niin kyllä tappiot pitäisi saada myös aina vähentää." kesäkuu 2010 Jari Härkönen 47. Eläkesäästäjät voivat pyörittää salkkujaan ilman myyntivoittoveroja sijoitusrahastojen tapaan. Uudistus laski ylimpiä marginaaliveroja ja yritysverotusta, mutta laajensi samalla pääomatulojen veropohjaa. Mutta verouudistusta valmisteleva hetemäen työryhmäkin kallistunee sille kannalle, että eriytetty pääomatulovero on progressiota parempi malli." Eläkesäästäjä voi lähteä oletuksesta, että verotaso kokonaisuutena säilyy suurin piirtein entisellään tai jopa nousee. Ps-tileillä kun ei tarvitse maksaa myyntivoitoista pääomaveroa lainkaan. Jos pääomavero on säästöjen nostohetkellä nykyistä korkeampi, säästäjän veroetu voi kääntyä jopa tappioksi. Korkeampaa veroa perustellaan sosiaalisella oikeudenmukaisuudella: pääomavero koetaan rikkaiden veroksi. Muissa EU-maissa ollaan pikemmin lähentymässä pohjoismaista mallia." Pohjoismaisen kiinteän pääomaverokannan etu on selkeys. Vähiten taloudelliseen toimeliaisuuteen vaikuttavat kiinteistöihin ja kulutukseen kohdistuvat verot. "Kiistatta pienituloiset hieman kärsivät ja suurituloiset vähän voittavat. Jos ansiotulot jäävät vuodessa noin 30 000 euroon tai sen alle, pääomatuloveroprosentti nousee jo ansiotulon veroprosenttia korkeammaksi. Eurooppa lähentyy Pohjoismaita Menneinä vuosina verotus on vaihdellut melkoisesti. "Ilman lamaa verouudistusta ei olisi tullut", Mattila uskoo. Totta on, että nykyinen pääomatuloverokanta on suurituloisille edullinen. Suomessa myyntivoitot olivat aiemmin verovapaita tietyn omistusajan jälkeen: osakkeet viiden vuoden ja kiinteistöt kymmenen vuoden omistusajan jälkeen. Mattilan mielestä kotimaisen pääomaverotuksen suurin puute on myyntitappioiden kohtelu. Sitten iski suuri lama, ja Esko Ahon hallitus toteutti suuren verouudistuksen. Ruotsissa myyntitappioita saa vähentää jopa ansiotuloista. Vielä 1980-luvulla korkeimmat marginaaliverot nousivat Suomessa 75:een prosenttiin ja Ruotsissa jopa tätäkin korkeammalle. "Verosuunnittelusta pääsee eroon, kun pääomille on yksi verokanta ja se on siedettävällä tasolla", Mattila sanoo. Joissakin maissa itse sijoitusta ei saa verotuksessa vähentää, mutta pääoman saa takaisin verotta, vain tuottoa verotetaan. Pääomatulojen nivominen kokonaisansioihin on ongelmallista siksi, että pääomatuloilla on tapana kertyä epätasaisesti. Keskuskauppakamarin Pauli K. Jos pääomatuloja verotettaisiin progressiivisesti, varallisuutta alettaisiin todennäköisesti hajauttaa esimerkiksi perheiden sisällä. Pääomaveron taso tulevaisuudessa on vapaaehtoiselle eläkesäästäjälle kuitenkin todellinen riski
Vapaaehtoiset eläkevakuutukset alkoivat yleistyä voimakkaasti vasta 1990-luvun puolivälin jälkeen. Vapaaehtoisia eläkevakuutussopi- Y muksia on nyt yhteensä noin 750 000 kappaletta, joista 100 000 on yritysten ottamia, loput yksityishenkilöiden. 2000-luvulla uusia eläkevakuutussopimuksia on solmittu keskimäärin 55 000 kappaletta vuodessa, parhaimmillaan yli 80 000. Vapaaehtoisissa eläkevakuutuksissa on nyt vakuutussäästöjä yhteensä noin kymmenen miljardia euroa. Sen jälkeen yksityishenkilöiden eläkemaksujen verovähennys on kohdistunut pääsääntöisesti pääomatuloon, kun se aikaisemmin kohdistui ansiotuloihin. Finanssialan keskusliiton, FK:n mukaan noin kymmenen prosenttia eläkevakuutuksista on (takaisin)maksuvaiheessa. Toinen notkahdus oli viime vuonna, kun talouskriisi piti tunnelmat epävarmoina ja tulossa oleva laki pitkäaikaissäästämisestä pani tulevat säästäjät odottavalle kannalle. Kymmenen miljardia on paljon, mutta vakuutussäästöt kalpenevat kotitalouksien talletustileillä lojuvalle rahalle, jota tammikuussa oli yhteensä 74 kuka saa suomen vakuutussäästöt? Markkinaosuudet eläkevakuutuksissa joulukuussa 2009, % Mandatum Life 20 80000 Nordea 14 uusmyynti hiipui Yksityishenkilöiden uudet eläkevakuutussopimukset, kpl 10 Yksityiset,yhteensä 60000 8 6 säästösumma tuplaantunut Säästöt vapaaehtoisissa eläkevakuutuksissa, miljardia euroa Suomi 23 OP-Henki 14 HenkiTapiola 11 40000 Sijoitussidonnaiset vakuutukset Perustekorkoiset vakuutukset 01 02 03 04 05 06 07 08 09 4 2 0 20000 Muut 1 Henki-Fennia 3 Skandia Life 9 Aktia Henki 4 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 48 kesäkuu 2010. Myös niihin liittyvien verovähennysten juuret ulottuvat kauas: jo vuoden 1920 tulo- ja omaisuusverolaissa oli säännös vapaaehtoisten henkivakuutusmaksujen verotuksesta ja niiden verovähennysoikeudesta. Silti, myös viime vuonna yksityishenkilöt kirjoittivat nimensä 39 000 uuteen eläkesopimukseen. 2000-luvulla eläkevakuutussopimusten määrä on kaksinkertaistunut. Teksti maria korteila ksilöllisillä eläkevakuutuksilla on pitkä historia. Vuonna 2004 uusien sopimusten määrä notkahti, kun eläkevakuutusten verokohtelu muuttui. Niitä on ollut saatavilla Suomessa runsaat sata vuotta eli koko henkivakuutushistorian ajan. eläkevakuutus Vakuutussäästöissä 10 miljardia euroa Sijoittajat suosivat vapaaehtoisia eläkevakuutuksia Huhtikuun alussa vapaaehtoisilla eläkevakuutuksilla oli 750000 kappaleen etumatka ps-tileihin. Summa on kaksinkertaistunut seitsemässä vuodessa. Vakuutussopimusten määrä ei vastaa vakuutettujen määrää yhdellä henkilöllä voi olla kaksikin eläkevakuutusta
Eläkevakuutusten kymmenen miljardin säästöpotista uusille ps-tileille voi käytännössä siirtyä vain osa. Pääsyy on sosiaaliturvassa ja lakisääteisen eläkkeen suuruudessa. Esimerkiksi vuonna 2006 Suomessa maksettiin vapaaehtoisia henkivakuutusmaksuja keskimäärin 580 euroa asukasta kohti, kun EU 15 -maissa keskimääräinen säästösumma oli 1 750 euroa per pää. Jos 100 000 suomalaista käyttäisi verotuetun säästämisoptionsa täysimääräisesti eli säästäisi ps-tililleen vähennyskelpoisen enimmäismäärän, 5000 euroa, karttuisi eläkesäästöpotti puolella miljardilla eurolla. Niitä myytiin lähinnä 1980- ja 1990-luvuilla. FK:n kyselytutkimuksen mukaan noin 17 prosentilla suomalaisista on eläkevakuutus. Uusia ps-tilejä toivotaan avattavan tänä vuonna kuusinumeroinen määrä, siis vähintään 100 000 kappaletta. Kolmasosa potista on yritysten hankkimissa eläkevakuutuksissa, joita ps-tilit eivät koske. Nykyisin lähes kaikki uudet eläkevakuutussopimukset ovat sijoitussidonnaisia, mutta eläkevakuutussäästöistä laskuperustekorkoisissa sopimuksissa varoja on kaksinkertainen määrä. Yksityishenkilöiden ottamista vakuutuksista käytännössä ehkä vain sijoitussidonnaiset sopimukset on helppo siirtää. Osakkeissa suomalaisilla kotitalouksilla on varallisuutta noin 22 miljardia euroa, säästöhenkivakuutuksissa 14 miljardia euroa ja rahastoissa yhdeksän miljardia. Niitä on vain 2,3 miljardin euron edestä. eläkevakuutus vakuutussäästöt kalpenevat kotitalouksien talletustileillä lojuvalle rahalle, jota tammikuussa oli yhteensä 74 miljardia euroa. miljardia euroa. Kansainvälisesti katsottuna vakuutussäästäminen on Suomessa melkoisen vähäistä. 200 000 uutta eläkesäästäjää voisi kasvattaa sitä miljardilla. Arvopaperin viime marraskuussa toteutetun Sijoittajakyselyn mukaan lähes joka toisella sijoittajalla on eläkevakuutus, alle 35-vuotiaista sijoittajistakin joka neljännellä. shutterstock kesäkuu 2010 49. Sijoittajien keskuudessa osuus on huomattavasti suurempi
Suurteollisuuttakin on: Stora Enson ja Metsä-Botnian tehtaat sekä Outokummun Kemin kaivos. Autioituvaa jänkää? Etelästä katsottuna iso osa Suomea kantaa mielikuvaa autioituvasta erämaasta, jota harvat kaupunkikeskittymät täplittävät. 50 kesäkuu 2010. asuntosijoittaminen Oppilaitosverkon harvennus nostaa riskiä Kovaa tuottoa Kajaanista ja Kemistä Pohjoisen Suomen keskuksista saa yksiöitä ja kaksioita edullisesti ja vuokramarkkinatkin toimivat. Rahavirrat ja investoinnit ovat pian pelkästään matkailun varassa. Lapissa, Pohjois-Pohjanmaalla ja Kainuussa on ja tulee olemaan elämää, vaikka perinteiset elinkeinot ovat murroksessa. Teollisuutta ja koulutusta Kemissä Pohjanlahden perukoilla sijaitseva KemiTornion alue on yksi maan aluekeskuksista, ja yhteyksien Oulun teknologiakeskukseen ja yliopistoon toivotaan tuovan alueelle lisää korkean teknologian työpaikkoja. Tosiasiassa ei se ihan näin mene. Erityisesti pk-teollisuuden toimintaedellytyksiä on tarkoitus parantaa näin on listattu vuoteen 2025 ulottuvassa Kemi-strategiassa. Asunnot ovat edullisia, vuokralaisen saa kyllä, ja tuotto on hyvä", vakuuttaa Lapin Arvokiinteistöt Oy:n Tornion toimiston kiinteistövälittäjä Sisko Ylätalo. Tuotto on nyt hyvä, mutta taustalla vaanii epävarmuus tulevasta. " telän sijoittaja, mikset tule tänne pohjoiseen, esimerkiksi Kemiin. Niitä lasketaan kaupungissa olevan tällä hetkellä tuhatkunta. Näillä luvuilla laskuri näyttää vuosituotoksi hulppeat 7,5 prosenttia, ja tässä on jo otettu huomioon Arvopaperin laskutavan mukaisesti tulevia remonttikustannuksia kuukauden vuokra vuodessa. Vastaavaan tuottoprosenttiin ei Arvopaperin laskelmissa kahden vuoden aikana ole päästy kuin liiketiloissa ja autotalleissa ja yhdessä asuntokohteessa. E Teksti Kari Tyllilä Kuva Eila Kilpeläinen Ja niitäkin kurittaa väestökato, teollisuus kaikkoaa jos sitä koskaan on ollutkaan oppilaitoksia suljetaan ja nuoret lähtevät paremman elämän hakuun etelään tai ulkomaille. Välittäjällä on luonnollisesti aina oma lehmä ojassa, mutta puheessa on totuuden siemen: Kemin keskustassa Kauppakadulla sijaitsevan yksiön hintapyyntö on helsinkiläisen autotallin lukemissa, vajaat 39 000 euroa, ja käypä vuokra 350 euroa kuukaudessa
Kaupunki on vilkas teknologiakeskus, ja yliopisto antaa lisää vireyttä. Muutoksista esimerkkeinä Puranen listaa UPM:n paperitehtaan lopettamisen pari vuotta sitten ja vastaavasti Talvivaaran nikkelikaivoshankkeen Sotkamon alueella, mikä kompensoi työpaikkakatoa, kun louhinta käynnistyi 2008. kesäkuu 2010 51. asuntosijoittaminen Riskillä. Asuntosijoittamista harkitsevan ei välttämättä kannata odottaa syksyyn. Oulujärven toisella puolella sijaitseva Kajaani sen sijaan kamppailee rakennemuutoksen kourissa. Sekä Lapin että Oulun yliopistoilla on toimipisteet Kemissä, ja lisäksi siellä sijaitsee Kemi-Tornion ammattikorkeakoulu. VälittäJät PelKääVät, että KaJaanin opettajankoulutuslaitoKsen Viime henKäyKset tuoVat Pahimmillaan myyntiin satoJa yKsiöitä. Rakennemuutos raastaa Kajaania Yliopistokaupunki Oulu Oulua ei tarvitse suuremmin esitellä. Niin ikään Kajaanissa toimii suuri ammatillinen oppilaitos. Kaupungissa on myös silmiinpistävän runsaasti asuntojen uustuotantoa. Kajaanin laitos ehti juuri täyttää 110 vuotta. Myös Stora Enson on huhuttu suunnittelevan vastaavaa tehdasta, mutta yhtiö on kiistänyt tämän. Kaupunkiin sentään jää ammattikorkeakoulu, jonka kehittämisinto on kova. Opettajankoulutuslaitoksen viime henkäykset tuovat pahimmillaan myyntiin satoja yksiöitä, välittäjät pelkäävät. Opiskelijoiden ansiosta erityisesti pienten asuntojen vuokrakysyntä on hyvä. Sijoitusasunto Kajaanissa tuottaa tuhdisti. Yksiö Kasakankujalla irtoaa runsaalla 43 000 eurolla. Kemiin on kaavailtu Vapon ja Metsäliiton biodieseltehdasta, joka toisi kaupunkiin runsaasti työpaikkoja. "Myös kauppa käy vilkkaasti, ja yleensä koulujen päätyttyä asuntoja tulee enemmän myyntiin, syyspuolella niukemmin", arvioi kiinteistövälittäjä Kaarina Jaakkola Oulun Opkk:sta. Kajaanin opiskelijaelämää köyhdyttää opettajankoulutuslaitoksen lopettaminen, kun koulutus keskitetään kolmen vuoden kuluessa Ouluun. "Kajaanin eilinkeinoelämässä muutokset suuntaan tai toiseen näkyvät nopeasti, pieni kaupunki kun on kyseessä", luonnehtii Kainuun Ely-keskuksen erikoissuunnittelija Juha Puranen
420 euron kuukausivuokraan sisältyy myös autopaikka. Esimerkkikohteeksi valitsimme keskustassa sijaitsevan 28 neliön yksiön, joka myydään niin ikään vuokrattuna. Se on yliopistokaupunki, ja kaupungissa on myös ammattikorkeakoulu. Hänen mukaansa vuokrayksiöt menevät kuin kuumille kiville, mutta vuokralaiset toisaalta osaavat vaatia asunnolta entistä parempaa kuntoa ja varustelua. Kemissä paras tuottoprosentti Oulussa on pieniä asuntoja runsaasti myynnissä: Oikotie.fi listasi yksiöitä 130 kappaletta, joista lähes sata on uudiskohteita tai ennakkomarkkinoinnissa. Nykyisellä 420 euron vuokralla tuottoprosentiksi tulee 6,2, mikä on hyvä, Kemin esimerkkiyksiön 7,5 prosentin jälkeen seuraavaksi paras. "Käypä vuokra tällaisesta asunnosta on hyvinkin 500 euroa", heittää asuntoa myyvän Kotipesän välittäjä Mikko Juujärvi. Kiinteistömaailman Rovaniemen Kotipesä Oy:n vuokratoimintaa hoitavan myyntisihteeri Anna-Maija Korhosen mukaan käypä yksiön vuokrataso lähellä yliopistoa on 1314 euroa neliöltä, uusissa asunnoissa jopa yli 15 euron. Opettajankoulutuksenkin puolesta taistelu jatkuu, vaikka lopettamispäätös on tehty. KAJAANI KesKusta 28,2 m 1h, kk,wc 2 Vireä Rovaniemi 43180 88 340 252 2682 6,2 Kauppahinta veroineen Hoitovastike /kk Vuokra /kk Vuokratuotto /kk Nettotuotto /v Tuotto ennen veroja (%) KeMI KesKusta 31,5 m2 1h, kk, alkovi,wc Kauppahinta veroineen Hoitovastike /kk Vuokra /kk Vuokratuotto /kk Nettotuotto /v Tuotto ennen veroja (%) 38811 79 350 271 2905 7,5 Lapin keskus ja sen pääkaupunki Rovaniemi on toista maata. Myös sijoittajat on mainittu myynti-ilmoituksessa potentiaalisena ostajaryhmänä. Tällä vuokralla vuosituotto nousee jo 5,1 prosenttiin. Osuus lienee suomenennätystasoa. fi-verkkopalvelusta niitä löytyi vaivaiset kolme. Tällä vuokralla noin 69000 euron hintaiselle asunnolle tulee tuottoprosentiksi 5,3. Esimerkkikohteemme on runsaan 30 neliön omalla saunalla varustettu yksiö Koskelan kaupunginosassa vuonna 1989 valmistuneessa talossa. Asuntoa myydään vuokrattuna, vuokra 470 euroa kuussa, mikä tuo 4,7 prosentin tuoton ennen veroja. Mutta riskejäkin kannattaa joskus ottaa. oulu KesKusta 31,4 m2 1h, kk, sauna,wc Kauppahinta veroineen Hoitovastike /kk Vuokra /kk Vuokratuotto /kk Nettotuotto /v Tuotto ennen veroja (%) 69088 77 420 343 3694 5,3 130 rovANIeMI KesKusta 30 m2 1h, tupak.,wc Kauppahinta veroineen Hoitovastike /kk Vuokra /kk Vuokratuotto /kk Nettotuotto /v Tuotto ennen veroja (%) 91388 72 500 428 4636 5,1 52 kesäkuu 2010. Kokonaan toinen asia on, kuinka pitkään sijoittaja saisi tästä nauttia. Esimerkkikohteemme, 30 neliön yksiö keskustassa on runsaan 91 000 euron hintainen, siis lähes pääkaupunkiseudun hinnoissa. asuntosijoittaminen Kokonaisuutena Kajaanin näkymät eivät ole hääppöiset, sillä muuttotappio näyttää jatkuvan. Huoneisto myydään vuokrattuMYYNNIssÄ na. Uskoa tulevaan on kuitenkin tallella, ja aina voi löytyä myös uutta yrittäjyyttä. Yksiöille ja miksei kimppakämpiksi sopiville kaksioillekin on siis luonnollista kysyntää. Lapin pitkien välimatkojen takia jopa lukiolaiset voivat tarvita opiskelija-asuntoa kaupungissa. Rovaniemellä yksiöitä ei juuri ole PIKKuKÄMPPÄÄ myynnissä: kesäkuun alussa Oikotie. Rovaniemi ei liioin ole mikään sesonkilomakylä, asukasmääräkin on hienoisessa kasvussa. Kajaanista Oikotie.fi-verkkopalvelu ei tarjonnut myyntiin kuin 12 yksiötä tai kaksiota, Etuovi.com sen sijaan peräti 47, joista 16 yksiötä. Alueelta on hyvät yhteydet keskustaan ja ylioulussA opistolle
päivän mustassa Stanleyn indeksien mukaan koko maailman, euroalueen torstaissa on taas ihmettelemistä tutkijoille. niin osakkeet ovat todella halpoja. Yhden käsityksen ja ovat selvästi alemmat kuin Pohjoismukaan joidenkin valtioiden velkaAmerikassa. Morgan toisiin valtionvekseleihin. Ruotsissa ja varsinkin huhtikuun huipustaan Tanskassa pörssit ovat jopa yli kymmenen prosentvuoden alkua korkeammaltia eli sijoittajan koko la tasolla. LEvOttOMuusvaivalloista. KuitenENNuSTEET ENSI vuOdEN niikkitunnelmaa todisti kin, miksi sijoittajat vasta myös Yhdysvaltain osaktoukokuussa havahtuivat TulOkSISTA jA OSINgOISTA keiden odotettua vaihteEspanjan ja Portugalin OSuvAT EdES jOllAIN lua kuvaava VIX-indeksi, budjettiongelmiin. tä 2009 lähtien. Kävi ilmi, ettei finansudesta, miksi New York sai nuhan, kun Eurooppa aivasti. Kun Euroopan vaimarkkinoilla vaihtui toukokuun puolessa väliskeuksissa olevat maat ovat vain murto-osa maailmantalosä lähes pakokauhuksi. Sen jälkeen osakkeet ovat vahvistuneet läkuvaa ja ostivat kilvan kullasta amerikkalaisiin nollatuothes samaa vauhtia kaikkialla huhtikuuhun saakka. keuksiin joutuneet pankit. Kuitenkin, eikö min tai myöhemmin vanhakin pelto 2008 2009 2010 budjettialijäämien leikkaamisen pialkaa tuottaa satoa. OSAkkEET OvAT NyT hAlPOjA, kesäkuu 2010 Satu Vuori PE N T T I FO R S M A N 53. vat edes jollain tavoin kohdalleen, Osakkeiden odotettu vaihtelu Eivätkö sijoittajat osanneet lukea. Tämä unohtaa, että korkealla tasolla. Tottakai edessä on vaikeita ongelmia, Toinen vähintään yhtä ontuva semutta ei niin vaikeita, etteikö niistä 20 litys sijoittajien paolle on nyt väkisin selvittäisi. kolumni P Sumeaa logiikkaa osakemarkkinoilla Kirjoittaja työskentelee ekonomistina Suomen Pankissa. itkin talvea jatkunut sijoittajien riemu osaketäisi tukea osakkeita, eikä päinvastoin. nään, sitä rajumpi oli pudotus vuoden alkuun verrattuna, Amerikkalaiset osakkeet Kreikassa lähes 30 prosenthalpenivat toukokuussa tia. Markkinoita on nyt vapaukiristyvä finanssipolitiikka, joka tutettu useita vuosikymmeniä ja niiden pts. Toukokuun 19. Mitä etelämmäksi pohjoisesta menkaikki markkinat öljystä yritysten jvk-lainoihin. Tämän arvion taustalla Jos analyytikkojen ennusteet ensi INdEkSI (vIX) oli tutkimustieto aiempien pankkivuoden tuloksista ja osingoista osukriisien jälkeisestä palautumisesta. Lehmanin konkurssin aiMaailman osakemarkkaansaamaa tasoa, kuten kinat alkoivat elpyä maaoheinen kuvio osoittaa. joka ponkaisi lähelle TAvOIN kOhdAllEEN. Osinkotuotot ovat nekin ongelmat ajautuisivat pankkien nisanalyytikkojen mukaan 45 prosen60 koille, minkä vuoksi rahoituksen vätin haarukassa poikkeuksellisen litys vaikeutuisi. kahduttaisi muutoinkin hitaan elpytoimintaakin on tehostettu. Kummassakin vuoden tienistit valuivat maassa julkinen talous on jOS ANAlyyTIkkOjEN hetkessä viemäriin. ja Pohjois-Amerikan indeksit ovat tuona aikana nousseet täsmälleen yhtä paljon. (VIX) Yhdysvallat, laskettu optioista Osakemarkkinoiden reaktioille on Eri pörssien p/e-lukuennusteet ensi esitetty useita, jopa toisilleen vastakvuodelle vaihtelevat 89 tuntumassa 80 kaisia selityksiä. Näin voimakas korrelaatio tuntuu Rikkaiden maiden suuret budjettialijäämät ja velkaanyhtä luonnottomalta kuin riskilisien katoaminen valtioituminen ovat olleet kaikkien tiedossa jo pitkään kevääsden lainoista 2000-luvun puolivälissä. Niin IMF kuin muutkin varoittivat toistuvasti teollisuusmaiden elpymisen Ovatko eurooppalaiset osakolevan hidasta ja paluun normaaliin keet rajun laskun jälkeen halpoja. Sijoittajat pelkäsivät kaikkea liikliskuussa 2009. Lehmanin konkurssin jälkeen valtiot Tuhkan ripottelu ja itsesääli ovat 40 ovat sitoutuneet pääomittamaan vaiEuroopassa menneet liian pitkälle. Pakestävällä pohjalla. Ennemmisen Euroopassa. sikriisi ollut suinkaan vielä ohi. Piskuisen Kreikan ongelmista käynnistynyt pyörremyrsky Euroopan sisällä osakemarkkinoiden reaktioissa on kiersi useaan otteeseen koko maapallon ja tartutti lähes jo selvää logiikkaa
Vaikka uutisissa puhutaan Kiinan talouden riskeistä, kyse ei oikeastaan ole sen kummemmasta kuin että hallitus pyrkii hil- plussat & miinukset Edelläkävijä erikoisteräksissä Omat ferrokromivarat Tornion-tehdas Euroopan kustannustehokkain Investointien elpyminen hidasta Euroopan kasvunäkymät vaisut Herkkä metallien hintavaihtelulle kesäkuu 2010 outokumpu. Teräksen toimitusmäärät kasvavat ja hinnat nousevat. Teräs hohtaa taas Ruostumattoman teräksen valmistaja Outokumpu kulkee raskaan tappioputken jälkeen kohti parempia aikoja. Matkaväsymyksestä ei näy merkkiäkään, kun mies innostuu kertomaan vaikutelmistaan. Hänen Kiinan-matkansa syy oli Outokummun palvelukeskuksen avaaminen. Se on huikea maa: rakentaminen ja investoinnit kasvavat kovaa vauhtia ja kuluttajat vaurastuvat. Tuotteet varastoon toimitetaan Euroopasta. "Vaikka palvelukeskus Kiinassa ei ole yksittäisenä investointina erityisen suuri, se kuvastaa kehityssuuntaamme. Täyteen tuloskuntoon yhtiö pääsee kuitenkin vasta sitten, kun raskaat investoinnit nytkähtävät liikkeelle. T 54 Teksti tommi melender litsemään bkt:n kasvua 1213 prosentista kenties kymmeneen prosenttiin vuodessa", Rantanen sanoo. Tuotantoa Outokumpu ei suunnittele Kiinassa aloittavansa, eikä se olisi edes kovin helppoa, koska sikäläiset lait eivät salli ulkomaalaisten omistavan perusteollisuudessa toimivista yhtiöistä yli 50 prosentin siivuja. Outokumpu kiipeää ylös suhdannekuopasta. Haluamme vahvistaa asemiamme oimitusjohtaja Juha Rantanen on palannut haastattelupäivää edeltävänä iltana Kiinasta. Palvelukeskus koostuu leikkauslinjoista, jotka viimeistelevät teräslevyt paikallisten asiakkaiden tarpeisiin. osakkeet pu ou um ok t TAANTUMA JÄÄ TAAKSE. "Mitä enemmän seuraan Kiinan kehitystä, sitä vakuuttuneemmaksi tulen siitä, että meidän on vahvistettava siellä läsnäoloamme
"Nikkelin hinta on heilahdellut 10000 dollarista tonnilta 50 000 dollariin tonnilta. verrokit Outokumpu Rautaruukki SSAB ThyssenKrupp ArcelorMittal Acerinox Salzgitter 19,4 56,0 18,7 24,7 10,9 18,6 24,3 0,9 1,2 1,1 1,1 0,7 1,8 0,7 p/e p/b ev/ebitda 2010e 2010E 2010e 2,9 4,1 2,3 2,0 2,5 3,7 1,0 Kohti vakaampaa tuloskehitystä Vaikka nykyinen markkinatilanne ei suosi erikoisteräksiä, niiden pitkän ajan kasvunäkymät ovat selvästi paremmat kuin standardilaatujen. Outokummun omistakin bisneksistä erikois- ja nikkelittömät teräkset kattavat vasta yhden kolmasosan, mutta yhtiön tavoitteena on saada ne tasavahvoiksi standardilaatujen kanssa vuoteen 2014 mennessä. Toimitusjohtaja Juha Rantanen katsoo maailmaa taas optimistin silmin. 30 20 10 2007 2008 2009 2010 Liiketoiminta 2009 2010e 2011e Liikevaihto, Meur 2611 4209 4777 Liikevoitto, Meur -437 176 400 Voitto ennen veroja, Meur -474 129 353 Tulos/osake, euroa -1,83 0,63 1,39 Osinko/osake, euroa 0,35 0,35 0,58 Nettovelat, Meur 1370 1615 1515 Oman pääoman tuotto, % -13,6 4,6 9,4 arvoStuS vs. "Ennen pitkää käänne kuitenkin tapahtuu, se on päivänselvää." dilaatujen vuotuinen kasvu jää samaan aikaan viiden prosentin seutuville. "Ensimmäisellä vuosineljänneksellä toimituksemme olivat parikymmentä prosenttia suuremmat kuin viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. Rantasen mukaan on mahdoton arvioida, kuluuko tähän vielä kuusi, kaksitoista vain kaksikymmentäneljä kuukautta. Meiltä pyydetään koko ajan tarjouksia, kysellään toimitusajoista ja keskustellaan hinnoista", Rantanen kertoo. kee hyvin pitkälle yksityisen kulutuksen tahdissa. toiveet tulevassa. Kaiken järjen mukaan raskaat investoinnit nytkähtävät liikkeelle sitten, kun teollisuus alkaa uskoa, että maailmantalous jyskyttää kohti kestävää kasvua. osakkeet markkina-arvo 2 250meur SuoSitukSet 10 pankkiiriliikkeet 5 osta ylipainota pidä vähennä myy YLiPainota kurSSikehitYS outokumPu Suomalaiset osakkeet keskimäärin konsensussuositus vääntövoimaa pohjoisessa. Emme ole vielä sellaisessa tilanteessa, että esimerkiksi Lähi-itään ryhdyttäisiin rakentamaan kemiantehtaita ja suolanpoistolaitoksia. Outokummun Tornion-tehdas on alansa tehokkain Euroopassa. Syykin on selvä: erikoisteräksistä saa paremmat katteet, eivätkä ne ole alttiita nikkelin hinnanvaihteluille. Outokummulla on erikoisteräksissä hyvät asemat. Kuluttajavetoisten tuotteiden kysyntä on vahvistunut selvästi, mutta samaa ei voi sanoa investointivetoisten tuotteiden kysynnästä. Duplexissa se hallitsee peräti puolta markkinoista, jotka kuitenkin muodostavat vain pienen siivun ruostumattoman teräksen kokonaiskulutuksesta. Positiivista on se, että kiinnostus investointeihin on virinnyt, mutta finanssimarkkinoiden turbulenssi pitää yllä epävarmuutta eivätkä suunnitelmat ole realisoituneet päätöksiksi. Tutkimusfirma SMR ennustaa duplex-teräksen kasvun yltävän vuodessa runsaaseen 15 prosenttiin vuosina 20082014. Näin voimakkaat vaihtelut luovat epävarmuutta ja synnyttävät tulokseemme suuria kertaluonteisia heittoja. Nikkelipitoisten standar- Lähde FACTSET 56 kesäkuu 2010
Toiselta vuosineljännekseltä on luvassa voitollinen tulos. Rantanen näkee hankkeessa paljon myönteisiä asioita. Outokummun strategisiin tavoitteisiin kuuluu myös myydä entistä entistä enemmän tuotteita suoraan loppukäyttäjille. pelastanut, koska volyymit laskivat vielä enemmän. Runsaan 400 miljoonan euron investointi pantiin hupun alle joulukuussa 2008 finanssikriisin vyöryessä päälle. Näin alkoi Outokummun pitkä historia valtionyhtiönä. "Se, että meillä on ferrokromia omasta takaa, tekee meistä ainutlaatuisen teräsvalmistajan. Outokummulla asiat ovat siinä mielessä hyvällä mallilla, että sen Tornion-tehdas on Euroopan kustannustehokkain. Siinä rytäkässä tulos painui selvästi tappiolle ankarista säästöistä huolimatta. "Yksi jakelija voi ostaa 100 000 tonnia terästä, mutta suurimmat loppukäyttäjät ostavat yleensä 10 000 tonnia. Näin raskaalla koneistolla toimiessa ei auta, vaikka kuinka vääntäisi kustannuksissa, jos puolet markkinoista lähtee alta", Rantanen sanoo. osakkeet OU T Ok U Lisäämällä erikoisterästen osuutta liiketoiminnassamme ja vähentäessämme altistumistamme nikkelin hinnalle, pääsemme tasaisempaan ja parempaan tuloskehitykseen", Rantanen sanoo. Tuotannon laajentaminen tekisi meistä omavaraisia ferrokromissa ja voisimme mahdollisesti myydä sitä ulos. Hallintarekisterissä 22 prosenttia osakkeista. tokumpuun kohdistuvia omistajaspekulaatiota. Viime vuonna liikevaihto supistui 2,6 miljardiin euroon huideltuaan runsaassa kuudessa miljardissa eurossa huippuvuosina 20062007. Vuonna 1921 Suomen valtio ja Hackman ostivat yhtiön. Nykyisellään ferrokromin tuotantomme riittää Tornion-tehtaan tarpeisiin, mutta Ruotsissa ja Englannissa joudumme ostamaan sitä markkinoilta. Edelleenkin valtio ja Kela ovat Outokummun suurimmat omistajat, mutta valtionyhtiön määritelmää Outokumpu ei enää täytä. Nyt kun ruostumattoman teräksen kysyntä elpyy ja toimitusmäärät kas- vavat, Outokummun käyttöasteet ovat kivunneet 75 prosentin tasolle. Viimevuotista lamakurimusta pahensi jakelijoiden varastojen purku. Toisaalta yhtiössä on sen verran paljon free floatia eli vapaasti vaihtuvia osakkeita, että kaupankäyntivolyymit eivät kärsi valtionomistuksen vuoksi. Ferrokromista kilpailuetua Terästeollisuus ei ratsasta brändeillä ja tuotemielikuvilla, vaan se on raakaa volyymibisnestä, jossa ratkaisevaa on se, kuinka paljon koneistosta saadaan irti tehoja. Tarvitsemme siis yhden jakelijan tilalle kymmenen loppukäyttäjää, mikä tarkoittaa suurempaa määrää asiakaskontakteja ja pienempiä toimitusmääriä. Valtiota ja Kelaa lukuun ottamatta Outokummun omistus on hyvin pirstaleista. Euroopan ruostumattoman teräksen markkinoita hallitsevat jakelijat, jotka ostavat tavaraa välillä paljon ja välillä vähän. Kemin kaivoksen malmivarat riittävät useiksi sadoiksi vuosiksi, ja olisi järkevää hyödyntää niitä. Solidiumin hallinnoima valtion omistuspotti vastaa 31 prosenttia Outokummun osakekannasta. Uskon vahvistumisesta kertoo se, että yhtiö on ottanut uudelleen framille suunnitelmaansa ferrokromituotannon kaksinkertaistamisesta. Rantanen kuitenkin tähdentää, ettei jakelijoita ole mahdollista eikä tarpeellistakaan korvata kokonaan loppukäyttäjillä, vaan yhtiön tavoitteena on hakea parempaa tasapainoa. On todennäköistä, että ferrokromin hinta nousee tulevina vuosina, joten omavaraisuus olisi meille suunnaton kilpailuetu", Rantanen sanoo. kesäkuu 2010 57. Nyt yhtiö on tehnyt investointipäätöksen. Lamakurimuksessa Outokummun käyttöasteet valahtivat 5055 prosenttiin eli alemmas kuin koskaan aikaisemmin yhtiön historiassa. Kolme vuotta myöhemmin valtio lunasti Hackmanin osuuden itselleen. "Karsimme kiinteitä kustannuksiamme 20 prosenttia, mutta se ei tulosta omavaraisuuden etu. "Sähkön hinta on ollut Suomessa historiallisesti kilpailukykyinen muuhun Eurooppaan nähden, emmekä haluaisi tätä etua menettää. Loppukäyttäjät ostavat tavaraa tasaisemmin. Kansaneläkelaitos tuli sotien jälkeen omistajaksi valtion rinnalle. Ainoa tapa säilyttää se on rakentaa lisää ydinvoimaa, koska ydinvoima on puhdasta sähköä ja vapauttaa päästöoikeusriskeiltä", Rantanen tähdentää. Mutta vaikka Outokumpu on alansa kustannustehokkaimpia, se ei selviydy takaiskuitta, jos volyymit ja hinnat vaipuvat alamaihin. Nopeita muutoksia ei siis kannata odottaa." OMISTUS Mp Ei ihan valtionyhtiö Kaivostoiminnalla aloittanut Outokumpu oli viime vuosisadan alussa kolmen vuoden ajan norjalaisomistuksessa. Eläke- ja rahastoyhtiöt nousevat esiin kymmenen suurimman listalla. Hallintarekisterissä eli ulkomaisten sijoittajien hallussa on reilu viidennes Outokummun osakkeista. Yhtiön mukanaolo ydinvoimalupaa havittelevassa Fennovoimassa liittyy paljolti siihen, että Tornion-tehdas on Suomen suurin sähkönkuluttaja. Itse tehty Ferrokromi antaa iskua Outokummulle. Markkinaosuuksia Outokumpu ei menettänyt, sillä tärkeimmät kilpailijatkin toimivat säästöliekillä. Kelalla on hallussaan kahdeksan prosentin siivu. Suuri valtionomistus hillitsee Ou- U SUUrIMMaT OMISTajaT Omistaja Osakkeita, Omistuskpl osuus, % 30,9 8,0 4,9 1,8 1,5 0,9 0,7 0,6 0,5 0,4 Solidium1 56 440 597 Kela1 14 652 666 Ilmarinen 8 871 927 Varma 3 300 317 VER2 2 731 600 OP-Delta 1 607 518 Etera 1 350 000 Mandatum 1 060 862 Outokumpu 1 040 888 Nordea Norden 924 528 1 Suomen valtio 2 Valtion eläkerahasto Tilanne 7.6.2010. Tappioputken jäädessä taakse Outokumpu voi tarkastella tulevaisuutta aiempaa optimistisemmin
Kun muistaa, että Tukholman-myymälässä asioivat Vikingin ja Siljan risteilymatkustajat ja että ulkosuomalaiset investoivat ropojaan kotimaan brändiin, todellisen ulkomaisen myynnin osuus on vielä vaatimaton. Sitä paitsi kun Ihamuotila on keskellä vaikeita aikoja muokannut yhtiötä kohti uutta kasvua, yhden tai kahden vuoden tulos on aivan väärä tarkastelujakso. Vaikka trendikohderyhmiä haetaan, nyky-Marimekon rahan tuovat edelleen opettajainhuoneet. Vikatikki. eljAs repo 58 kesäkuu 2010. Se on valinta, johon pystyvät helpoimmin yrittäjävetoiset yhtiöt, jotka eivät tarkkaile tulosta kolmen kuukauden jaksoissa. Optimistin silmissä pieni ulkomaiden osuus tarkoittaa valtavaa potentiaalia. Toisaalta haastekin on valtava: ne klassikkokuosit, jotka keskeisesti antavat Marimekon tuotteille tunnettuuden ja brändiarvon riittävän suuren kuluttavan luokan keskuudessa, ovat leimallisesti osa suomalaista kulttuuriperintöä. Maaliskuun lopussa eli ennen viime vuoden osingonjakoa Marimekolla oli lyhytaikaisia varoja 31 miljoonaa ja velkoja lyhyet Arvopaperi kirjaa tällä palstalla ylös käsityksiään siitä, miten ajankohtaiset uutiset ja hinnoittelumuutokset vaikuttavat suomalaisiin osakkeisiin. Tonnistovero vahvistaa Aspoa Havainto Tonnistoveron muutos parantaa tulosta ja tunnuslukuja. Vero tullee voimaan taannehtivasti vuoden alusta. Marimekolla on kokoonsa nähden tuhti rahakassa, joka kestää paitsi kansainvälistymisinvestointeja myös suosion heikkenemistä tärkeillä kotimarkkinoilla. Vuoden 2007 osakekohtainen tulos oli 96 senttiä ja osinkoa maksettiin 65 senttiä osakkeelle. osakkeet Kärsivällisen sijoittajan Marimekko Marimekosta ei kannata odottaa nopeita voittoja. Sen arvioiminen on aivan liian aikaista. Uudelle linjalle on haettu yhteistä nimittäjää ja sopivaa organisaatiota yritysten ja erehdysten kautta, mutta tämäkin on selvä osa projektia: ensin on Plussat & miinukset Hyvä osinkotuotto Suuret kansainväliset mahdollisuudet Mika Ihamuotila Kansainvälistyminen vie aikaa ja rahaa Kestääkö rahaa tuovan kotimarkkinan tuki? rakennettava oikea joukkue, vasta sitten kannattaa tosissaan tähdätä mestareiden liigaan. Kansainväliset mahdollisuudet Ihamuotila on ottanut haasteekseen Marimekon kansainvälistämisen, ja se on vuosien pitkä marssi. Ihamuotilan aikana yhtiö on määrätietoisesti kääntynyt kohti laajempaa omaa tuoteryhmävalikoimaa ja nuorekkaampaa suunnittelua. Kansainvälistymisen hedelmät valmistuvat korjattavaksi vasta vuosien päästä. K Teksti karo Hämäläinen un mika ihamuotila osti Marimekon vallan avaimet kirsti Paakkaselta loppusyksyllä 2007, Marimekko oli hyvässä iskussa. näkemys EU siunaa Eduskunnassa jo hyväksytyn tonnistoveron. Viennin ja ulkomaantoimintojen osuus Marimekon liikevaihdosta on reilu neljännes. Vanha Marimekko keräsi hyvää katetta Unikon ryöstöviljelyllä. Kuviosuunnittelurajaus on liikkeenjohto-oppien mukainen oma lokero, niche, jossa on mahdollista olla maailman paras. Vuoden 2009 tilinpäätöksessä tulosta kertyi osaketta kohden vain 59 senttiä, ja osinkokin on pudonnut ensin 55:een ja tänä keväänä 45 senttiin. AsAspo sAA piristysruiskeen, kun pon varustamo eli ESL Shipping toi viime vuonna monialayhtiön liikevaihdosta viidenneksen, mutta melkein koko tuloksen. Aspon ensimmäinen kvartaali oli lievä pettymys, koska kova talvi piti laivoja satamissa. Ihamuotilan aika on näkynyt Marimekossa myös melkoisena väen vaihtuvuutena. Rajaus kuulostaa järkevältä. Aspon varustamobisnes on ollut hyvin kannattavaa ja veronmuutoksen myötä kannattavuus vain paranee. Silti Aspo paransi ohjeistustaan ja lupasi kuluvasta vuodesta viime vuotta parempaa. Kuviosuunnittelu on kiistatta Marimekon erottautumistekijä. Osinkotuotto pysynee hyvänä Kansainväliset ponnistukset vaativat paitsi aikaa myös rahaa, ja nyt Marimekko tinkii kannattavuudestaan kasvun kustannuksella. Muotiteollisuuden suhdanneherkkyyteen nähden Marimekko on pärjännyt hyvin ja pysynyt tukevasti voitolla. Marimekko on määritellyt visiokseen olla maailman arvostetuin kuviosuunnittelija ja "yksi kiehtovimmista designpohjaisista kuluttajabrändeistä". Muilla kulttuurialueilla on lähdettävä nollasta Jacqueline kennedyn marishoppailua viisikymmentä vuotta sitten eivät muista muut kuin suomalaiset. Epäonnistuminen. Samalla mallistoa on tiivistetty. Aspon nykyluvuissa varmana pidettävä muutos ei vielä näy
näkemys deksan euron kurssilla kolmekymmentä miljardia euroa. Liikevaihdon ja tuloksen yhtiö ennustaa olevan viime vuoden tasolla. yhteensä alle yhdeksän miljoonaa. Kuluvan vuoden tulokseen ja kasvuun perustuvilla tunnusluvuilla mitattuna yhtiö on hintava, mutta Marimekko onkin kärsivällisen ja niin Mika Ihamuotilaan kuin suomalaisen kuosisuunnittelun kansainväliseen menestykseen uskovan sijoittajan paperi. Koska matkapuhelinyksikkö (peruspuhelimet ja älypuhelimet) tekee Nokian tuloksen lähes kokonaan, p/e-arvostuksessa ei juuri näy se, että Nokia omistaa puolet Nokia Siemens Networksista ja muutama vuosi sitten miljardeilla ostamansa Navteqin. Karo Hämäläinen kesäkuu 2010 59. osakkeet ko ma ri k me kUrssikeHitys marimekko Suomalaiset osakkeet keskimäärin 18,0 12,0 6,0 Juliana harkki 2007 2008 2009 2010 Liiketoiminta 2009 2010e 2011e sitoutunut pomo. "Ylimääräistä" kassaa yhtiöllä on vähintään euron verran osaketta kohden. Osakekurssiin vaikuttanevat ennen muuta merkit kansainvälisen valloituksen etenemisestä. Peruspuhelinten arvoksi 8,30 euron kurssilla jäi laskelmassa 9,7 miljardia. Arvonnousun ratkaisee se, kuinka Ihamuotilan visio kansainvälisestä Marimekosta toteutuu. Liikevaihto, Meur 72,5 72,8 75,0 Liikevoitto, Meur 6,3 7,1 8,0 Voitto ennen veroja, Meur 6,3 7,2 8,0 Tulos/osake, euroa 0,59 0,69 0,77 Osinko/osake, euroa 0,45 0,45 0,50 Nettovelat, Meur -10,2 -13,6 -16,0 Oman pääoman tuotto, % 14,8 16,3 16,7 arvostUs p/e p/b ev/ebitda 2010e 2010E 2010e 16,2 2,7 4,0 Lähde FACTSET Nokia arvoa pilkkomalla? Havainto Nokian kurssi unohtaa NSN:n ja Navteqin arvon. Mika Ihamuotilan yhtiö omistaa Marimekosta 12 miljoonan euron siivun. Yhtiön tulosta rasittanee tänä vuonna normaalia korkeampi veroprosentti. Se on edullinen hinta kehittyvillä markkinoilla vahvalle brändiyhtiölle. Kansainvälistymisponnistelujen vuoksi osakekohtainen tulos lähivuosina ei ylittäne euron maagista rajapyykkiä. Vahva taloudellinen asema ja henkilöomisteisuus taannee hyvät osingot jatkossakin. Pohjola Pankki laski toukokuun lopussa älypuhelimille, NSN-omistukselle ja Navteqille arvon verrokkien perusteella. Omissa nimissään suurinta Marimekon osakemäärää pitää muuten ex-pankkiiri seppo sairanen, jolla on reilut 70 000 mekkoa. Analyytikot odottavat Nokialta reilun 60 sentin osakekohtaista tulosta, joten nettokassasta puhdistettuna Nokian p/e-arvostus on hieman yli kymmeNokiaN markkiNa-arvo on kah- nen. Oletettavasti hyvän osinkotuottonsa takia osaketta voi ajatella myös lähivuosien ajaksi noin neljän prosentin vuosituottoa antavaksi bondiksi
Se nimittäin huomioi yhtiön velat, toisin kuin yleisemmin käytetty p/e-luku, jossa osakekurssi suhteutetaan osakekohtaiseen tulokseen. Euroopan velkakriisin luoma epävarmuus saattaa tosin hillitä ostointoa jonkin verran. Jopa Nokia voi lähteä Suomeen ei yrityskauppojen aalto ole ainakaan vielä lyönyt voimalla, mutta Nordean osakestrategit uumoilevat, että vipinää voi ilmaantua loppuvuoden aikana. "Monella toimialalla taantuman jälkeinen ylikapasiteetti ja kiristyvä kilpailu muun muassa aasialaisten tuottajien kanssa puoltaa voimavarojen yhdistämistä ja synergiaetujen etsimistä", Nordean osakestrategit arvioivat kesäheinäkuun markkinakatsauksessaan. V Taustatukea yrityskaupoille antavat matala korkotaso sekä rahoitusehtojen helpottuminen. näkemys maakunnallisten puhelinyhtiöiden omistaman DNA:n listautumista. Kesäkuun alussa Sanoma hankki runsaan viidenneksen listautumista harkitsevasta DNA:sta. Peukalosääntönä voi kuitenkin pitää sitä, että huokeasti hinnoitelluilla yhtiöillä ev/ebitda jää selvästi alle kymmenen. "Myös pohjoismaiset pääomasijoitvelkaan näHDen Halvimmat Yhtiö M-real Nokia Ahlstrom Tieto HKScan Huhtamäki Cramo Elisa Comptel Lassila & Tikanoja Yritysostaja katsoo myös velkaisuutta Osakkeiden perinteisistä arvostusluvuista yritysostokohteiden haravoinnissa kätevin on ev/ebitda-kerroin. Käyttökate eli ebitda tarkoittaa yhtiön tulosta ennen ennen korkoja, veroja, poistoja ja kuoletuksia. Helsingin pörssin suurista ja keskisuurista yhtiöistä puhtaasti hinnoittelumielessä voisivat yritysjohtajia kiinnostaa ainakin M-real, Nokia, Ahlstrom, Tieto, HKScan ja Huhtamäki. Pelkkään ev/ebitda-kertoimeen tuijottamalla ei tietenkään ole mahdollista sanoa pomminvarmasti, mikä yhtiö kelpaa yritysostajille ja mikä ei. Nousukauden huipulla yrityksiä haalivat etupäässä pääomasijoittajat velkavipua hyödyntäen, mutta nyt liikkeellä ovat teolliset ostajat. Bloombergin ja Thomson Reutersin kyselytutkimusten mukaan kaksi kolmasosaa yritysjärjestelyihin erikoistuneista investointipankkiireista uskoo aktiviteetin kasvavan selvästi tämän vuoden aikana. Niiden kaikkien kertoimet jäävät kuuden alapuolelle. EV/EBITDA 2010E 5,3 5,7 5,8 5,9 5,9 5,9 6,0 6,2 6,4 6,6 Mukana Helsingin pörssin suuret ja keskisuuret yhtiöt. lyhyet Elisa kohtaa kiristyvän kilpailun Havainto Sanoma myi Welhon DNA:lle. Lisäksi useat yhtiöt ovat alkuvuoden kurssivellonnan jäljiltä huokean hintaisia. Toisaalta sijoittajat odottavat Elisalta jättimäistä osinkotuottoa. Raisio ja Oriola-KD puolestaan ovat häärineet Suomen rajojen ulkopuolella. Heitä himottaa kasvu, ja yritysostot ovat yksinkertaisin tapa leventää harteita. Jonkinlaista esimakua Helsingin pörssissä on yrityskaupoista jo saatukin: Metso osti taannoin Tamfeltin ja Outotec Laroxin. Yritysarvo saadaan lisäämällä yhtiön markkina-arvoon korolliset nettovelat vähennettynä käteisomaisuudella. Welho-kauppa kiristänee kilpailua Kauppa saattaa ennaKoida pääkaupunkiseudun laajakaistamarkkinoilla, mikä merkitsisi Elisan näkökulmasta hintaeroosiota, kohoavia markkinointikustannuksia, markkinaosuuksien menettämistä tai alenevaa katetta. Sitä ennen yhtiö haluaa taatusti osoittaa voimansa markkinaosuuskilpailussa. Osinkotuottoprosentti tukee yhtiön kurssia. Karo Hämäläinen riitta tiuraniemi toimitusjohtaja, dna 60 kesäkuu 2010 mreal. Ev/ebitda kuvaa yritysarvon ja käyttökatteen suhdetta. osakkeet Helsingin pörssissä halpoja ostokohteita Nokia ja M-real ovat huokeimmat suomalaisosakkeet velkaisuudet huomioivalla tunnusluvulla. Teksti: tommi melender aikka velkakriisi ruokkii pelkoja talouden kaksoistaantumasta, yrityskaupat eivät ole tyrehtymässä. DNA:ta voidaan pitää erityisesti Elisan budget-brändin Saunalahden kilpailijana niin matkapuhelimissa kuin mobiililaajakaistassa. Yritysostaja kiinnittää aina huomiota paitsi tuloksentekokykyyn, myös velkaisuuteen
Yksittäisten yhtiöiden kurssikehitykseen saattaa kuitenkin vaikuttaa jo se, että sijoittajat mieltävät sen yritysostomielessä kiintoisaksi. Pitkän ajan kuluessa uskomme edelleen kehittyvien markkinoiden voittokulkuun. Tommi melender Wärtsilä hakee kasvua Venäjältä Havainto Wärtsilä lähtee Venäjän rautatiemarkkinoille. Euroopan valtioiden velkahuolet, riskimarginaalien leviäminen korkomarkkinoilla sekä velkakriisin vaikutukset reaalitalouteen huolestuttavat osakesijoittajia. Yhdysvalloissa S&P500-osakkeiden keskimääräinen p/e-arvostus on 13, Euroopassa DJStoxx 600-osakkeiden 11 ja Suomen osakemarkkinan 13. Suuresta loikasta ei kuitenkaan voi puhua, sillä Wärtsilä käyttää investointiin 30 miljoonaa euroa. Syksyllä fokus siirtynee siihen, missä määrin velkakriisi heijastuu reaalitalouteen. Esimerkiksi Nokia täyttää ainakin muodollisesti ostokohteen kriteerit. Pörssikurssit ovat vaappuneet rauhattomasti, kun sijoittajat ovat pelänneet ongelmien leviämistä FiMin yksilöllisen varainhoidon johtaja vesa Engdahl, onko euromaiden velkakriisi suomalaiselle osakesijoittajalle uhka vai mahdollisuus. Yritysostajien haaviin löytävät tiensä helpoimmin sellaiset firmat, joissa kiintoisa toimiala ja vahva markkinaasema yhdistyvät maltilliseen arvostukseen ja suotuisaan omistusrakenteeseen. Euron heikkeneminen tukee eurooppalaisia vientiyhtiöitä. FIM arvioi yhteisyrityksen liikevaihdon vastaavan paria prosenttia Wärtsilän liikevaihdosta. Tommi melender kesäkuu 2010 61. Törkeän hintaisena sitä ei ainakaan voi pitää, sillä vuodessa sen osakekurssi on laskenut yli neljänneksen. Yritysarvoon suhteutettuna Nokia on halvin Helsingin pörssin suurista yhtiöistä (katso oheinen taulukko). osakkeet tajat ovat vähitellen aktivoitumassa, sillä varoja kohteille on tällä hetkellä runsaasti käytettävissä. Vaikka kaupanteko on jäänyt vielä vähäiseksi, huutokaupat ja kohdeyritysten listautumiset ovat kuitenkin lisääntyneet", Nordean osakestrategit tuumivat. Pörssimaailma on toki pullollaan spekulaatioita, eivätkä läheskään kaikki ostoaikeet koskaan toteudu. Koko markkina on paineessa ja osakkeet tulevat alas lähes ilman poikkeuksia. Nordean mukaan tällaisia yhtiöitä riittää Helsingin pörssissä. Taantuman riski on kasvanut. Kiintoisaksi asian tekee se, WärTsilä perusTi venäläisen että maailman suurimpiin kuuluva Venäjän rautatieyhtiö suunnittelee parhaillaan veturikantansa uudistamista. Hieman pitemmällä sihdillä ostajakandidaattien piirittämiksi voisivat päätyä myös Cargotec, Kemira, Konecranes, Lassila & Tikanoja ja Oriola-KD. Pitkän aikavälin keskiarvot liikkuvat näillä markkinoilla 1517 haarukassa. Esimerkiksi jo nyt on nähtävissä, että useita eurooppalaisia vientiyrityksiä, joilla liiketoiminta on terveellä pohjalla, tase vahva ja tilauskanta selvässä kasvussa euron heikentymisen myötä, on painettu liikaakin maan rakoon. näkEMys Transmashholdingin kanssa tasaomisteisen yrityksen, joka ryhtyy valmistamaan dieselmoottoreita vaihtovetureihin sekä erilaisiin merenkulku- ja voimalaitossovelluksiin. Kevään laskun jäljiltä osakemarkkina on jälleen edullinen. Sijoittajilla on tuoreessa muistissa vuoden 2008 kokemukset, joten markkinoilla ei ole "hypeä ja maniaa", vaan sijoittajat ovat pikemminkin varovaisia ja ylireagoivat helposti negatiivisiin uutisiin. Mikäli yritysten tuloskasvuennusteet pitävät, osakkeissa on alennusmyynti käynnissä. "Uskomme konsolidaatio-odotusten tukevan ostokohteina pidettyjen pörssiyhtiöiden ja toimialojen kurssikehitystä Helsingin pörssissä", Nordean osakestrategit sanovat. pörssiviisas "Vahvat vientiyhtiöt nyt voimissaan" A lkuvuoden teema osakemarkkinoilla on ollut euromaiden velkakriisi. Tämä on tietysti uhka sijoittajalle. Mahdollisuus syntyy silloin, kun kriisi on täysin hinnoiteltu markkinoilla, osakkeissa on alennusmyynti päällä ja voidaan todeta, että "lapsi meni jälleen kerran pesuveden mukana". Minkälaisia yhtiöitä tai toimialoja suomalaisen osakesijoittajan kannattaa nykytilanteessa suosia. Arvostusten normalisoituminen sallisi osakekurssien nousta 2030 prosenttia länsimarkkinoilla markkinasta riippuen. Kiinan ja Aasian kasvu on edelleen vahvaa, joten yritykset ja sektorit, jotka hyötyvät tästä ovat mielenkiintoisia. Nokian lisäksi Nordea luettelee mahdollisina ostokohteina Alma Median, Amer Sportsin, Cramon, Elcoteqin, Huhtamäen, M-realin, Nokian Renkaat, Metson, Orionin, Stora Enson, Talentumin, Teklan, Tikkurilan, Teliasoneran ja UPM-Kymmenen. Ensin uhka ja sitten mahdollisuus. Minkälaisten teemojen uskot ohjaavan pörssikursseja tämän vuoden jälkipuoliskolla. Uudet kasvumahdollisuudet ovat Wärtsilälle tervetulleita, koska lama on iskenyt ikävästi merimoottorien kysyntään. Syksyllä nähdään kumpaan suuntaan tilanne keikahtaa ja parhaimmillaan tietysti voidaan todeta, että velkakriisi ei taittanut talouskasvua, jolloin osakekurs- seilla olisi varaa nousta reippaasti. Osakemarkkinoiden kymmenen vuoden tuotot ovat edelleen pakkasella, eli teknokuplan ja finanssikriisin jäljiltä markkinoiden toipuminen on vielä kesken. Velkakriisi säilyy otsikoissa pitkään, mutta se lienee hinnoiteltu markkinoilla jo kesän aikana. Tätä silmälläpitäen suosimme energiaa, liikennettä ja kuljetuksia ei kuitenkaan lentoyhtiöitä raaka-aineita ja kaivosteknologiayrityksiä. Miltä osakkeiden nykyinen hinnoittelu suomessa ja maailmalla vaikuttaa
Syynä oli paljastus, jonka mukaan Unkarin edellinen hallitus syyllistyi taloustilastojen kaunisteluun. Näin kävi kesäkuun alussa. Sijoittajat reagoivat uutiseen vanhaa tuttua torakkateoriaa soveltamalla: jos silmiin osuu yksi torakka, piilossa täytyy olla muitakin. Tällaisen skeLuVASSA naarion puolesta äänestävät ne, jotka kippaavat osakkeita myyntilaitaan. Erityisen suuria pudotuksia toukokesäkuussa kokivat Yhdysvaltain ja Japanin osakemarkkinat. Viime vuonna riitti kun peesasi jyrkästi nousevaa markkinaa, mutta tänä vuonna on tullut takkiin monta kymmentä prosenttia, jos on seuraillut jälkijunassa markkinaliikkeitä. Esimerkiksi suurissa Euroopan maissa tämän vuoden ennustetut osinkotuotot kurkottavat kohti neljää prosenttia, kun valtionlainojen kymmenen vuoden korot liikkuvat kolmen prosentin molemmin puolin. Samalla se avaa mahdollisuuksia vastavirtaan kulkeville sijoittajille. Tommi melender hEIKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -3,5 -2,3 -2,4 -4,2 -3,3 -3,0 1v 2010E 2010E 11,1 12,9 15,8 13,7 9,3 12,4 3,47 3,21 1,91 3,14 1,60 3,30 p/E osinkotuotto Brasilia Saksa Meksiko Puola Etelä-Korea Sveitsi 14,1 18,9 26,5 21,1 17,1 16,3 SYNKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -6,9 -9,1 -4,5 -5,3 -5,4 -6,5 -8,6 -9,5 -8,5 -7,6 -5,4 -9,3 -4,9 -7,4 -5,8 1v 2010E 2010E 13,4 11,8 14,5 12,0 10,6 13,3 11,3 18,1 16,5 11,3 7,4 13,1 15,2 12,5 9,7 2,56 2,81 4,26 3,97 3,78 2,99 4,65 1,99 1,14 3,91 2,05 2,06 3,19 4,25 2,85 p/E osinkotuotto 4,65% Kiina USA (DJ Industrial Average) Suomi Ranska Britannia Hongkong Italia Japani USA (Nasdaq Composite) Norja Venäjä USA (S&P 500) Ruotsi Taiwan Turkki 6,0 13,5 11,3 9,3 19,4 9,7 -6,6 -1,4 20,0 6,8 24,0 13,0 29,8 9,5 55,2 suotuisaa kehitystä vakaata kehitystä heikkenevää kehitystä synkkenevää kehitystä rajua kurssilaskua Luvut on laskettu 4.6.2010 päätöskursseilla. 62 kesäkuu 2010. Citigroupin päästrategi Robert Buckland korosoSINKoTuoToT. Edellinen kulminoituu euromaiden velkakriisiin ja jälkimmäinen yritysten hyviin tulosnäkymiin. Tämä antaa ainakin jonkinlaista suojaa kärjekkäiltä kurssilaskuilta. Vaarana on se, että finanssimaailman turbulenssi alkaa horjuttaa talouden elpymisITALIASTA tä ja nakertaa yritysten kasvuodotuksia. Euroopan velkakriisin sotkemilla osakemarkkinoilla tällaiset spekulaatiot ovat pahinta myrkkyä. Velkakriisin herättämät pelot ovat saaneet sijoittajat karttamaan riskejä vimmaisesti, mikä on näkynyt pääomien vyörynä osakkeista valtionlainoihin. ti The Economic Timesin haastattelussa, että nykyinen markkinatilanne edellyttää suurta valppautta. Osakkeiden kurssilaskun myötä osinkotuotot ylittävät monilla markkinoilla jo valtionlainoista saatavat korkotuotot. Osakemarkkinoita ovat repineet koko alkuvuoden vastakkaiset voimat: makrotason pessimismi ja mikrotason optimismi. Ei siis ihme, että maailman pörssit olivat kesäkuun alussa selvästi alemmalla tasolla kuin toukokuun alussa. maailman osakkeet MAAILMAN PÖRSSIT SuoTuISAA KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk 15,4 1v 2010E 2010E 10,4 3,56 p/E osinkotuotto Argentiina 74,2 O Osinkotuotoista suojaa velkakriisin keskellä VAKAATA KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -0,8 1v 2010E 2010E 15,4 1,34 p/E osinkotuotto Intia 15,2 n maailma hulluksi mennyt, kun Unkarin kokoinen maa onnistuu säikäyttämään sijoittajat
Lähes puolet heistä on lisäksi sitä mieltä, että Kreikka joutuu sanomaan hyvästit yhteisvaluutta eurolle. kesäkuuta luopuvansa BP-sijoituksista kaikissa rahastoissaan, kunnes yhtiöön kohdistuvat riskit ovat selvillä. Vaikka osake on kaiken järjen mukaan halpa, se voi halventua vielä lisää, jos öljyvuoto aiheuttaa pelättyäkin suuremmat takaiskut. Espanjan maksuhäiriöihin uskoo neljännes vastaajista. Jos jotain myönteistä pitää kyselystä kaivaa niin sellaisena voi pitää sitä, että kaksi kolmasosaa sijoittajista arvelee Yhdysvaltain välttävän uuden taantuman, vaikka velkakriisi varjostaa maailmantaloutta. Tommi mElEndEr kesäkuu 2010 63. Huokean hintaiselta osake näyttää nytkin, sillä kuluvan vuoden tulosennusteella sen p/e-luku jää viiteen, kun muilla suurilla öljyfirmoilla voittokertoimet kipuavat kahdeksan yläpuolelle. Vahvan taseensa ja vuolaan kassavirtansa ansiosta BP selviytyisi isoistakin kupruista, etenkin kun osa vahingoista saattaa kaatua sen yhteistyökumppaneiden Anadarkon ja Mitsuin niskaan. Ydinkysymys on, mitä tapahtuu BP:n osingoille. Se on hurja lukema. Siinä mielessä onkin huolestuttavaa, että kyselyn mukaan runsas kolmannes kansainvälisistä sijoittajista pitää mahdollisena myös Portugalin menettävän velanhoitokykynsä. Yhdysvaltain presidentti Barack Obama on vaatinut BP:tä korvaamaan ympäristötuhoja niillä rahoilla, jotka se aikoo jakaa osakkeenomistajilleen. Viiden vuoden kuluttua BP:n osakkeen nykykurssi saattaa tuntua käsittämättö- män matalalta. Näin uskoo peräti 73 prosenttia kansainvälisistä sijoittajista uutistoimisto Bloombergin kyselyn mukaan. Poliittisista paineista huolimatta Factsetin konsensusennuste uskoo yhtiön maksavan tältä vuodelta hieman viime vuotta suuremman osingon. Pahimmassa tapauksessa BP ei kuitenkaan selviä näin vähällä, vaan joutuu lopettamaan osingonmaksut useammaksi vuodeksi. lyhyet Tällä palstalla Arvopaperi rekisteröi maailmantalouden ja finanssimarkkinoiden sydänääniä. Kreikkaa ei pelasta mikään EU:n 750 miljardin vakautuspaketti ei auta. maailman osakkeet BP voi olla putoava puukko Öljykatastrofin koetteleman BP:n osakkeen hinnoittelu on kinkkistä. Teksti Tommi Melender LIIKETOIMINTA 2009 2010e 2011e Liikevaihto, MGBP 148 169 204 953 216 968 Liikevoitto, MGBP 14 040 21 853 24 210 Voitto ennen veroja, MGBP 13 234 20 774 23 831 Tulos/osake, GBp 54,21 73,65 81,96 Osinko/osake, GBp 34,68 38,97 39,76 Nettovelat, MGBP 16 279 20 059 17 900 Oman pääoman tuotto, % 16,2 18,6 18,7 ARVOSTUS vs. Rahoitusmarkkinat ovat viime kuukaudet pelänneet Kreikan on- gelmien leviämistä. Sijoittajan kannalta BP on ongelmallinen, koska sen osaketta on vaikea hinnoitella perinteisin kriteerein. VERROKIT BP 5,4 Exxon Mobil 10,6 Royal Dutch Shell 8,5 Chevron 8,1 Total 8,2 ConocoPhillips 8,0 ENI 8,2 1,0 2,5 1,1 1,5 1,5 1,2 1,1 Lähde FACTSET p/e p/b ev/ebitda 2010e 2010E 2010e 9,7 2,8 6,6 4,0 6,2 4,1 6,7 lehtikuva Ö ljy-yhtiö British Petroleum, BP joutui melkoisen julkiseen pyöritykseen, kun sen aikaansaama öljyvuoto Meksikonlahdella paisui valtaisaksi ympäristökatastrofiksi. Kreikka joutuu järjestelemään velkansa uudelleen. Mutta vaikka BP joutuisi puolittamaan osinkonsa, sijoittajille irtoaisi silti viiden prosentin tuotot. Osinkotuottoa BP:sta irtoaisi konsensusennusteen perusteella lähes kymmenen prosenttia. Monet muutkin sijoittajat ovat toimineet samoin, sillä BP:n osakekurssi oli kesäkuun alkupuoliskolla 37 prosenttia öljyvuodon paljastumista edeltäneiden huippujensa alapuolella. Nekin olisivat paremmat kuin, mitä amerikkalaisilta öljyjäteiltä Exxon Mobililta, Chevronilta ja Conoco-Phillipsiltä on luvassa. "Meksikonlahden ympäristökatastrofi on poikkeuksellinen tilanne, kun otetaan huomioon öljyvuodon laajuus, BP:n heikko toiminta, yhtiöön kohdistuva rikostutkinta sekä mahdollinen muiden onnettomuuksien riski", Nordea perustelee päätöstään. Nordea ilmoitti 9. Pankkiiriliikkeiden arviot vahinkojen mittaluokasta liikkuvat parinkymmenen miljardin dollarin vaiheilla
Eikä tuottovertailu muutu yhtään mairittelevammaksi tarkasteluhorisonttia pidentämällä. Miinusvuosia mahtuu muvarma konsti hävitä rahaa. Uuden pääministerin Naoto Kanin vakuuttelut pitkän deflaatiokierteen katkaisemisesta eivät ole purreet läheskään kaikkiin sijoittajiin. Vaarana onkin, että keväällä orastanut optimismi vaihtuu kesän aikana pessimismiksi. Enemmistö heistä pitää japanilaisyritysten tulevaisuudennäkymiä parhaina maailmassa. Historialliset miinustuotot eivät kuitenkaan ole tae tulevasta. Nikkei 225 -indeksi saavutti tähänastiset huippunsa 40 000 pisteen tuntumassa vuonna 1988. Japanilaisosakkeet ovat luonteeltaan syklisiä, joten siinä mielessä niiden hinnoittelua on mielekästä arvioida suhteessa tasearvoon. Japanin osakemarkkinan p/e-luku kipuaa tämän vuoden tulosennusteilla kahdeksaantoista, kun useimmat läntiset osakemarkkinat liikkuvat selvästi viidentoista alapuolella. Japaniin hurahtaminen on siis ollut buy and hold -osakesijoittajalle 2010 pahaakin. Tuloskertoimien valossa japanilaisosakkeet eivät näytä houkuttelevilta. Kuva kuitenkin muuttuu, jos tarkasteluun otetaan taseperusteiset arvostuskertoimet. Nousevan auringon maan p/b-luku jää 1,1:een, kun esimerkiksi Yhdysvaltain S&P 500 -indeksin vastaava lukema on 1,9 ja useimmat eurooppalaiset osakemarkkinat liikkuvat 1,5 seutuvilla. Viime aikoina Japanin vientinäkymiä on alkanut varjostaa jenin vahvistuminen. BofA Merrill Lynchin tuoreen salkunhoitajakyselyn mukaan suuren rahan pyörittäjät uskovavat Tokion pörssiin sijoituskohteena. Näkemystään he perustelevat sillä, että maailmankaupan elpyminen hyödyttää suhteellisesti ottaen eniten nousevan auringon maan vientiteollisuutta. Mutta ei niin hyvää, ettei jotain KURssIKehItys NIKKeI 225 INdeKsI 40000 30000 20000 10000 Indeksipistettä 1988 JAPANIN sUURIMPIA UhKIA ON AJAUtUMINeN VeLKAKRIIsIIN. kaan kuusi ja niistä kolmena kurssilasku on ollut yli 30 prosenttia. Runsaat kaksikymmentä vuotta myöhemmin indeksi rypee 75 prosenttia matalammalla. Lisäksi maan julkinen talous on korviaan myöten veloissa, eikä olisi ihme jos Japani olisi seuraava maa velkakriisin kurimuksessa. Ei olisi ensimmäinen kerta, kun Japani tuottaa pettymyksen. Tommi melender. indeksi sijoittaminen M A R K K I N A N Ä KÖ K U L M A S Odotuksia ja pettymyksiä Japanissa ijoittaisitko Japaniin. Ainakaan ilman nikottelua. Viimeksi kuluneen kymmenen vuoden ajalta japanilaisosakkeiden keskimääräiset vuosituotot ovat pakkasella karmaisevat seitsemän prosenttina. Harva yksityissijoittaja, jolla on ollut viime vuosina rahaa kiinni nousevan auringon maassa, uskaltaa vastata myönteisesti
rahasto sijoittaminen Naimakaupatkin nostavat asuntohintoja Kiinassa Rahastoyhtiö Pynin pestaama Aasia-asiantuntija Chinnarat Boonmahanark ei usko Kiinan asuntokuplaan eikä siihen, että Thaimaan poliittiset mellakat tekisivät taloudelle suurta tuhoa. Teksti Maria Korteila Kuva Robert Lindström altioiden velkaantuminen on aiheuttanut tänä keväänä suurta huolta Euroopassa. Osakerahastojen osuus kokonaispääomasta on noin 35 prosenttia. MAriA korteilA 66 kesäkuu 2010. Myös Eurooppaan sijoittavista rahastoista virtasi tuntuvasti ulos pääomia. Pitkään Aasiaa seurannut Chinnarat työskentelee tällä hetkellä Pyn Rahastoyhtiölle. Thaimaassakin se on kohonnut 30 prosenttiin. Eikä se ole riippuvaista siitä, miten Euroopalla ja Yhdysvalloilla menee: monen Aasian maan taloutta vetää jo kotimaisen kysynnän vahva kasvu. sopineet merkittävistä tullihelpotuksista", kertoo sijoitusasiantuntija Chinnarat Boonmahanark. Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma laski huhtikuun lopun 59,0 miljardista eurosta 56,4 miljardiin euroon. Suomessa säästämisaste on alle viisi. Vain viidennes siitä menee Eurooppaan ja Yhdysvaltoihin. Kauppa ASEAN-maiden välillä on vilkastunut huimaa vauhtia, ja vilkastuu edelleen, sillä maat ovat V AAsiAn AsiAllA. Decoupling todella tapahtuu", Chinnarat huomauttaa. "Esimerkiksi Thaimaassa vienti kasvoi ensimmäisellä kvartaalilla 33 prosenttia. Eniten varoja yhteensä 463 miljoonaa euroa lunastettiin juuri kehittyville markkinoille sijoittavista rahastoista, jotka koko alkuvuoden ajan ovat olleet hyvin suosittuja. Toukokuussa sekin loppui. Sijoitustutkimuksen Rahastoraportin mukaan toukokuussa nettomerkinnät kaikkiin osakerahastoluokkiin olivat negatiivisia. Finanssialan keskusliitto, FK arvioi, että rahastosijoittamiseen vaikutti toukokuussa sijoittajien epävarmuus rahoitusmarkkinoiden kehityksestä. Julkista velkaa ei ole tarvinnut ottaa. Decoupling tarkoittaa kehittyvien markkinoiden kehityksen erkaantumista länsimaiden kehityksestä. Säästämisasteita selittää puolestaan se, että heikon sosiaaliturvan maissa kansalaiset varautuvat säästämällä tulevaan. Pääomia virtasi kuitenkin edelleen kehittyvien markkinoiden rahastoihin. Kiinassa säästämisaste on maailman korkein, 40 prosenttia. Pynin kaksi rahastoa, Elite ja Populus, poimivat osakkeita Thaimaan ja muun Aasian markkinoilta. lyhyet Pääoma alkoi paeta kehittyviltä markkinoilta HuHtikuussA kAikkien osakerahastojen yhteenlasketut nettomerkinnät olivat ensimmäistä kertaa negatiiviset sitten joulukuun 2008. Lisäksi Aasian maiden kasvu on länsimaihin verrattuna varsin ripeää. Aasian maiden pienempää velkataakkaa selittää maiden erittäin vahvat säästöasteet. Jos haluaa hetkeksi eroon velkakriisistä, katse kannattaa suunnata Aasiaan: Kiina ja monet muut Aasian maat ovat erittäin vähävelkaisia esimerkiksi Kiinan velka on alle kolme prosenttia. Chinnarat Boonmahanark kävi Helsingissä tapaamassa suomalaisia sijoittajia rahastoyhtiö PYNin edustaja. "Thaimaan turismiakin kasvattavat nykysyin erityisesti turistit Kiinasta ja muualta Aasiasta, ei suinkaan länsimaalaiset. Yhteensä osakerahastojen pääomat vähenivät toukokuussa 1 988 miljoonaa euroa, josta nettomerkintöjen osuus oli 894 miljoonaa euroa, loput kurssimuutosten ansiota
Ihmiset muuttavat maalta kaupunkiin", Chinnarat toteaa. Hyvä. Tämän avulla pyritään myös helpottamaan kiinteiden ja tuottosidonnaisten palkkioiden aiheuttaman kulurasituksen vertailtavuutta. Maria Korteila kesäkuu 2010 67. olivatko esitteiden tiedot nyt ajantasalla. Demokratia etenee, ja toisaalta vahva oppositio myös vähentää korruptiota maassa. Pankkipuolella sijoitustuotteiden ja vakuutusten penetraatio on todella alhainen. Se saa olla vain kahden sivun mittainen, ja siinä pitää selkeästi ja ytimekkäästi kuvata sijoitustavoitteet ja -politiikka, riskit, kulut ja tuottohistoria. Anoppien vaatimukset sulhaskandidaatin vauraudelle kasvavat koko ajan. Toisiin rahastoihin sijoittavat rahastot kertovat usein markkinointimateriaalissaan vain emorahaston kulut. Kiinan asuntomarkkinoiden yksityistäminen alkoi vasta 1990-luvun alussa. rahastovieras F Rahastoesitteissä riittää parannettavaa inanssivalvonta on ratsannut jälleen sijoitusrahastojen esitteet ja markkinointimateriaalin. Rahastoyhtiöiden olisi hyvä miettiä, pitäisikö rahastojen riskikuvauksia nyt täsmentää tältä osin. vaikka edistystä on tapahtunut, huomautettavaa riittää edelleen. Fiva on korostanut rahastokohtaisista riskeistä kertomisen tärkeyttä. Värikästä politiikka varmasti on silti jatkossakin", Chinnarat arvioi. Äskettäin tehdyn kyselyn mukaan kiinalaisnuoristakin peräti 80 prosenttia on sitä mieltä, että asunnon omistaminen on ehdoton edellytys onnellisuudelle. Koska pojat ovat suositumpia, Kiinassa on nyt 1,2 poikaa jokaista tyttöä kohden. Kuplaa ei päästetä syntymään, koska se olisi kasvojen menetys paikallishallinnolle. Nyt ajankohtainen asia on esimerkiksi GIIPS-maiden (Kreikka, Italia, Irlanti, Espanja) velkaongelma. Millä tavoin riskejä pitäisi yksilöidä. Tutkimusten mukaan sama syy selittää osittain myös säästämisasteen nousua", Chinnarat sanoo. Kulujen vertailun helpottamiseksi olisi tärkeää, että toisiin rahastoihin sijoittavien rahastojen palkkiot ilmenisivät kokonaisuudessaan selkeästi myös muusta markkinointimateriaalista kuin yksinkertaistetusta rahastoesitteestä. Millaisia ongelmakohtia esitteissä havaittiin, toimistopäällikkö Paula Launiainen Fivasta. Pankit ovat myös hyvässä kunnossa ja tekevät vahvaa tulosta. Kilpailu naimamarkkinoilla on kovaa, ja mitä komeampi asunto, sen paremmin siellä asemoituu. rahastosijoittajaa kiinnosta erityisesti myös rahaston kulut ja palkkiot. Lisäksi Fiva suosittelee, että rahastot esittäisivät esimerkkejä tuottosidonnaisten palkkioiden koosta eri markkinatilanteissa. "On myös erikoisempia tekijöitä: esimerkiksi hintojen nousu on seurausta yhden lapsen politiikasta. "Thaimaan mellakoilla on tietysti negatiivia vaikutuksia lyhyellä tähtäimellä, mutta pitkällä tähtäimellä vaikutukset ovat positiivisia. Mutta alueelta kaikuu myös negatiivisia uutisia: Kiinaan on ennustettu asuntokuplaa ja Thaimaassa poliittiset mellakat voivat karkottaa turistit ja tyrehdyttää maan talouskasvun. Kiinan kiinteistömarkkinat ovat käyneet kuumina, mutta Chinnarat uskoo viranomaisten hallitsevan tilanteen. tuodaanko ne esitteissä riittävän selvästi esille. Rakentaminen on kaupungistumisen edetessä kiivasta ja korot ovat alhaiset. "Kiinassa asuntojen hintojen nousulle on monia syitä, ja suurin niitä on kasvanut kysyntä. Vuonna 2009 Fiva kiinnitti ajantasaisuuden osalta toimijoiden huomiota muun muassa lyhyen koron rahastojen riskien kuvauksiin ja kuvausten ajantasaisuuteen. Kun riskeistä kerrotaan, on hyvä yksilöidä keskeisimmät rahaston erityispiirteisiin liittyvät riskit ensimmäisenä ytimekkäästi ja ymmärrettävästi. Huhtikuussa Kiina käytännössä pani pisteen spekulatiiviselle asuntokaupalle lisäämällä asuntolainalle vaadittavan oman pääoman määrää merkittävästi. Tällöin on vaikeaa hahmottaa, mitkä riskit missäkin rahastossa kulloinkin ovat kaikkein keskeisimmät. Chinnaratia nämä uhkakuvat eivät pelota. Rahastoyhtiöt ovat kehittänet riskien kuvausosioita, mutta tämä näkyy nyt joillakin yhtiöillä hyvin laajana ja yksityiskohtaisena listauksena kaikista sijoitustoimintaan liittyvistä riskeistä. Pian on pakkokin, sillä vuoden päästä voimaan tulossa olevan uuden ucits iv-direktiivin muutosten myötä nykyinen yksinkertaistettu rahastoesite korvataan key investor information -dokumentilla (KID). Esitemateriaali ja muu markkinointimateriaali ei aina ollut riittävän ajantasaista kuvatakseen toimintaympäristössä, sijoitusrahastojen sijoitustoiminnassa ja riskitasossa tapahtuneita muutoksia.Tarkastelufrekvenssiä on markkinatilanteiden muuttuessa tihennettävä. Nyt julkistetuissa tarkastushavainnoissa kiinnitettiin huomiota toisiin rahastoihin sijoittavien rahastojen palkkioiden esittämiseen muussa materiaalissa kuin yksinkertaistetussa rahastoesitteessä sekä tuottosidonnaisten palkkioiden esittämiseen. rahasto sijoittaminen Mellakoita ja mahdollisuuksia Kasvun ja kansalaisten vaurastumisen vuoksi Chinnarat näkee Aasian markkinoilla hyviä sijoitusmahdollisuuksia etenkin kulutustavaratuotteissa sekä pankki- ja kiinteistösektorilla
Näköpiirissä on lisää omaisuustuksellisesti antavat inflaation syödä pois kosipulin hinta nelinkertaistui hinnan arvojen kiivasta sukkulointia ylös ja alas. Muutoin liikuja maihin, joissa sijoittajat uskovat saa- tiopeikon nipistelyn. Sijoittajan elämä ei helpotu vaikka flaatiota, vaikka näin haluaisivat. Velkakirjat kyllä tuottavat korkoa, palkkavaatimukset voimistuvat, palkko- tojen nousutahtia, vaikka kulutustavarat mutta niiden sopeutumiskyky on kovin jen nousu siirtyy hintoihin ja palkkoja ovatkin vain osa siitä mihin kukin varo- rajallinen, vain niiden nimellisarvo voi pitää jälleen korottaa. eteenpäin keskusitse päätöksenteon kohpankkinsa ulottumatteen tuottojen analytomiin valuuttoihin sointiin. taloudessa ylimääräinen raha sinkoilee arvojen laskun lievittääkHenkilökohtaisen talouden inflaatio- ennennäkemättömällä vauhdilla kohseen talouskriisiä. Hänen rahansa taja voi netota kultakaupoilla voittoja, kuu kestämätöntä tahtia, yritykset siir- ostovoima heikkenee huimasti, vaikka mutta kaikki spekulointiin perustuvat tävät työpaikat edullisemman työvoiman kuluttajahinnat eivät olisi muuttuneet päätökset ovat onnettaren oikkujen arkohteisiin. Niin- uuden veikkauskohteen kiinteistöjen ja joilla on kyky sopeutua muuttuviin olopä korkojen nousu saattaakin sammut- osakkeiden lisäksi. Toki sijoitJos palkkojen nousu länsimaissa jat- saadakseen haluamansa. nousu pääsee vauhtiin. pointti Onnella ei ole takuuta Finanssikriiseistä ja valtioiden velkaongelmista huolimatta maailmantaloudessa liikkuu niin paljon rahaa, että spekulantit heiluttelevat omaisuusarvoja lähes mielin määrin. Noidankehä katkeaa. Hinnan räjähdys- taan kaltevalla pinnalla tuurin varassa vansa paremman tuoton ja varmemman mäinen nousu toi spekuloijat sakaalien ja onni voi äkkiä myös näyttää nurjan suojan rahoillensa. Pulmaltuvan yksityisen seklista on päätellä, mihin torin kesken. Keskus- varjelemaan ja parantamaan tuottoon noidankehä, jossa hintojen noustua pankit tosin mittaavat vain kuluttajahin- aan. Jos esimerkiksi kuumen- vaihdella. valtioiden velat. Avoimessa tää hintojen ja omaisuus- vakautuu. laskeakseen korkoja Pitkän aikavälin sijoitSillä yRityKSEt On ViRitEtty ja yksityinen sektori taja ottaa spekulatiivisen VaRJElEmaan Ja PaRantamaan vuorostaan siirtää tätä hinnannousun kylkiäisrahaa sitä mukaan lahjana, mutta perustaa tuOttOaan. Viime vuonna val- nousua. Silti tämä raha aiheuttaa johtaa julkisen velan hurjaan kasvuun. suhteisiin säätelemällä toimintatapotaa inflaatiopaineet ennen kuin hintojen jaan, strategiaansa ja kilpailuetujaan. Paljon valkosipulia käyttävä kiinalainen kuluttajahinnat pysyvätkin aisoissa. paama raha virtaa pois kotimarkkinoilta, donlyöntiporukka sai valkosipulista taas Yritykset ovat eläviä organismeja, rahan hinta eli korko siellä nousee. Viranhyödykkeisiin ylenmääOSaKKEiSSa On VaStuStuSKyKyä omaiset pumppaavat räinen raha seuraavaksi talOudEn hEilahtEluillE, rahaa markkinoille iskee. Näin palkkatason hillitsemä- sentin vertaa. Euroopan keskuspankki EKP on Osakkeissa on vastustuskykyä talouden määritellyt inflaatiotavoitteekseen kaksi heilahteluille, sillä yritykset on viritetty Perinteinen kuluttajainflaatio prosenttia, jota ei sovi ylittää. Kehittyvien maiden neet asuntomarkkinat kohottavat kiin- tuottopotentiaalia, kulta itsessään kun halpatyövoima on keikauttanut vaaka- teistöjen hinnat pilviin, asunnon ostaja ei tuota mitään; kaikki perustuu mahkuppia palkoista pääoman suuntaan. Kysymys kuuluu, kyke- nousun laittoi liikkeelle Kiinan päätös nevätkö viranomaiset kiihdyttämään in- supistaa viljelysuunnitelmaa yli puolella. Kun valtion pump- lailla apajille. lutustottumuksista. Kulta taas on kokonaan vailla tenkin muuttunut. joutuu maksamaan korkeampaa hintaa dolliseen hinnan nousuun. Tämä tahti on tietenkin kiinni yksilöllisistä ku- teesta toiseen. Näin markkinoiden ve- puolensa. Kiinassa valkosipuli ennemminkin omaisuusarvojen heilahNyt sijoittajat pelkäävätkin, että episodin on suosittu mauste ja Kiina on myös sen teluja kuin perinteistä kuluttajahintojen seuraavassa vaiheessa hallitukset tarkoi- suurin tuottajamaa. Maailma on kui- jaan käyttää. SiParaikaa on käynnissä kilpajuoksu kes- kuluttaja tunsi näin nahoissaan inflaa- joittaja etsii kohteita, joiden arvo nousee kuspankkien ja niihin sen jälkeen kun hän on epäilevästi suhtauniihin sijoittanut. Turbulentissa maailmassa osakesijoitukset luovat talouden heilahteluille parasta vastustuskykyä. H Teksti Janne Kulvik ja Risto Väyrynen, Sifter Global Fund allitukset eri maissa yrit- tön kohoaminen estyy, ylenmääräinen Uudessa uljaassa maailmassa seteleitä tävät liki epätoivoisesti es- kulutus hiipuu ja tuotteiden hintataso printtaillaan huoletta lisää. moilla. 68 kesäkuu 2010
Oulu 30.9. ar vopaperi.f i/listayht iot Kiertueella. Käytä hyväksesi mahdollisuus tutustua pintaa syvemmältä mielenkiintoisiin sijoituskohteisiin, ja monipuolistaa sijoitussalkkuasi. Espoo Technopolis Innopoli 2, Tekniikantie 14 Efore Oyj, Neomarkka Oyj, Tekla Oyj ja Tectia Oyj 23.9. Lisätäksemme sijoittajien ja listayhtiöiden välistä vuorovaikutusta Suomessa NASDAQ OMX Helsinki, tutummin Helsingin pörssi, ja Arvopaperi järjestävät viisi sijoittajailtaa neljällä eri paikkakunnalla: Tampereella, Espoossa, Turussa ja Oulussa. Tule kuuntelemaan ja tapaamaan mielenkiintoisten listayhtiöiden johtoa. Oulu Ilmoit taudu osoit teessa w w w. Turku Technopolis Innopoli 2, Tekniikantie 14 Rapala VMC Oyj, Raute Oyj, SAV-Rahoitus Oyj ja Technopolis Oyj 6.10. Varaa paikkasi syksyn uuteen sijoittajatapaamiseen ilmoittaudu mukaan jo nyt! Technopolis Yliopistonrinne, Kalevantie 2 Aspo Oyj, Oral Hammaslääkärit Oyj, Suominen Yhtymä Oyj ja Takoma Oyj 21.9. Saat lisätietoa yhtiöiden toiminnasta ja tulevaisuuden näkymistä. Espoo Technopolis Kontinkangas, Kiviharjuntie 11 Aktia Oyj, Aspo Oyj, Elektrobit Oyj ja Panostaja Oyj Lisätiedot http://www.nasdaqomxnordic.com/kiertue 30.9. Turku 28.9. Tampere 21.9. Espoo 23.9., 6.10. Pörssi kiertueella tule tutustumaan listayhtiöihin Listayhtiöt tutuiksi -kiertue starttaa syyskuussa Sijoitatko osakkeisiin tai oletko kiinnostunut kotimaisista osakemarkkinoista. Jokaisessa tapahtumassa neljä listayhtiötä kertoo liiketoiminnastaan paikallisille sijoittajille. Tampere Mauno Koivisto -keskus, BioCity, Tykistökatu 6 Aktia Oyj, Biotie Therapies Oyj, Oral Hammaslääkärit Oyj ja Raisio Oyj 28.9
vanhat osakekirjat Stockmann, herkkua myös osakkeenomistajalle Stockmann on Pohjois-Saksan lahja suomalaiselle kauppakulttuurille. nermaisen tavaratalon Senaatintorin oraalla olevien kauppahuo- Samanlaisia tarinoita oli 1800-luvulla ja laidalla Kiseleffin talossa. Nuutajärven Lasitehdas vuokrasi myy- Frans 2 osaketta. Nykytermein mälätilat Helsingistä Kauppatorin laidal- Neljä vuotta tämän jälkeen kauppaneuvoisi sanoa, ta raatimiehenrouva Lampalan kivita- voksen arvonimen saanut G. Heinrich Stockmann muutsesta pojat Karl ja Frans. Karlista oli työpe- tuotteita. Uusia sivupisKorttelin toiselle laidalle teitä avattiin ja vuonna 1911 yhtiö hankStockmannin kauppa pärjäsi niin hyvin, ki tontin Itäisen Heikinkadun, nykyisen että vuonna 1880 hän pystyi avaamaan Mannerheimintien ja AleksanterinkaSuomessa ennen näkemättömän man- dun kulmasta. Suomalaisia lähti Lyypekkiin muita ulkomailta Suomeen muuttaneita keskeinen pysäkki. Vuonna 1862 liike siirtyi kokonaan Stockmannin omistukIkuinen laajentaminen alkaa seen. harjoittelemaan kauppiaan Vuonna 1902, jo korkeassa 77 ammatissa tarvittavia taitovuoden iässä, vanha George Sodan jäLKeen StoCKmann ja. Ilman Stock- aivan erinomainen. Sijoituksena se on ollut häikäisevän hyvä kohde. hon aikaan iso summa. Vuonna 1859 kaa. Stockmann. tia syntymättä. Isä piti osakkeista 168, Karl sai 10 ja oli 28-vuotias. Helsingin kasvaessa myös Stockmann halusi laajentaa liikettään. Helsingissä alkoi ten kumppanien välille syntyi manneja, Finlaysoneita, Gutzeiteja, hevosraitiotieliikenne vuonna 1888 ja 1800-luvulla monasti kiinteitä Crichtoneja, Fazereita, Pauligeja ja Stockmannin liikkeen kohdalla sijaitsi suhteita. Kasvutarina jatkuu nyt ripeimmin Venäjällä, jossa ovat myös suurimmat riskit. S Teksti Pekka Kantanen Kuvat Stockmann uomalaisten kauppiaiden, maahanmuuttaja. Tulevia enteillen seinässä oli tuli uusi toimitusjohtaja. Vastaavasti Saksasta tuli Franz päätti muuttaa yhden Suomeen nuoria miehiä kokemiehen firmansa osakeyhtiPeruSti myyjäKouLun musta hankkimaan ja suhteiöksi G. Puoti myi lasin lisäksi Tampereen mann kuoli. Näissä merkeissä bolagiksi. Stockettä nuori losta. Ihmisiä tuli ja meni ja ja muihin Pohjois-Saksan kaupunkeihin tarmokkaita yrittäjiä, olisi moni firma kauppaan oli helppo poiketa. F. F. Paikka oli neiden ja näiden ulkomais- 1900-luvun alussa useita. F. Stockmann Aktieja avaSi HenKiLöStön ta luomaan. Tulevan suurtavaratalon 70 kesäkuu 2010. ti Nuutajärven Lasitehtaalle Uuden yrityksen osakepääkirjanpitäjäksi ja jäänyt perustamatta ja paljon hyvinvoin- oma oli 900 000 markkaa, mikä oli tuokassanhoitajaksi. Osakkeita oli 180 Suomeen tul- Nuutajärvellä meni hyvin ja yhtiö oli kappaletta, kukin arvoltaan 5 000 marklessaan George tyytyväinen Stockmanniin. Osakkaiksi tulivat lyypekkiläinen George Franz Stockmannin kuudesta lapLaPSiLLe oman PäiväKodin. räinen kyltti: G. Hänen osakkeensa jaettiin S to c k m a n n masuunin ja Tampereen Pellavatehtaan tasan kuuden perillisen kesken
Lisäksi oikeassa reunassa on pari leimamerkkiä yhtiön perustamisannin leimaverojen maksamisen merkiksi. Stockmannilla on tunnetusti kaksi herkkua. fi) ja kerännyt vanhoja osakekirjoja yli 25vuotta. Tätä mustaa Amerikan herkkua sai jo 1930-luvulla Stockan Soodalähteestä. vanhat osakekirjat LiiKenteen soLmuKohdassa. Nykyiseen hahmoonsa tavaratalo valmistui neljä vuotta myöhemmin, joskin talo kasvaa ja uudistuu koko ajan. Sen osakepääomaksi tuli 16 miljoonaa markkaa ja osakkeen nimellisarvoksi tuhat markkaa. Omistajat totesivat omat resurssinsa rajallisiksi ja vuonna 1918 he päättivät perustaa Aktiebolaget Stockmann Osakeyhtiön. Se on pörssiin tulostaan lähtien ollut hyvä sijoitus. Voisiko sen paremmin sanoa kyll työlkii ellää, mut kaupall rikastuu. Kirjoittaja on Osakekirjakerälijöiden puheenjohtaja (www.osakekirjakerailijat. Osakkeita tarjottiin myös yleisölle ja ne merkittiin loppuun viikossa. Ennen nykyisen tavaratalon rakentamista Stockmannin tavaratalo toimi Kiseleffin talossa Senaatintorin nurkalla. ensimmäinen nurkka oli nyt plakkarissa. Vuoden 1926 osakekirjassa oli jo uuden tavaratalon kuva kannessa. Sodan keskellä pörssiin Huolimatta meneillään olevasta maailmansodasta Stockmannin osakkeita ryhdyttiin noteeraamaan pörssissä vuonna 1942. Osakekirjan kannessa on kuva yhtiön tulevan lippulaivan, uuden tavaratalon fasadista. Muutama vuosi sitten Stockmann osti ruotsalaisen Lindexin. Sen jälkeen osakepääomaa on korotettu nimellisarvonmuutoksella vuosina 1948 ja 1955. Toisessa myydään hanhenmaksaa ja muita maittavia kulinaarisia herkkuja. Stockmannin yrityshistoriikki tietää myös kertoa, että Coca Cola ei suinkaan tullut Suomeen vuoden 1952 olympialaisten yhteydessä, vaan paljon aiemmin. Kolmioleima kertoo osallistumisesta yhtiön kolmanteen osakeantiin vuonna 1928. Osakeannin rahat menivät uuden talon rakennuskustannuksiin. Sodan jälkeenkin sillä riitti kokoa ja resursseja pitää muun muassa omaa myyjäkoulua ja avata henkilöstön lapsille oma päiväkoti. Rakennuksen ensimmäinen osa valmistui tämän osakekirjan päiväysvuonna 1926. Uuden yhtiön ensimmäinen urakka oli käynnistää uuden keskustavaratalon rakentaminen. Stockmannilla on noin 44 000 osakkeenomistajaa. Ajan saatossa Stockmann on laajentanut tavarataloverkkoaan ja hankkinut uusia toimialoja kuten Akateeminen Kirjakauppa, Hobby Hall, Seppälä ja autokauppa, josta se on sittemmin luopunut. Tonttikaupat ja ennen kaikkea maailmansodan ja itsenäistymisen aikoihin korkealle noussut inflaatio panivat perheyhtiön miettimään. Osakekirjan kannessa on jälleen kirjava joukko leimoja. Sen suunnitteli arkkitehti Sigurd Frosterus. Toinen herkku on Stockmannin osake. Silloisen perheyhtiön luonnetta kuvaa, että osakekirjan allekirjoittajana on toimitusjohtaja Karl Stockmann. kesäkuu 2010 71. Seuraava pala korttelista siirtyi yhtiölle vuonna 1915 ja viimeinenkin korttelin nurkka siirtyi Stockmannin omistukseen vuonna 1920. Nykyinen Stockmannin tavaratalo valmistui useassa eri vaiheessa vuosina 19221930, vaikka tokkopa se vieläkään on lopullisesti valmis. Tosin yhtiön B-osakkeet listautuivat vasta niinkin myöhään kuin vuonna 1984. Stockmann on aina ollut rohkea ja ennakkoluuloton yritys. Sarjan edellinen artikkeli käsitteli Korvausosakkeiden Hallintoyhteisöä. O S A K E K I R J AT Antirahat tavarataloon Kuukauden vanha osakekirja on Aktiebolaget Stockmann Osakeyhtiön kymmenen osakkeen osakekirja vuodelta 1926. Osake-enemmistö ja määräysvalta jäivät vielä suvun haltuun. Yhtiö on laajentunut määrätietoisesti myös Baltiaan ja Venäjälle
Tilanteen annetaan jatkua ainakin 12 kuukautta, jonka anna paljon ilon aiheita. Puhelin (09) 4540 445, fax (09) 4540 0455, sähköposti: toimisto@osakeliitto.fi Puheenjohtaja: Timo Rothovius. Kreikkalaiset ovat nousseet barrikadeille, mikä on pankkia. Käytännössä amerikkalai- lutusinto hiipuisi jälleen, ja koska kyseessä on maailman nen velallinen ei edes maksa korkojaan kokonaan, vaan osa ylivoimaisesti tärkein markkina, taantuma puraisisi koko niistä pääomitetaan, samaan aikaan kun kiinteistöjen arvot maailmaan. Uskon, että tarvittaviin tulevat eteen, luottotappiot lähtevät taas kasvuun. Aikamoista kaksoismoraalia. On kukaan ei oikein saa otetta. nitsemaan etujaan muiden eurooppalaisten kanssa ja tilanAsuntojen hintojen nousullekaan ei ole tänä vuonna ne rauhoittuu. Ajalliperäinen maksuaika säilyy. itkevät, kuinka voimme olla tilanteessa jossa pä niin, että puolet niistä on otettu Kaliforniassa. miksi olen nimenomaan KonKUrSSitAHdillA tästä huolestunut. nyt olemme. Hallitus: Peter Immonen, Antti Jylhä, Jorma Kokko, Sari Lounasmeri, Ari Neuvonen, Kaarlo Rautajoki, Raimo Repo ja Jari Waltonen. 72 kesäkuu 2010. vuonna. Edessä voi olla ongelmia, joijoutua maksamaan arvottomasta talosta alkusuunnitel- ta emme vielä voi käsittää. le, mutta lunta saattaa tulla nihkeäksi. Sekä hyvässä että pahassa. Osakesäästäjien valtakunnallinen sitoutumaton etujärjestö. Yhtäkkiä velallinen saattaakin nen hajautus on nyt paikallaan. Toiminnanjohtaja: Tomi Salo. Tällainen vertailu kulkee todennäköisesti paljon tilaa, jos ja kun pankit vielä haalivat uutta pääomaa läpi koko Euroopan; saamme ennen pitkää Suomessakin työntämällä markkinoille arvotonta, käsiin jäänyttä asunkokea, millaista on herätokantaa. USA:n subprimet pankkien luotonantopoolivat paha isku markkinoillitiikka muuttuisi melko vielä tänä vUonnA. Mutta selvä, sääntely lisääntyy. Ehkä nousemme iton aika helppoa nähdä, sekin barrikadeille joskus. Tarkoitan niin kutsuttuja Option ARM -lainoja, joissa saisi rahoitusta, ainakaan helpolla. Saa nähdä, miten velanottoon aika ymmärrettävää, että siinä tilanteessa moni yksinker- suhtaudutaan tulevaisuudessa. Amerikkalaisten kuon alussa negatiivinen lyhennys. reissa tilastoissa tämä näkyy jo, vajaat 800 amerikkalaista Myös Kreikalle ja sen tukipaketille asetettiin varsin tiukat pankkia huojuu vararikon partaalla maassa on noin 8 000 ehdot. Tiedossa olevista ongelmistakaan maan verrattuna jopa kolminkertaisen kuukausierän. valtioilta. Yksityishenkitupaan vielä tänä ja ensi kelöt, saati yritykset, eivät sänä. Syy ei enää ole subprimen, vaan Option ARMien ja Ajan myötä kreikkalaisetkin joutuvat vertaamaan ja pun- talouden muiden ongelmien. Uskon, ettei sijoittajan edelleenjälkeen maksusuunnitelmaa on oikaistava niin, että alku- kään pidä laittaa kaikkia rahojaan kiinni osakkeisiin. Subprime plus Option ARM saattaa olla se yhtälö, joka Kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä asuntojen viime kädessä aiheuttaa reaalitalouden taantumalle tuplahinnat jatkoivat pudotustaan 3,2 prosenttia edellisestä nel- veen muodon. Jotenkin tästäkin noustaan, valtioilla on kuitenkin Kun nämä maksusuunnitelmien oikaisut (recast) yksinoikeus säätää veroja ja lakeja. Nyt kun lainoja sitten on liikaa, sijoittajat noista on näitä Option ARM -lainoja on, ja vielälii f i tto. Yhtäkkiä seisoisimme Suomessakin sormi jänneksestä, vaikka valtio tuki asunnonostajia avokätisesti. Yksi asia on kuitenkin jo nyt taisesti lähettää avaimet kirjekuoreessa pankkiin. Ja mikäli nykyinen konkurssitahti jatkuisi vuoden tavallaan ymmärrettävää, otetaanhan heiltä pois melkoisia loppuun asti, jopa 200 amerikkalaista pankkia kaatuisi tänä etuja. ovat romahtaneet. Mikäli JopA 200 AmeriKKAlAiStA USA:n asuntomarkkinat pankkeja kaatuisi enemsen sijaan edelleen huolesmänkin, jäljelle jäävien pAnKKiA UHKAA KAAtUA tuttavat. osakesäästäjät Sven-eric HolmStröm K Huolenaiheena jättiluotot Kirjoittaja on Osakesäästäjien Keskusliiton hallituksen varajäsen. un finanssikriisi alkoi, sijoittajat huusivat apua jos kärsii asiakas, kyllä kärsii pankkikin. Yhteensä Option ARM -lainoja on otettu yli 500 Silti en ole täysin lohduton valtioiden velkaantuneisuu- miljardia dollaria! desta. Freesenkatu 3 A 2, 00100 Helsinki. Tukipaketteja tehtiin suuntaan jos toiseenkin, ja operaatioita kutsuttiin elvytyk- Joka neljäs vuosina 20042006 otetuista lai- os w w w ake . tä muuttuneeseen maailnyKyiSellä maan. suussa ihmettelemässä, miksi OMXH yltää enää 4 000 pisNew Yorkin ulkopuolella lainapääoma saa kasvaa näissä teeseen. seksi. Tuotoimenpiteisiin ryhdytään vaikka se sattuisikin. Option ARM -sopimuksissa enintään 25 prosenttia, joten lainan ja omaisuuden arvojen ero voi kasvaa nopeasti isok- Kaikki edellä oleva yhdistettynä heikkoon kasvuun ei si
Se nimittäin osti Totalin ja Statoilin tilalle öljy-yhtiöille palveluita myyviä ranskalaista Technipiä sekä norjalaisia Avergyä ja Petroleum Geo-Servicesiä. Positiiviset tulosyllätykset saattavatkin tuoda myönteistä värinää pörsseihin. 73. "Öljy-yhtiöiden täytyy jatkossa investoida yhä enemmän uusiin lähteisiin ja niiden etsintään, joten erilaisten palveluntarjoajien näkymät ovat hyvät tulevaisuudessa", Tapiola Euroopan kuukausikatsaus sanoo. Alkuvuonna tulosennusteet nousivat selvästi niin Helsingin pörssissä kuin kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Tapiola Eurooppa -rahaston salkunhoitajat eivät lämpene myöskään muille eurooppalaisille öljyjäteille, sillä he myivät toukokuussa pois Totalin ja Statoilin. Tämä vuosi jää vielä vaisuksi, mutta ensi vuodelle on luvassa useiden kymmenien prosenttien voittojen kasvua (Cargotec +54%, Konecranes +47% ja Metso +47%). luvut numerot 74 tulosennusteet Metsäyhtiöiden voitto-odotukset nousussa. kesäkuu 6-7/10 76 osingot ja tuotot Elisasta luvassa hurjaa osinkotuottoa. 78 pohjoismaiset tulosennusteet tulosennusteet Eurooppalaispankkien arvostukset matalalla. 79 eurooppalaiset 80 yhdysvaltalaiset 81 ulkomaalaisomistus Ulkomaalaiset ostaneet SRV:tä. 81 gurujen salkut 82 SUOMISALKUT 83 rahastovertailu Lyhyet korot ja kulta imevät rahaa. Konepajateollisuus jyskyttää skeptikot väittävät, että maailmantalouden elpyminenkään ei siivitä konepajafirmoja vahvaan nousuun. Näin korkealle nousevat voittokertoimet tarkoittavat joko sitä, että tulokset eivät yllä ensi vuonnakaan lähelle suhdannehuippua tai sitä, että osakkeissa on sisällä liikaa odotuksia. Öljyteollisuudessa mahdollisuuksia Meksikonlahdella töpeksinyt BP on ollut koko kevään sijoittajien hampaissa. Mutta kokonaan ei Tapiola Eurooppa ei ole menettänyt kiinnostustaan mustaan kultaan. Samaan aikaan pörssikurssit ovat laskeneet, mikä on johtanut siihen että osakkeet hinnoitellaan taas tavallista huokeammin. Niiden ensi vuoden tulosennusteista lasketut p/e-luvut liikkuvat kolmessatoista. Pankkiiriliikkeiden konsensusennusteiden perusteella suomalaiset konepajafirmat ovat kuitenkin matkalla kohti tuntuvia tulosparannuksia. Se kuitenkin avaa sijoittajalle kiintoisia ostomahdollisuuksia, elleivät maailmantalouden kasvunäkymät heikkene. kesäkuu 2010 Shutterstock tulosennusteet Heinäkuussa alkava toisen vuosineljänneksen tuloskausi on osakemarkkinoiden seuraava koetinkivi. Heidän mukaansa viime nousukauden jäljiltä on sen verran ylikapasiteettia, että raskaat investoinnit pysyvät lähivuodet vaisuina. Rahasto odottaa osakemarkkinoiden voimakkaan heilunnan jatkuvan läpi kesän
0,6 11,1 100,0 18,8 9,1 1 738,8 1 548,0 1 930,0 5,9 NA 5,9 7,9 8,9 7,5 46,8 0,68 3,8 1,06 0,55 1,02 R+ 0,03 NEG. 1,0 0,07 14,7 1,5 5,7 1,22 11,5 2,6 6,0 0,20 15,3 2,1 9,4 0,60 8,6 2,3 NA 0,14 14,8 5,1 8,1 0,09 43,3 0,6 5,1 0,79 14,7 1,8 14,4 1,50 12,3 1,8 9,3 0,05 28,3 1,6 10,8 0,93 0,88 8,3 0,9 5,0 NA 9,6 1,1 5,4 0,38 10,0 1,1 1,07 233,8 0,15 20,1 2,3 11,4 0,12 17,3 5,4 10,3 0,77 15,1 1,8 15,5 1,53 12,0 1,9 0,69 11,2 1,0 0,14 27,4 1,2 0,83 10,1 1,2 0,57 15,8 1,1 1,20 13,9 3,2 1,29 21,0 1,3 5,0 10,6 134,0 0,81 58,1 97,5 13,8 1,48 1 819,0 1 511,0 1 987,0 2,6 52,9 0,9 123,2 657,3 17,1 220,3 655,0 117,9 10,0 49,5 76,9 121,0 9,3 413,8 497,1 0,64 R 0,36 NEG. 1,8 18,9 2,5 177,8 0,63 111,0 0,41 118,4 0,71 198,5 1,83 634,0 1,08 0,94 0,85 91,0 8,7 47,1 44,5 91,7 7,2 16,0 10,2 0,46 13,7 1,6 21,0 0,53 11,9 1,5 18,1 0,61 14,8 1,1 7,2 1,28 13,0 3,0 8,2 1,56 17,5 1,3 6,8 1,99 16,2 4,7 10,4 1,62 13,4 2,9 7,7 1,02 16,3 0,7 6,3 1,00 13,8 2,2 6,1 2,47 0,27 9,5 1,2 5,9 9,3 0,8 4,7 Keskisuomalainen 16,60 1,83 17,6 5,6 11,5 1,10 19,7 3,2 10,4 1,02 16,4 0,8 0,89 15,6 2,3 1,52 15,5 1,3 0,18 13,7 0,8 0,69 16,7 2,7 1,47 17,6 2,1 0,66 12,2 2,1 0,32 10,9 1,1 1,82 14,3 2,2 0,15 25,1 2,8 1,18 12,3 4,5 0,52 24,3 0,9 6,5 6,6 7,1 5,3 8,9 8,7 Lännen Tehtaat 16,68 Lassila & Tikanoja 13,85 Lemminkäinen MReal Marimekko Metso Neste Oil Nokia Okmetic Olvi Oral OriolaKD Orion Outokumpu Outotec 23,46 2,51 11,50 25,81 12,01 8,08 3,42 25,90 3,80 3,66 14,46 12,63 25,90 10,0 1,53 358,0 0,66 6,3 222,1 200,8 3 268,0 73,4 27,0 0,7 62,0 203,6 61,0 0,59 0,77 14,9 2,5 8,3 2,08 12,4 1,9 7,0 1,21 9,9 1,2 6,6 0,80 10,1 2,0 4,6 1,31 14,8 2,6 8,8 0,37 9,2 1,0 2,7 2,04 12,7 1,9 6,6 0,22 17,6 2,2 6,6 0,35 10,5 1,8 7,6 1,22 11,8 4,2 7,3 1,39 9,1 0,9 6,1 1,59 16,3 3,2 8,4 1,06 289,1 0,86 211,6 0,49 163,2 6,6 22,9 1,0 45,8 2,15 0,06 0,34 0,59 20,4 1,3 10,5 1,01 19,2 3,0 10,8 3,6 7,5 9,5 7,4 9,7 593,6 115,4 233,3 11,5 29,1 92,6 249,9 0,66 3 328,0 1 986,0 3 904,0 7,1 1,0 231,7 268,0 5,7 3 926,8 2 506,3 5 805,0 Nokian Renkaat 19,43 183,5 122,3 25,2 15,1 110,9 26,2 0,6 0,03 2,0 100,0 0,23 15,9 2,0 10,7 1,07 223,7 1,01 43,0 474,0 1,83 129,4 610,0 173,0 132,4 140,3 61,8 29,4 26,4 0,96 27,1 3,7 12,1 74 kesäkuu 2010. tulosennusteet tulokset 2009 luvut numerot ennusteet 2010 ennusteet 2011 voitto muutos ennen alin ylin ed. muutos tulos/ kurssi veroja osake veroja, enen- vuot., 1kk, osake, EV/ 4.6.2010 MEUR euroa MEUR nuste nuste % % euroa P/E P/B EBITDA Affecto Ahlstrom Aldata Solution Alma Media Amer Sports Aspo Atria Basware CapMan Cargotec Citycon Componenta Comptel Cramo Digia Efore Elcoteq Elektrobit Elisa Etteplan Exel Composites FSecure Finnair Fiskars Fortum Glaston HKScan Honkarakenne Huhtamäki Ilkka Kemira Kesko Kone Konecranes 2,23 11,26 0,61 6,89 8,34 6,79 11,04 17,00 1,48 21,20 2,49 5,18 0,79 12,23 5,46 0,75 1,89 1,03 14,05 3,02 5,20 2,07 3,90 11,60 18,43 1,43 7,71 3,83 8,41 6,30 9,01 27,15 32,26 21,72 6,3 0,33 40,1 0,72 5,4 0,06 41,0 25,4 8,9 22,8 11,8 26,8 60,0 0,39 0,28 0,24 0,25 0,80 0,05 0,23 3,2 30,2 2,6 46,5 73,1 11,9 25,8 14,6 12,7 89,8 59,8 6,2 7,0 16,4 2,1 17,4 6,0 4,2 7,6 26,1 74,0 2,6 49,0 0,9 10,6 17,1 1,9 15,0 2,6 44,3 66,0 9,0 19,1 14,0 12,4 63,6 49,1 6,0 2,8 15,1 2,1 11,2 2,5 182,0 3,6 7,6 23,0 71,7 2,6 45,8 0,9 96,9 5,1 106,0 17,0 179,0 608,0 58,9 6,6 38,0 37,8 40,0 7,0 259,2 134,0 142,8 5,0 22,0 1,0 30,0 206,3 36,0 32,0 5,0 45,0 2,6 51,4 14,1 43,5 15,0 105,2 64,0 3,0 36,3 17,0 2,1 23,6 7,4 278,5 4,7 7,6 35,4 NA 27,4 NA 18,9 NA 13,3 34,5 13,4 24,1 NA 0,3 NA 0,0 0,0 6,3 8,5 7,7 0,0 10,0 0,2 0,7 2,4 0,0 0,0 R+ 5,2 1,4 40,7 0,0 0,0 0,5 1,0 12,5 0,0 1,4 1,5 1,7 0,3 0,5 0,2 8,8 0,0 0,9 51,8 2,8 0,2 0,0 0,0 10,5 0,0 1,3 0,0 2,7 1,0 3,5 0,12 18,6 0,9 0,48 23,2 0,8 0,03 23,9 2,0 0,45 15,3 5,2 0,44 19,0 1,3 0,64 17,3 0,7 0,96 17,7 3,0 7,8 5,8 NA 9,1 9,8 7,6 9,5 6,0 57,1 3,9 53,0 100,3 15,0 43,0 17,0 21,0 139,0 64,0 13,0 7,9 32,9 17,0 2,3 12,7 10,6 254,5 5,4 9,9 30,8 17,4 76,3 7,2 69,8 2,5 125,0 12,0 131,5 18,2 234,0 683,8 133,5 9,1 53,0 68,7 126,9 8,0 423,5 455,9 212,0 7,6 26,5 2,0 72,0 233,6 353,4 103,3 4,6 50,0 3,9 48,0 82,0 13,0 35,3 16,2 18,0 96,0 56,2 13,0 6,7 11,0 16,6 2,3 12,7 10,2 221,0 4,5 9,9 24,4 25,0 76,0 7,2 61,0 2,5 105,9 6,0 97,8 17,4 207,0 611,0 112,0 8,4 44,0 58,0 45,8 8,0 346,5 322,0 175,9 7,0 25,0 2,0 55,3 223,0 111,8 82,0 8,0 76,0 3,9 61,0 128,5 15,7 50,8 19,0 24,0 200,6 70,0 21,7 9,0 17,7 2,3 12,7 15,6 287,7 6,3 9,9 34,6 62,9 99,0 7,2 76,1 137,9 18,0 152,6 19,0 272,0 769,4 169,0 11,0 60,0 89,1 154,0 10,2 542,7 89,2 88,9 50,0 14,1 37,1 26,1 66,7 16,4 65,4 54,8 6,9 NA 28,4 3,1 NA 76,2 8,8 30,1 30,3 17,9 NA 3,1 4,4 NA 42,4 12,6 13,7 11,1 6,7 17,9 7,9 46,7 4,6 12,6 54,4 38,5 11,2 46,5 18,0 29,9 14,5 15,7 57,4 4,4 0,23 9,8 0,8 5,6 NA 0,83 13,6 0,8 4,9 0,04 14,7 2,0 0,51 13,5 4,9 8,2 0,63 13,2 1,2 8,4 0,51 13,3 2,6 8,9 1,09 10,1 0,7 6,0 1,09 15,6 2,7 7,9 0,19 8,0 1,6 8,3 1,52 13,9 1,4 7,6 0,24 10,4 0,7 15,6 0,59 8,8 1,3 7,1 0,05 15,0 1,7 5,8 0,76 16,1 1,0 4,9 0,60 0,11 9,1 1,5 5,2 6,9 1,5 NA NA 92,7 187,9 0,41 16,8 2,7 10,0 1,0 0,03 13,0 1 163,7 0,10 14,8 1,8 15,4 1,02 20,8 1,5 10,2 0,24 10,4 0,7 16,9 0,04 19,8 1,9 0,09 135,9 1,1 0,54 10,1 1,7 0,05 14,4 1,5 0,14 13,5 0,8 0,03 34,9 1,5 1,14 12,3 2,6 0,38 13,5 2,4 6,4 6,0 5,6 NA NA 7,9 6,2 NA 37,0 1,80 0,4 0,02 34,0 0,47 14,3 0,53 1,6 0,07 117,0 4,76 2,0 0,03 235,0 8,0 25,2 91,1 1 636,0 37,3 105,9 11,8 111,8 14,9 192,9 607,6 93,5 8,0 45,0 2,2 0,17 0,50 0,12 1,05 3,5 11,7 R 0,17 NEG. tulos/ veroja, enen- vuot., osake, EV/ MEUR nuste nuste % euroa P/E P/B EBITD6 yhtiö t t n n s t t n s s t t s t n n s t s s t n t n s s t s n t t t t s t s n s s s s n n s n s n t s s t voitto voitto muutos ennusteosake- ennen tulos/ ennen alin ylin ed. 1,5 11,2 6,9 1 478,2 14,9 NA NA NA 0,5 NA 3,5 NA 11,2 NA 31,4 NA 4,8 6,0 14,8 2,9 4,3 2,6 8,7 4,6 NA NA 13,6 30,2 5,4 1,8 NA 42,9 9,9 NA NA 41,7 43,0 369,6 NA 0,08 NEG
osingot ja tuotot ennusteet 2010 yhtiö osake- kurssi- osinko/ kurssi muutos osake 4.6.2010 1kk,% 2009 osinko/ voiton- osinkoosake, jako, tuotto, euroa % % luvut numerot ennusteet 2011 osinko/ voiton- osinkoosake, jako, tuotto, euroa % % tuotot 1 v. tuotot 3 v. tuotot 5 v. kurssi- kokonais- kurssi- kokonais- kurssi- kokonaismuutos, tuotto, muutos, tuotto muutos, tuotto, % % % % % % Affecto Ahlstrom Aktia Aldata Solution Alma Media Amanda Capital Amer Sports Aspo Aspocomp Atria Basware Biohit Biotie Therapies CapMan Cargotec Cencorp Citycon Componenta Comptel Cramo Digia Efore Elcoteq Elecster Elektrobit Elisa Etteplan Exel Composites FSecure Finnair Finnlines Fiskars Fortum Geosentric Glaston HKScan Honkarakenne Huhtamäki Ilkka Incap Ixonos Kemira Keskisuomalainen Kesko Kesla Kone Konecranes Lännen Tehtaat Lassila & Tikanoja Lemminkäinen MReal Marimekko Martela Metso Neomarkka Neste Oil Nokia Nokian Renkaat Nordic Aluminium Norvestia Nurminen Logistics Okmetic 2,23 11,26 6,69 0,61 6,89 1,60 8,34 6,79 0,13 11,04 17,00 2,52 0,49 1,48 21,20 0,15 2,49 5,18 0,79 12,23 5,46 0,75 1,89 4,15 1,03 14,05 3,02 5,20 2,07 3,90 7,98 11,60 18,43 0,03 1,43 7,71 3,83 8,41 6,30 0,60 2,24 9,01 16,60 27,15 6,14 32,26 21,72 16,68 13,85 23,46 2,51 11,50 6,70 25,81 6,31 12,01 8,08 19,43 18,70 7,50 3,32 3,42 8,2 2,8 0,1 9,0 5,6 5,9 3,1 0,3 13,3 5,6 8,1 3,3 5,8 12,4 7,7 6,3 4,6 4,1 3,7 16,9 0,0 11,8 6,4 2,4 12,7 0,8 5,6 16,0 6,3 9,9 1,7 2,5 2,7 0,0 2,1 7,4 1,3 0,5 3,8 10,4 10,4 2,7 1,2 6,5 0,7 1,5 6,9 4,7 5,8 13,6 0,4 0,9 5,4 5,4 7,9 1,2 10,6 9,4 4,3 1,3 2,4 0,9 0,06 0,55 0,24 0,00 0,40 0,00 0,16 0,42 0,00 0,25 0,36 0,00 0,00 0,04 0,40 0,00 0,14 0,00 0,03 0,00 0,14 0,04 0,00 0,14 0,20 0,92 0,04 0,25 0,06 0,00 0,00 0,52 1,00 0,00 0,00 0,22 0,00 0,38 0,35 0,00 0,00 0,27 0,60 0,90 0,00 1,30 0,90 0,76 0,55 0,00 0,00 0,45 0,45 0,70 0,25 0,25 0,40 0,40 1,30 0,50 0,00 0,05 0,08 0,55 0,30 0,00 0,42 0,22 0,42 0,35 0,44 0,00 0,08 0,44 0,14 0,00 0,03 0,08 0,16 0,00 0,00 0,02 1,20 0,07 0,25 0,08 0,00 0,55 1,00 0,00 0,27 0,05 0,39 0,38 67 114 40 0 93 49 104 55 46 3,59 4,88 4,48 0,00 6,10 2,58 6,19 3,17 2,59 0,00 5,07 2,08 5,62 0,00 3,16 0,61 2,84 0,00 0,00 1,94 8,54 2,15 4,81 3,86 0,00 4,74 5,43 0,00 3,50 1,31 4,64 5,95 0,11 0,63 0,30 0,00 0,45 0,28 0,42 0,52 0,54 0,00 0,13 0,63 0,14 0,00 0,04 0,25 0,20 0,01 0,00 0,03 1,30 0,09 0,30 0,09 0,00 0,55 1,00 0,02 0,34 0,07 0,42 0,45 49 75 40 0 88 45 82 48 50 4,93 5,55 4,48 0,00 6,53 3,42 6,19 4,71 3,18 0,00 8,45 2,95 5,62 0,00 4,43 2,04 3,65 1,33 0,00 2,91 9,25 2,81 5,77 4,35 0,00 4,74 5,43 1,40 4,41 1,83 4,93 7,14 1,4 64,4 32,6 35,1 7,5 44,3 17,3 31,6 9,3 54,5 58,5 48,5 48,0 67,9 6,3 31,7 21,6 3,7 63,1 158,8 25,0 112,4 38,3 66,1 41,7 2,4 11,9 16,2 15,4 31,9 26,9 7,1 40,0 23,3 11,0 29,4 19,1 16,6 14,3 16,0 106,3 3,8 35,5 49,8 49,0 28,8 39,0 12,6 16,8 318,3 15,6 9,5 92,5 2,8 10,8 25,6 48,8 32,6 13,6 2,4 29,1 3,2 70,2 32,6 40,1 7,5 46,2 21,9 31,6 10,9 56,8 58,5 48,5 50,4 70,1 6,3 37,9 21,6 1,1 63,1 169,6 25,0 112,4 41,5 66,1 46,0 3,4 9,3 14,8 15,4 31,9 30,6 11,3 40,0 23,3 12,9 29,4 23,0 20,9 14,3 16,0 112,4 7,4 38,5 49,8 53,6 32,5 44,3 15,5 16,8 318,3 18,6 5,8 96,5 0,1 12,3 23,0 51,1 38,4 18,9 2,4 30,4 42,1 49,7 66,7 33,6 52,9 36,7 1,6 75,9 54,6 37,1 11,0 49,5 61,6 54,0 45,6 50,3 63,0 60,9 65,5 30,9 32,1 71,4 29,7 39,8 19,8 51,5 66,0 2,4 65,5 50,2 14,1 24,0 70,0 64,8 53,0 32,7 36,8 20,4 74,2 61,5 12,6 10,4 47,3 40,7 47,2 30,4 24,2 48,5 56,7 49,5 25,6 24,7 39,1 31,4 58,1 61,7 25,2 41,6 12,4 16,8 23,7 36,2 43,0 66,7 22,6 49,4 32,5 14,4 75,9 51,5 44,1 11,0 49,5 59,2 49,2 45,6 44,9 59,8 56,7 63,5 39,9 26,9 71,4 24,6 39,2 13,7 48,5 64,4 3,9 64,7 50,2 2,7 13,5 70,0 62,7 49,1 29,7 28,8 9,4 74,2 60,4 0,9 1,5 41,6 36,6 57,7 22,7 13,7 44,0 53,1 48,3 17,9 12,4 29,4 26,8 53,5 58,5 20,9 35,4 0,8 14,2 19,1 50,9 43,4 75 43 59 63 83 29 0 0 68 105 43 65 67 68 41 58 0 66 33 33 9 43 106 43 50 64 0 70 67 40 37 18 47 85 71 65 39 36 47 82 0,30 0,85 1,00 0,75 0,80 0,75 0,57 0,54 0,00 0,45 0,78 0,25 0,41 0,45 53 71 78 41 73 74 64 36 0 65 53 42 62 45 3,33 5,12 3,68 2,32 3,68 4,50 4,12 2,31 0,00 3,91 3,00 2,08 5,05 2,32 0,30 0,90 1,10 0,80 0,90 0,75 0,60 1,00 0,00 0,50 1,00 0,53 0,44 0,50 49 70 71 40 56 73 60 41 0 65 48 43 55 38 3,33 5,42 4,05 2,48 4,14 4,50 4,33 4,26 0,00 4,35 3,87 4,38 5,45 2,57 0,10 32 2,92 0,12 32 3,51 62,6 7,0 17,9 26,5 4,2 95,5 28,3 93,4 29,2 5,3 40,1 12,9 79,6 0,7 24,8 51,5 77,2 24,1 53,8 88,5 21,6 59,0 42,7 1,9 58,4 23,8 37,9 41,3 20,5 54,2 89,3 66,7 7,4 23,4 34,1 6,0 65,5 18,7 38,6 29,4 36,2 47,8 190,6 160,1 32,4 6,2 24,1 44,3 26,7 13,0 60,3 5,8 33,5 42,4 31,9 61,2 22,5 54,4 48,7 62,6 32,4 3,0 18,2 20,2 95,5 20,5 106,2 29,2 5,3 33,6 0,8 79,6 17,2 17,0 44,3 92,8 35,8 50,3 87,9 13,0 55,9 73,5 13,7 55,1 35,1 35,1 39,4 48,0 86,4 89,3 63,2 3,5 20,0 22,7 31,7 65,5 10,6 69,1 18,4 59,8 69,2 223,1 197,0 58,2 5,7 40,2 41,6 14,6 4,9 98,4 5,7 22,6 35,6 42,7 87,9 53,0 66,7 57,6 76 kesäkuu 2010
Kohonen Rahaston koko Meur 217,74 Nokia 7,60 10,15 2,55 Fortum 10,60 10,11 0,49 Sampo 8,31 8,39 0,08 Kone 6,99 Stora Enso 6,98 opSuomi Arvo Salkunhoitaja P. Eräkare Rahaston koko Meur 124,7 Fortum 9,80 9,30 Sampo 8,00 8,10 Nokia 7,80 7,70 UPM 5,50 5,80 Metso 4,90 4,50 nordeA 130/30 Salkunhoitaja H. Heikkilä Rahaston koko Meur 22,7 Amer Sports 5,90 6,54 Pohjola 6,01 6,45 UPM 5,20 5,52 Sampo 5,10 5,47 Nordea 5,01 Aventum Hr Suomi Aventum Rahastoyhtiö Rahaston koko Meur 4,8 UPM 8,00 7,90 Fortum 5,90 7,40 Sampo 6,60 7,00 Nokia 6,40 6,90 Stora Enso 4,70 5,00 dAnSke Suomi kASvuoSAke Salkunhoitaja Danske Capital / J. Kohonen Rahaston koko Meur 653,5 Nokia 8,70 Fortum 9,78 8,64 1,14 Kone 5,61 UPM 5,56 5,44 0,12 Huhtamäki 5,11 opfoCuS Salkunhoitaja S. Varis Rahaston koko Meur 125,6 Fortum 9,66 9,68 Sampo 8,11 8,12 Nokia 7,13 6,68 Metso 6,63 6,48 UPM 4,98 4,79 eQ SuomiliigA Salkunhoitaja eQ Pankki Rahaston koko Meur 17,0 Sampo 8,89 8,25 Nokian Renkaat 7,90 UPM 6,36 7,36 YIT 5,54 5,98 Basware 6,41 5,61 luvut numerot huhtikuu, toukokuu, muutos, % salkusta % salkusta %-yks. evli SeleCt Salkunhoitaja J. Kilpeläinen Rahaston koko Meur 145,36 Teliasonera 7,24 8,06 0,82 Fortum 6,39 7,14 0,75 Sampo 8,40 6,45 1,95 Neste Oil 5,55 6,36 0,81 Outokumpu 5,57 5,30 0,27 opSuomi pienYHtiöt Salkunhoitaja S. Nyman Rahaston koko Meur 116,8 Nokia 8,53 8,42 Outotec 7,29 7,16 Nokian Renkaat 6,59 6,79 Outokumpu 8,21 6,44 Neste Oil 5,79 evli Suomi oSAke Salkunhoitaja J. Larsson ja A. Varis Rahaston koko Meur 180,2 Fortum 9,50 9,66 Sampo 7,79 7,72 Nokia 6,95 6,87 Metso 6,69 6,46 Teliasonera 4,77 dAnSke Suomi YHteiSöoSAke Salkunhoitaja Danske Capital / J. Högström Rahaston koko Meur 49,8 YIT 6,23 6,54 0,31 Stockmann 5,62 5,79 0,17 Cargotec 5,74 5,77 0,03 Amer Spotrs 5,39 5,57 0,18 PKC 4,15 4,64 0,49 SääStöpAnkki kotimAA Salkunhoitaja J. Blomqvist Rahaston koko Meur 45,0 Fortum 8,76 8,31 Sampo 8,50 7,73 Kone 6,41 6,71 Nokia 5,39 Metso 5,67 5,00 nordeA Suomi Salkunhoitaja H. Heikkinen Rahaston koko Meur 96,7 Stora Enso 9,60 9,70 Outokumpu 8,70 7,80 Neste Oil 6,70 6,90 MReal 4,90 5,60 Outotec 4,90 fonditA eQuitY SpiCe Salkunhoitaja M. Varis Rahaston koko Meur 15,4 Amer Spotrs 7,53 8,05 Tieto 6,04 6,95 YIT 5,44 6,27 Technopolis 6,06 5,96 Outotec 6,42 5,28 dAnSke Suomi oSAke Salkunhoitaja Danske Capital / J. Kaloniemi, M. Lindén ja L. suomisalkut huhtikuu, toukokuu, muutos, % salkusta %salkusta %-yks. AktiA CApitAl Salkunhoitaja Aktia Asset Management Rahaston koko Meur 194,7 Fortum 9,61 9,61 Kone 9,64 9,35 Nokia 6,85 7,32 Pöyry 6,76 6,88 Nokian Renkaat 5,42 Alfred Berg finlAnd Salkunhoitaja T. Lindén Rahaston koko Meur 228,1 Fortum 8,58 8,23 0,35 Sampo 7,79 7,68 0,11 Nokia 8,90 7,50 1,40 Stora Enso 6,94 7,20 0,26 UPM 5,73 6,30 0,57 SeB gYllenBerg SmAll firm Salkunhoitaja J. Hämäläinen, E. Parhiala Rahaston koko Meur 250,3 Sampo 7,10 9,10 Fortum 10,00 7,10 Nokia 7,90 5,60 Stora Enso 4,50 4,80 YIT 4,30 nordeA pro Suomi Salkunhoitaja J. Svartbäck Rahaston koko Meur 27,9 YIT 8,40 8,80 Sampo 8,50 8,80 Kone 8,10 8,60 Konecranes 6,10 6,00 Cargotec 5,60 5,70 HAndelSBAnken Suomi Salkunhoitaja K. Kujala Rahaston koko Meur 69,1 Fortum 9,70 9,80 Nokia 8,73 8,10 Neste Oil 7,31 7,90 Metso 6,71 6,30 Tieto 6,45 6,20 fim fenno Salkunhoitaja M. Parhiala Rahaston koko Meur 22,2 Sampo 8,80 9,30 YIT 6,30 8,90 Nordea 6,30 7,60 Stora Enso 6,10 6,80 Outotec 5,90 odin finlAnd Salkunhoitaja T. Perälä Rahaston koko Meur 193,2 Nokia 8,41 9,17 UPM 6,21 6,94 Fortum 8,15 6,44 Neste Oil 4,88 4,99 Stora Enso 4,96 Alfred Berg SmAll CAp Salkunhoitaja T. Haugen Rahaston koko Meur 194,0 Fortum 7,43 7,65 Ramirent 6,07 5,61 Sampo 5,48 5,55 Nokia 4,79 4,83 Amer Sports 4,54 huhtikuu, toukokuu, muutos, % salkusta % salkusta %-yks. opdeltA Salkunhoitaja S. Kohonen Rahaston koko Meur 209,41 Huhtamäki 5,41 6,52 1,11 PKC 5,81 6,31 0,50 YIT 5,93 6,08 0,15 Amer Sports 3,84 4,16 0,32 HKScan 3,66 SeB gYllenBerg finlAndiA Salkunhoitaja J. Hämäläinen, E. Perälä Rahaston koko Meur 60,6 Huhtamäki 4,88 4,99 Talvivaara 4,69 4,85 Pöyry 5,06 4,76 Amer Sports 5,01 4,53 MReal 3,86 Arvo finlAnd vAlue Salkunhoitaja M. Lindén Rahaston koko Meur 139,5 UPM 8,19 8,61 0,42 Sampo 7,43 7,55 0,12 Stora Enso 7,14 7,51 0,37 Fortum 8,48 7,34 1,14 Nokia 7,69 7,08 0,61 tApiolA Suomi Salkunhoitaja: Tapiola Varainhoito Rahaston koko Meur 33,3 Nokia 5,50 5,60 0,10 UPM 4,40 4,80 0,40 Kone 5,00 4,70 0,30 Fortum 4,40 4,60 0,20 OriolaKD 4,10 4,40 0,30 ÅlAndSBAnken finlAnd vAlue Salkunhoitaja: Ålandsbanken Asset Management Rahaston koko Meur 15,7 Sampo 5,81 6,03 0,22 UPM 5,38 5,78 0,40 Fortum 5,55 5,78 0,23 Kone 4,54 4,84 0,30 Nokia 5,21 4,79 0,42 0,29 0,47 0,12 0,11 0,13 0,20 1,77 0,76 0,73 1,71 0,11 0,10 0,63 0,59 0,41 0,25 0,11 0,16 0,30 0,48 0,10 0,90 0,20 0,70 0,64 0,44 0,32 0,37 0,40 0,30 0,50 0,10 0,10 0,10 1,50 0,40 0,50 0,30 0,45 0,77 0,30 0,67 0,52 0,91 0,83 0,10 1,14 2,00 2,90 2,30 0,30 0,16 0,07 0,08 0,23 0,50 0,10 0,10 0,30 0,40 0,02 0,01 0,45 0,15 0,19 0,50 2,60 1,30 0,70 0,64 1,00 0,44 0,80 0,22 0,46 0,07 0,04 82 kesäkuu 2010. Hämäläinen, E
p.a tuotto 3 v. Lähdesmäki Tapiola Varainhoito Oy J. Löfqvist J. KUUKaUdEssa saanEEt (suhteessa koko pääomaan) EnitEn PääoMaa Ed. Kohonen S. Wahlström P. Langenskiöld AllianceBernstein Holtari, Uurasmaa eQ Varainhoito Oy Martin Currie IM Ltd Danske Capital / P. Hemmingsen Tapiola Varainhoito Oy BlackRock T. Bergman Danske Capital / State Street BlackRock & SEB Gyllenberg Aventum Rahastoyhtiö Oy L. p.a tuotto tuotto tuotto 12 kk 6 kk 1 kk riski riski merkintä lunastus hallinn. Kujala J. Wahlström M. Lankinen 6,6 6,6 4,1 0,9 0,1 Parhaat Danske Invest US Small Cap Value OP-Amerikka Indeksi Aktia America Danske Invest N America Enhanced Index * SEB Gyllenberg North America Index Huonoimmat Aventum Amerikka Osake Nordea Pohjois-Amerikka Tapiola USA * Danske Invest PohjoisAmerikka Osake OP-Amerikka Kaikki Tapiola Aasia-Tyynimeri * f OP-Aasia Tiikerit OP-Aasia * Seligson & Co Aasia indeksirahasto Kaikki OP-Japani Indeksi Tapiola Japani * f Nordea Japani ICECAPITAL Japan Stock Index * OSAKERAHASTOT POHJOISAMERIKKA 1,9 3,0 0,6 0,2 0,3 1,7 1,8 2,0 3,6 3,1 5,5 10,7 6,1 7,0 6,1 6,6 8,0 5,2 9,3 11,8 51,7 45,3 42,2 38,1 37,8 35,5 34,5 32,5 31,4 17,3 31,6 23,1 24,7 23,1 22,6 14,0 19,2 20,9 22,3 0,8 0,9 4,8 2,5 0,1 0,4 8,3 2,2 1,2 0,8 9,7 22,9 15,1 20,1 21,4 16,7 18,9 14,2 15,5 18,2 16,5 2,2 2,9 2,1 1,7 2,2 1,8 2,4 2,0 1,7 1,0 1/8 0,0 1,0 0,0 0,0 0,0 1,0 0,8 1/8 1/8 1/8 00,3 1,0 0,0 0,5 0,0 1,0 1,0 1/8 1/8 1,90 0,63 1,85 0,25 0,40 0,40 1,60 1,60 1,50 1,60 1,90 0,63 1,85 0,39 0,40 0,40 1,60 1,52 1,50 1,60 105,5 37,1 39,3 317,1 66,1 3,2 178,5 56,2 145,2 137,8 Sterling Capital Management Pohjola Varainhoito Oy A. teetti mittari (%)/ (%)/ palkkio min. Karo M. volatili sharpen palkkio palkkio ja säil. Parhiala, J. Nyman E. Hämäläinen S. eur (%/v.) Suomeen rekisteröidyt + ODIN tER rahasto salkunhoitaja luku pääoma (%) MEUR Parhaat Alfred Berg Small Cap Finland Fondita Equity Spice SEB Gyllenberg Small Firm Nordea Suomi 130/30 * Tapiola Suomi Huonoimmat Evli Suomi Osake Evli Select OP-Suomi Pienyhtiöt OP-Focus * b OP-Delta OSAKERAHASTOT SUOMI 13,1 8,3 7,0 0,3 10,1 8,3 5,9 8,8 6,6 0,6 5,6 4,2 7,0 8,8 15,2 8,6 11,0 40,1 35,0 34,2 33,5 33,5 26,5 26,3 25,1 24,6 22,5 12,8 10,4 9,1 12,3 10,5 8,8 11,2 8,5 11,8 7,2 9,1 7,7 8,0 7,3 7,0 6,5 7,1 9,8 7,0 7,6 21,8 23,2 20,6 23,6 21,3 21,9 21,6 20,6 21,9 20,9 1,8 1,5 1,6 1,4 1,5 1,2 1,2 1,2 1,1 1,0 1,0 0,51 1,0 1,0 0,8 1,0 0,51 1/8 1/8 1/8 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1/20 1/8 1/8 1/8 2,10 2,00 2,50 1,50 1,40 1,25 2,08 2,00 1,80 2,00 2,10 2,00 2,49 3,10 1,40 1,25 2,08 2,00 1,80 2,00 60,6 27,3 49,9 22,2 33,3 68,8 116,9 145,2 207,4 653,5 Alfred Berg Omaisuudenhoito Larsson, Svartbäck Lindén, Högström H. Knudsen ICECAPITAL / Vanguard kesäkuu 2010 83. Lakkala Lähde sijoitustutkimus OSAKERAHASTOT TYYNEN MEREN ALUE 10,0 3,4 0,5 0,0 4,2 9,5 34,8 29,4 28,4 24,5 16,2 17,1 18,4 16,2 1,3 3,5 1,8 4,8 22,4 18,1 17,3 16,1 1,5 1,6 1,6 1,5 0,8 1/8 1/8 0,1 1,0 1/8 1/8 0,10,5 1,00 2,00 0,20 0,45 1,89 2,49 2,10 0,52 45,3 147,7 29,8 18,6 Tapiola Varainhoito Oy T. Danske Capital / E.Holmqvist Danske Capital / R. Hämäläinen Parhaat Handelsbanken Ruotsi Selective I Fondita Nordic Small Cap Evli Swedish Small Cap Selection b ODIN Norge Fondita Nordic Micro Cap Huonoimmat Säästöpankki Itämeri FIM Nordic Ålandsbanken Nordic Value Danske Invest Pohjoisen Parhaat b Arvo Nordic Value b OSAKERAHASTOT POHJOISMAAT 8,9 6,8 5,3 10,4 9,8 7,4 10,4 8,2 11,1 12,8 8,8 53,5 52,2 48,4 48,0 44,7 31,5 30,9 29,1 28,2 28,0 19,6 9,8 14,4 20,1 17,9 13,3 12,4 11,9 11,7 5,2 5,4 9,3 6,3 9,4 6,8 7,4 7,5 7,6 8,7 8,7 24,0 23,4 22,0 24,2 18,0 20,6 24,4 23,5 22,6 22,3 2,2 2,2 2,2 1,9 2,4 1,5 1,2 1,2 1,2 1,2 1,0 0,51 0,51 0,0 0,51 1,0 1,0 1/1 1/8 1/8 1,0 1,0 1/20 0,0 1,0 1,0 1,0 1/1 1/8 1/8 1,31 2,00 1,00 2,00 2,00 1,85 1,80 1,50 1,20 1,20 1,31 2,00 2,17 2,00 2,00 2,10 1,81 1,50 1,52 3,52 116,5 25,9 661,4 125,0 33,7 40,4 40,3 97,3 23,4 Larsson, Svartbäck P. RahastoveRtailu luvut numerot Vertailusta puuttuvat rahastoyhtiöt, jotka eivät ole yhteistyössä Sijoitustutkimuksen kanssa. EnitEn UUtta PääoMaa Ed. Hakola 4,3 4,6 Parhaat Cumulant Capital PohjoisEurooppa Handelsbanken Eurooppa Selective I Fourton Stamina b Fourton Odysseus b Fourton Hannibal Huonoimmat SEB Gyllenberg European Equity Value FIM Unioni eQ Eurooppa Osinko Danske Invest European Opportunities Arvo Euro Value b OSAKERAHASTOT EUROOPPA 5,4 3,6 6,8 13,2 17,4 15,2 21,2 15,1 43,9 39,9 38,4 35,4 34,1 14,2 13,9 13,6 13,1 10,0 15,4 18,6 14,4 11,1 10,5 0,6 1,0 1,2 0,7 3,8 8,9 3,2 3,1 5,3 6,7 6,4 7,1 5,6 7,0 5,6 19,2 18,5 12,0 18,5 16,1 20,7 24,0 18,8 21,0 20,1 2,2 2,1 3,1 1,9 2,1 0,6 0,5 0,7 0,6 0,5 1,0/20 1,0 0,0 0,0 0,0 1,0 1,0 13 1/8 1/8 2,0/20 1,0 20 20 20 1,0 1,0 1/20 1/8 1/8 1,75 1,32 0,63 0,63 0,63 1,30 1,80 1,70 1,90 1,20 1,75 1,34 0,62 0,61 0,61 1,28 1,80 1,70 1,90 2,33 6,0 189,1 177,0 13,7 161,8 31,2 6,9 50,6 43,8 J. eur min. Rönnholm Heikkinen, Kaloniemi Ålandsbanken Asset Mgmt. Ulvin Larsson, Svartbäck T. Lakkala JPM Asset Management Holmberg, Timonen OSAKERAHASTOT JAPANI 1,5 1,1 10,6 9,1 9,8 9,1 32,6 29,2 20,3 19,6 26,4 25,0 20,8 22,1 1,3 0,7 0,9 0,5 14,1 14,8 15,2 19,6 2,2 1,9 1,3 1,0 0,0 0,8 1,0 0,25 00,3 1,0 1,0 0,0 1,04 1,20 1,60 0,50 1,05 1,92 1,61 0,50 5,0 19,9 55,5 12,9 Pohjola Varainhoito Oy Tapiola Varainhoito Oy R. KUUKaUdEssa MEnEttänEEt (suhteessa koko pääomaan) toP 10 Evli Emerging Markets Equity ICECAPITAL Qualifying Money Market OP-Likvidi Sampo Yhteisökorko Plus Danske Invest Kulta * Evli Europe ICECAPITAL European Stock Index * FIM Likvidi Danske Invest Kontra ICECAPITAL Euro Government Bond Index * erikoissijoitusrahastot nettomerkinnät alkupääoma %osuus MEUR MEUR Bottom 10 Danske Invest Eurooppa Osake FIM Euro High Yield * FIM Ukraine OP-Raaka-aine * SEB Räntehedge Alpha * FIM Varainhoito 70 Handelsbanken Eurooppa Indeksi OP-EMD Hard Currency * Arvo Finland Value OP-Obligaatioindeksi * erikoissijoitusrahastot nettomerkinnät MEUR alkupääoma %osuus MEUR 15,3 33,0 153,8 77,4 3,3 12,7 10,8 48,3 2,5 1,3 8,5 30,8 181,7 142,5 6,8 26,8 23,1 113,7 6,8 4,0 179,8 107,1 84,7 54,3 48,5 47,5 46,6 42,5 36,6 33,3 77,3 19,7 40,0 32,6 99,2 2,5 15,2 114,6 35,2 275,4 269,9 68,0 125,5 97,6 293,5 6,9 40,4 234,5 62,6 341,1 28,6 28,9 31,9 33,4 33,8 36,6 37,5 48,8 56,3 80,7 5 par asta ja 5 huonointa 12 kk tuotolla luokittain Rahasto tuotto 5 v
Saloranta 0,9 4,4 LYHYEN KORON RAHASTOT RAHAMARKKINARAHASTOT 2,7 2,9 3,0 3,0 2,4 2,9 3,1 3,2 3,1 2,7 1,5 1,2 1,0 1,0 0,8 0,7 0,6 0,5 0,3 0,5 0,5 0,4 0,4 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,1 0,2 0,1 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,25 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,0 0,25 0,0 20 0,0 0,30 0,25 0,18 0,40 0,20 0,33 0,40 0,15 0,25 0,30 0,25 0,18 0,40 0,33 0,15 0,35 162,0 40,3 172,6 269,4 60,0 335,7 65,6 192,0 M. Salonen HM. Hyttinen Danske Capital / T.Suonpää Danske Capital / T.Suonpää T. Suonpää Parhaat Nordea Euro Yrityslaina Plus Ålandsbanken Euro High Yield Nordea Korkosalkku Plus * Evli European High Yield b Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ C/D Huonoimmat ICECAPITAL Eurozone Inflation-Linked Bond Index Sampo Valtionobligaatio Sampo Obligaatio Sampo Yhteisöobligaatio Nordea Euro Midi Korko Parhaat Handelsbanken Sukupolvirahasto, rr 80-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto, rr 70-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto, rr 60-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto, rr 50-luku PITKÄN KORON RAHASTOT KAIKKI 5,3 3,0 9,4 3,0 3,5 45,7 42,8 31,3 31,0 30,6 4,6 3,7 3,0 2,4 1,8 7,2 10,7 8,0 6,9 20,7 0,4 0,6 1,3 1,9 0,2 5,6 3,4 0,9 5,5 2,1 0,4 0,1 0,2 0,4 0,6 6,3 6,3 3,2 7,2 7,0 5,5 4,3 4,8 5,7 1,5 7,1 6,7 9,5 4,2 4,2 0,7 0,7 0,4 0,3 0,6 0,5 1/1 0,5 00,5 0,5 0,1 0,5 0,5 0,0 0,5 0,5 1/1 0,5 1/20 0,5 1,0 0,5 0,5 0,25 0,5 1,00 1,00 1,00 0,75 0,80 0,30 0,60 0,70 0,53 0,60 0,99 1,22 1,00 0,77 0,80 0,30 0,60 0,70 0,53 0,60 340,1 43,8 114,8 324,9 4,7 41,6 54,2 363,0 192,0 M. eur min. Björklund J. Bolte 84 kesäkuu 2010. p.a 15,7 10,1 10,4 tuotto tuotto tuotto 12 kk 6 kk 1 kk 18,3 17,9 15,7 18,3 20,6 20,1 2,1 0,4 2,2 riski riski merkintä lunastus hallinn. volatili Sharpen palkkio palkkio ja säil. Kronblad YHDISTELMÄRAHASTOT KAIKKI 8,2 8,2 8,3 5,6 35,0 34,9 34,8 30,1 15,4 15,4 15,4 14,3 4,9 4,9 4,9 3,8 16,1 16,1 16,1 13,5 2,1 2,1 2,1 2,2 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,25 1,25 1,25 1,25 1,27 1,27 1,27 1,27 25,8 93,1 84,0 49,2 P. Toivonen M. Sens M. Topp LYHYEN KORON RAHASTOT MUUT 0,3 1,7 0,9 1,5 2,0 0,8 13,7 12,7 10,8 10,4 10,2 2,5 1,6 1,4 1,2 0,0 2,0 9,4 8,5 3,0 2,9 0,1 0,6 0,5 0,3 0,2 1,3 0,2 0,0 3,7 0,5 0,1 0,1 0,1 0,0 0,2 1,5 9,2 8,4 3,4 1,1 0,7 0,2 0,1 0,2 0,6 0,0 0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20 0,5 0,0 0,0 0,0 40 20 0,0 0,0 0,0 0,40 0,25 0,40 0,60 0,30 0,40 0,25 0,20 0,40 0,60 0,40 0,25 0,40 0,61 0,30 0,40 0,34 0,20 0,49 0,60 231,8 1 665,6 726,4 889,4 468,4 270,7 144,6 643,0 24,2 J. Heikkilä Tapiola Varainhoito Oy J. Tanskanen Nordea Inv. Saloranta E. Kuisma eQ Varainhoito Oy Holmberg, Timonen Alfred Berg Omaisuudenhoito Danske Capital / R. Topp 2,7 2,8 2,8 2,8 2,3 2,4 A. Väänänen P. Thorsen 11,4 4,2 2,4 5,9 6,1 27,3 0,3 OSAKERAHASTOT MAAILMA 9,0 0,2 4,9 6,9 6,1 7,0 9,3 4,0 1,6 73,4 72,3 50,7 46,8 38,4 14,3 13,4 3,8 2,6 12,2 29,5 35,4 23,4 21,9 19,4 7,6 5,8 1,1 2,9 9,8 6,1 7,6 3,9 5,8 0,6 6,4 6,7 10,1 8,2 9,7 22,9 22,7 17,9 19,0 13,7 20,8 16,1 22,8 21,6 19,4 3,2 3,1 2,8 2,4 2,7 0,6 0,8 0,1 0,1 0,7 0,0 0,0 0,0 2,0 0,0 1,0 1/8 1,0 1,0 13 0,0 0,0 0,0 0 00,5 1,0 1/8 1,0 1,0 1/20 1,00 1,00 2,00 1,10 0,60 1,87 1,80 1,50 1,80 1,90 9,44 1,32 2,00 2,11 1,89 1,80 1,54 1,85 1,90 55,6 51,1 98,0 11,6 62,5 21,7 159,2 4,5 4,1 17,6 P. Seligson Holmberg, Timonen M. p.a 6,7 1,4 luvut numerot Suomeen rekisteröidyt + ODIN TER rahasto salkunhoitaja luku pääoma (%) MEUR 2,11 1,50 1,24 16,1 127,3 30,8 JPM Asset Management Daiwa SB Investments Evli/AXA Rosenberg 5 par asta ja 5 huonointa 12 kk tuotolla luokittain tuotto 3 v. Management J. R. eur (%/v.) 19,9 21,0 19,1 0,9 0,8 0,8 1/8 1/8 1,00 1/8 1/8 1/20 0,20 1,50 0,65 OP-Japani * Danske Invest Japani Osake Evli Japan Quant Index * Parhaat FIM Russia Small Cap Seligson & Co Russian Prosperity Fund Euro b Danske Invest Arvo Venäjä Taaleritehdas Lyydian Leijona Osake b Evli Greater Russia Huonoimmat ICECAPITAL Africa FIM Sahara FIM China Danske Invest TransBalkan * Nordea Kiina Parhaat PYN Elite * b PYN Populus * b ODIN Global Seligson & Co Phoenix b Seligson & Co Global Top 25 Brands Huonoimmat Handelsbanken Uusi Energia OP-Ilmasto UB Puhdas Ympäristö b FIM Green Energy eQ Clean Energy OSAKERAHASTOT KEHITTYVÄT MARKKINAT 16,8 21,7 5,2 8,9 8,7 113,9 106,4 98,9 82,6 81,2 24,3 22,2 20,9 20,8 19,5 30,3 36,5 31,1 46,8 38,3 27,1 16,5 9,0 0,8 13,2 8,3 7,8 11,5 5,1 7,2 2,1 2,9 1,5 13,4 0,7 21,3 22,1 29,3 32,2 24,1 15,0 22,1 23,2 20,8 17,8 5,3 4,8 3,3 2,5 3,3 1,6 1,0 0,9 1,0 1,0 1,00 02,5 1/8 1,0 12 1,0 1,00 1,00 3,0 1,0 2,0 00,5 2/8 1,0 2/20 1,0 2,0 2,0 1,0 1,0 3,30 1,40 2,80 2,00 3,00 2,50 3,30 3,30 3,25 1,85 3,31 3,22 2,80 4,57 3,00 2,50 3,31 3,31 3,25 1,83 104,7 148,1 53,6 64,2 192,1 12,0 14,7 37,2 46,2 205,4 A. Deryng P. Søraunet P. Bolte P. Eräkare NP. Alava Rantanen, Eräjuuri Danske Capital / K. Bolte P. Ohlson M. Lundström 5,5 2,9 2,5 2,6 2,8 5,0 5,2 4,6 4,7 4,1 ICECAPITAL / Vanguard P. Leskinen J. Rutanen Danske Capital A. Topp Danske Capital / T. Louhento Pohjola Varainhoito Oy ICECAPITAL Varainhoito Oy J. Hollekim RCM Aventum Rahastoyhtiö Oy eQ Varainhoito Oy Tapiola Varainhoito Oy Koskenkari, Alava Lazard Asset Mgmt. teetti mittari (%)/ (%)/ palkkio min. E. Deryng O. Woznica Ålandsbanken Asset Mgmt. Dybvad, V. Bolte P. Metso AS Evli Securities ICECAPITAL / Stanlib H. Linnanvuori eQ Varainhoito Oy 2,9 6,7 18,7 Parhaat Nordea Foresta ODIN Kiinteistö Danske Invest Global Tech Aventum Global REIT eQ Spender Huonoimmat Tapiola Kiinteistö * FIM Rohto Evli Global Infrastructure * ICECAPITAL Global Infrastructure ICECAPITAL Global Utilities & Energy Kaikki FIM Likvidi eQ Rahamarkkina Seligson & Co Rahamarkkinarahasto AAA Alfred Berg Korko OPLikvidi II Danske Invest Euro Korko OP-Likvidi ICECAPITAL Qualifying Money Market Nordea Rahamarkkina Parhaat ICECAPITAL Euro Floating Rate Nordea SVE Instituutio Korko SEB Likviditetsfond Nordea Korkotuotto OP-Euro II Huonoimmat SEB Gyllenberg Money Manager Evli Money Manager+ b Tapiola Kassakorko Nordea Korko Sampo Valtiokorko TOIMIALARAHASTOT 3,1 5,6 6,5 0,0 1,2 12,9 7,6 4,1 11,4 5,5 21,1 4,6 5,6 7,7 52,5 50,0 48,7 46,8 46,1 20,5 19,1 18,4 15,8 12,7 18,4 14,2 26,2 17,9 27,9 1,8 8,2 1,0 4,2 7,5 4,9 3,0 1,7 4,9 2,7 5,9 2,3 6,0 6,2 4,0 19,9 17,9 19,7 20,4 18,7 21,3 12,0 11,4 15,5 17,3 2,6 2,7 2,4 2,3 2,4 0,9 1,5 1,5 1,0 0,7 1,0 0,0 1/8 0,0 1,0 0,8 1,0 0,51 1,0 1,0 1,0 0,0 1/8 0,0 1/20 1,0 1,0 1/20 1,0 1,0 0,00 1,00 1,70 0,80 1,49 1,40 1,80 1,60 1,00 0,95 1,61 1,00 1,70 0,80 1,49 1,38 1,81 1,60 1,01 0,95 40,6 17,4 71,7 20,8 4,7 26,0 25,9 17,6 59,6 10,5 J. RahastoveRtailu Rahasto tuotto 5 v. Schenling J
Sivulla on listattu kuukauden lopun tilanteen perusteella tehokkaimmat ja tehottomimmat rahastot Eufextehokkuusluvun perusteella. Jos betaluku on esim. kaksi ja vertailukohta nousee prosentin, nousee rahaston arvo kaksi prosenttia. kesäkuu 2010 85. volatili Sharpen palkkio palkkio ja säil. Jotta rahasto päätyy suositeltujen/eisuositeltujen joukkoon tilastollisen todennäköisyyden täytyy olla yli 95 sille, että rahaston tehokkuus/tehottomuus ei ole sattumaa. eur min. Ainala Lehtinen, Toivonen Pohjola Varainhoito Oy 1,7 6,8 3,6 7,3 14,4 8,6 11,9 a) Lunastuspalkkio riippuu sijoituksen pituudesta b) Lisäksi tuottosidonnainen palkkio c) Minimimerkintä kuukausisäästäjälle 80 d) Minimimerkintä kuukausisäästäjälle 100 e) Minimimerkintä kuukausisäästäjälle 20 f) Sijoituskohteiden palkkioiden lisäksi g) Minimimerkintä kuukausisäästäjälle 35 h) Minimimerkintä kuukausisäästäjälle 50 tehokk aimmat r ahastot 31.5.2010 Handelsbanken Eurooppa Selective Pioneer Emerging Markets Bond Trigon Top Picks eQ Emerging Top Picks Seligson Co Russian Prosperity Fund Euro PF (LUX) Generics Schroder ISF Japanese Equity Alpha Pioneer Euro High Yield Morgan Stanley American Franchise Fourton Stamina Aberdeen Indian Equity CS EF (Lux) World Seligson Co Phoebus Nordea 1 USDollar Reserve Gartmore SICAV Japanese Fidelity ASEAN PineBridge India Equity Fidelity Euro Bond PYN Populus OP Amerikka Indeksi ING (L) Invest Europe Opportunities Aberdeen Asian Smaller Companies Fidelity Euro Short Term Bond ODIN Global PF (LUX) Digital Communication Nordea 1 Euro Bond Seligson Co Euro Obligaatio tyyppi alue Eufex tuotto tuotto tehokkuus 1 kk,% 1 v.,% 4,49 3,79 3,69 3,67 3,49 3,38 3,19 3,10 3,06 3,05 3,01 2,98 2,90 2,86 2,76 2,76 2,76 2,71 2,65 2,64 2,63 2,60 2,55 2,53 2,53 2,47 2,34 3,3 4,3 5,2 5,3 7,8 2,6 1,2 3,8 0,1 3,1 1,1 2,7 5,2 6,9 10,6 0,3 1,9 0,9 7,6 4,8 3,4 2,6 0,6 4,0 0,9 1,2 2,2 39,0 71,5 98,2 97,9 117,6 59,6 38,9 71,8 46,4 38,4 63,7 46,8 31,6 29,6 31,9 54,7 63,8 21,4 72,3 45,3 28,6 66,0 11,3 50,7 42,0 17,6 9,7 tuotto 3 v., p.a 5,9 5,2 7,4 5,2 6,4 7,9 6,2 2,5 3,6 7,4 2,8 6,6 3,0 8,3 3,5 16,0 4,4 7,0 10,7 6,7 9,1 2,4 9,3 0,2 6,4 7,5 riski volatili vertailu Aasia Eurooppa USA luokka teetti, indeksi beta beta beta % beta 6 3 10 10 10 4 5 4 4 4 7 5 6 3 4 6 7 1 9 5 6 4 1 6 5 1 1 16,8 9,6 26,5 26,5 26,7 13,9 15,1 11,4 13,5 12,8 17,4 14,6 16,5 10,4 13,0 16,9 18,2 3,2 23,1 14,1 15,6 12,6 1,8 17,0 14,3 2,7 2,6 0,9 1,0 1,0 1,0 0,7 0,8 1,1 1,1 0,9 0,6 0,7 0,9 0,7 1,0 0,8 0,9 0,8 1,2 0,9 0,9 0,9 0,6 0,2 1,1 1,0 1,0 0,8 0,6 0,1 0,9 0,9 1,2 0,2 0,3 0,3 0,3 0,5 0,7 0,6 0,8 0,3 0,2 0,6 0,8 0,6 0,5 0,6 0,4 0,0 0,7 0,6 0,0 0,7 0,2 0,7 0,7 0,5 0,1 0,1 0,4 0,5 0,5 0,5 0,6 0,3 0,6 0,4 0,0 0,5 0,4 0,7 0,2 0,7 0,3 0,0 0,0 0,8 0,2 0,9 0,9 0,9 0,1 0,1 0,2 0,4 0,6 0,6 0,6 0,8 0,4 0,2 0,7 0,6 0,5 0,6 0,8 0,3 0,0 0,8 0,4 0,0 0,1 Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Korkorahasto Eurooppa Maailma Maailma Maailma Venäjä Maailma Japani EURmääräinen PohjoisAmerikka Eurooppa Intia Maailma Suomi USDmääräinen Japani Aasia ei Japani Intia EURmääräinen Aasia ei Japani PohjoisAmerikka Eurooppa Aasia ei Japani EURmääräinen Maailma Maailma EURmääräinen EURmääräinen tehottomimmat r ahastot 31.5.2010 Fidelity Euro Cash OP Amerikka Nordea II Takuuturva 100 Morgan Stanley Euro Liquidity Parvest Eonia Premium Dexia Getec SGAM Equities Concentrated Euroland Danske Invest US Bond Franklin Global Real Estate (EURO) Fortis OBAM Equity World UBS (Lux) Bond SICAV InflationLinked EUR Nordea 1 North American Growth SGAM Equities Global Emerging Countries Fidelity II Euro Currency Neuberger Berman Opportunistic Sampo Yhteisöobligaatio OP Yrityslaina Prima Edmond de Rothschild SaintHonoré Brésil USD Amundi Funds Global Finance Templeton Korea UBS (Lux) Bond Fund Global WestLB Mellon European Convertible JPM Europe Dynamic Mega Cap Edmond de Rothschild SaintHonoré Diversifiée SGAM Equities US Focused SGAM Bonds Euro Corporate tyyppi alue Eufex tuotto tuotto tehokkuus 1 kk,% 1 v.,% 4,17 3,76 3,67 3,52 3,25 3,07 2,94 2,78 2,72 2,71 2,63 2,59 2,52 2,46 2,45 2,41 2,40 2,37 2,35 2,35 2,31 2,26 2,26 2,22 2,20 2,19 0,0 9,7 0,0 0,0 0,0 0,4 7,2 2,3 5,9 8,6 0,6 3,0 4,1 0,0 0,8 0,6 0,3 11,4 6,3 7,8 0,9 7,4 5,8 2,5 3,5 0,9 0,1 17,3 1,0 0,0 0,0 1,3 1,2 4,9 31,4 16,6 1,6 24,5 16,0 0,1 20,1 2,4 6,5 21,6 15,9 19,5 5,4 0,6 9,1 8,7 27,0 8,0 tuotto 3 v., p.a 2,1 11,8 0,1 2,1 2,9 3,9 18,5 6,8 20,7 15,7 5,0 5,2 1,8 6,2 4,7 5,3 14,6 10,1 6,2 10,7 15,6 8,2 1,7 riski volatili vertailu Aasia Eurooppa USA luokka teetti, indeksi beta beta beta % beta 1 6 1 1 1 1 8 2 10 10 2 9 8 1 4 2 1 10 8 9 1 3 8 3 6 1 0,0 16,0 0,4 0,0 0,0 1,0 19,7 4,5 24,1 25,1 4,4 20,7 19,8 0,0 12,7 3,9 2,1 33,2 20,0 21,4 2,7 9,3 20,2 10,5 16,9 2,9 0,9 0,2 0,1 0,9 0,2 1,2 1,6 0,8 1,2 1,1 0,0 0,8 1,0 0,4 1,2 1,0 1,0 0,3 0,8 1,1 1,1 1,1 0,8 0,0 0,8 0,0 0,0 0,7 0,0 0,9 1,1 0,1 0,7 0,9 0,4 0,0 1,4 0,8 0,9 0,3 0,8 0,4 0,5 0,1 0,0 0,6 0,0 0,0 0,9 0,1 0,9 1,1 0,1 0,7 0,7 0,4 0,0 1,3 0,8 0,5 0,1 0,3 0,9 0,4 0,6 0,8 0,0 0,0 0,0 1,0 0,1 1,3 1,4 0,0 0,9 0,9 0,5 1,6 1,0 0,6 0,1 0,4 1,0 0,5 0,8 0,0 Lähde eufex Korkorahasto Osakerahasto Yhdistelmärahasto Korkorahasto Korkorahasto Hedgerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Osakerahasto Korkorahasto Korkorahasto Osakerahasto Osakerahasto Osakerahasto Korkorahasto Korkorahasto Osakerahasto Yhdistelmärahasto Osakerahasto Korkorahasto EURmääräinen PohjoisAmerikka Maailma EURmääräinen EURmääräinen Maailma Euroalue USDmääräinen Maailma Maailma EURmääräinen PohjoisAmerikka Maailma EURmääräinen PohjoisAmerikka EURmääräinen EURmääräinen Brasilia Maailma Korea Maailma EURmääräinen Eurooppa Maailma PohjoisAmerikka EURmääräinen Tehokkaimmat/tehottomimmat rahastot lasketaan: 1) laskemalla tehokkuus jokaiselle rahastolle, 2) suhteuttamalla jokaisen rahaston tehokkuus saman vertailuryhmän rahastojen tehokkuuksiin, 3) tutkimalla poikkeaako rahaston tehokkuus tilastollisesti merkittävästi vertailuryhmän keskimääräisestä tehokkuudesta. luvut numerot 5 par asta ja 5 huonointa 12 kk tuotolla luokittain Rahasto tuotto 5 v. Betaluku kuvaa rahaston arvon herkkyyttä vertailuindeksin ja raportoitujen markkinoiden muutoksille. Nykvist T. Eufex Oy laittaa joka kuukausi Suomessa markkinointiluvan saaneet sijoitusrahastot paremmuusjärjestykseen rahastojen tehokkuuksien perusteella. p.a 4,5 1,7 4,0 Suomeen rekisteröidyt + ODIN TER rahasto salkunhoitaja luku pääoma (%) MEUR 0,88 1,16 0,95 1,89 0,90 2,01 18,4 70,2 53,6 8,8 134,2 57,1 Tapiola Varainhoito Oy A. eur (%/v.) 11,5 2,4 0,3 9,4 3,3 7,5 2,5 0,1 0,1 0,0 0,2 0,1 0,8 1,0 1,0 1,0 1/8 1,0 0,5 1,0 1,0 1,0 1/8 1,0 0,35 0,85 0,95 1,89 0,90 1,13 Tapiola 2035 f Huonoimmat Nordea Takuuturva 100 * Nordea II Takuuturva 100 * Handelsbanken Europpa Protect * OP-Pääomaturva * Säästöpankki Pääomaturva Parhaat Danske Invest Kulta * SEB Gyllenberg Momentum OPAbsoluuttinen Salkku * b AJ Value Hedge b UB View * b Huonoimmat Danske Invest Kontra Contango Hyödyke Beta * b Danske Invest Raaka-aine * Contango Hyödyke * OP-Equity Hedge * b MUUT RAHASTOT KAIKKI 20,9 5,8 20,7 10,3 2,8 29,8 25,8 20,0 19,4 17,9 6,9 7,0 7,5 17,6 23,7 3,7 11,8 8,1 8,2 6,7 2,6 9,3 12,5 19,4 19,8 3,3 7,0 1,7 3,5 6,0 4,8 8,6 11,7 9,0 4,2 19,2 22,6 8,5 10,5 9,3 14,7 16,0 20,8 9,8 10,7 1,5 1,1 2,2 1,7 1,8 0,5 0,5 0,4 -1,9 2,3 1/8 1,0 1,0 enint. 1 3,0 1/8 1,0 1/8 1,0 1,0 1,90 2,50 1,30 1,50 1,00 2,10 1,00 1,90 1,50 1,00 2,19 2,50 3,42 1,56 1,09 2,10 1,99 2,17 1,52 1,00 10,5 40,1 15,8 4,8 67,7 8,6 2,0 17,3 7,1 6,5 Danske Capital / K. Tämä vastaa Eufextehokkuutta (normalisoitua Sharpenlukua) joka ylittää 1,96 tai alittaa 1,96. Nykvist A. Eufextehokkuus on laskettu yhden vuoden tuottohistorian perusteella. Ainala C. Backholm, P. Welin Amundi Asset Management Barclays Capital tuotto 3 v. p.a 4,5 0,5 0,1 5,0 1,8 tuotto tuotto tuotto 12 kk 6 kk 1 kk 29,8 1,1 1,0 0,6 0,3 0,3 18,0 1,0 0,2 5,6 0,8 6,1 1,3 0,7 0,0 1,9 2,1 3,1 riski riski merkintä lunastus hallinn. 3 3,0 0,0 1,0 1/8 1,0 1,0 1/8 1,0 1,0 enint. Sandström Pohjola Varainhoito Oy Rajakenttä, Selenius J. Rahaston Eufextehokkuus perustuu rahaston riskikorjattuun tuottoon suhteessa vertailuryhmän keskimääräiseen riskikorjattuun tuottoon. Aarnio Danske Capital Lehtinen, Toivonen Danske Capital / K. teetti mittari (%)/ (%)/ palkkio min
Mieluummin maksan veroni kiltisti nyt kuin altistan ps-säästöni verotuksen mielivaltaiselle muuttumiselle siihen mennessä, kun nostovaihe joskus horiskoiässä mahdollisesti koittaa. Ja jos verotus ei hirveästi muuttuisi tulevina vuosikymmeninä. Minä lukeudun jäLKIMMäISIIN. virsikirjauudistusta. Hiellä ja peräpukamilla tienattujen rahojen sitominen johonkin kymmeniksi vuosiksi on pohjimmiltaan vastenmielinen yksilönvapautta loukkaava ajatus. Mieluummin säästän omaehtoisesti ja kulutan rahojani vapaasti vielä nyt, kun pää, jalat ja maksa toimivat. Ihminen on sitä onnellisempi mitä vähemmän hänellä on palloja jalassa. "Pankit ovat investoineet esikuvallisesti kestävän kehityksen hankkeisiin, ja tämä on ollut niiden työn ydinaluetta. Uskon, että länsimailla on edessään Japanin kaltainen pitkä vaatimattoman kasvun ja rajallisten pörssituottojen kausi. Palkitut pankit rahoittavat asiakkaidensa talletuksilla muun muassa erilaisia ympäristöprojekteja. Näiden myyntipuheiden esittäminen vaikkapa japanilaiselle säästäjälle saattaa johtaa läskin tummumiseen. Mieluummin satsaan oman perheen hyvinvoin- KiRjoittaja on entinen Arvopaperi-lehden analyytikko ja Talouselämä-lehden toimittaja. Ja jos salkku sattuisi tuottamaan matkan varrella jotain. sijoitusmaailman ilmiöt Tuohta vihreille varainhoitajille tuloslaskelmat ja taseet jäivät sivuun, kun Pohjoismaiden neuvosto pisti pankit paremmuusjärjestykseen ympäristöarvojen perusteella. Ja konkreettisia verohyötyjäkin saattaisi tulla joskus kymmenien vuosien kuluttua, kun rahoja pääsisi pienissä erissä nostamaan. Jossitteluksi näyttää menevän. Puheet osakemarkkinoiden pitkän tiin nyt kuin ohitusleikkaukseen vuonna 2037. Kun säästöjä on kertynyt sukanvarteen jonkin verran, markkinoilta alkaa löytyä kohtuuhintaisia sijoitusvakuutuksia, jotka tarjoavat hyvät mahdollisuudet verotuksen tehokkaaseen suunnitteluun ilman käsirautoja. Lisäksi ajatus siitä, että tilin voi siirtää paikasta toiseen, tarjosi jotain epämääräistä vapauden tunnetta. toiSet veiSaavat ja toiSet viiSveiSaavat. Joku sellainen voisi soveltua minullekin. aikavälin 810 prosentin vuotuisesta tuotosta ovat vuosien saatossa osoittautuneet Bossin puvuissa suhmuroivien rahastokauppiaiden paskapuheiksi. Tänä vuonna luonto- ja ympäristöpalkinnon teemana oli vihreä varainhoito. Verotuksen siirtämiseen osakesäästäjälle on tarjolla joustavampiakin vaihtoehtoja. Pankkien koko toiminta perustuu vihreisiin arvoihin, ja ne pyrkivät edistämään yhteiskunnan kestävää kehitystä. Ja jos inflaatio pysyisi jatkuvasti kurissa. Lakiuudistuksessa kiehtoivat erityisesti mahdollisuus tehdä pelkästään suoria osakesijoituksia ja ylläpitää ps-tiliä kohtuullisin ja ennen kaikkea läpinäkyvin kustannuksin. Palkinnon suuruus on 350 000 Tanskan kruunua eli noin 47 000 euroa. Pohjoismaiden neuvosto myönsi luontoja ympäristöpalkinnon kolmelle pankille: tanskalaiselle Merkur Andelskasselle, ruotsalaiselle Ekobankenille ja norjalaiselle Cultura Bankille. Nykyään hän työskentelee salkunhoitajana Elina Pankkiiriliikkeessä. kesäkuu 2010 Karmo Ruusmaa 87. Suomalaisittain varainhoidon vihreydessä on vielä parantamisen varaa, sillä viidentoista ehdokkaan joukkoon yltäneet suomalaiset, Sampo Pankki ja professori Lars Hassel Åbo Akademista putosivat kisasta ensimmäisellä kierroksella. MARKUS SALIN Eipä taida sittenkään kiinnostaa K un ensi kerran kuulin huhuja uuden pitkäaikaissäästämislain linjauksista, fiilis oli, että vihdoin löytyy omien eläkepäivien varalle härpätin, johon minäkin voisin pennosiani pistää. Toiset veisaavat ja toiset viisveisaavat. Palkinnon kriteereinä oli, että palkittava taho on pyrkinyt vaikuttamaan rahoitusmarkkinoihin, varainhoitoalaan, pankkeihin tai konsultteihin, jotta nämä sisällyttäisivät varainhoitoon kestävän kehityksen. Jos sattuisi elämään niin vanhaksi. Tämä tekee niistä esikuvia varainhoitoalan muille toimijoille", Pohjoismaiden neuvosto perusteli valintaansa. Minä lukeudun jälkimmäisiin. Omasta ja äidin mielestä keskimääräistä valistuneempana osakesijoittajana minulla olisi kuitenkin onnistumisen mahdollisuus. Siltikin lakiuudistus muistuttaa PS-laki on kuin virSikirjauudiStuS
pörssiristikko pörssi Laatinut Suomen Ristikkosampo Kuvat Arvopaperin arkisto 88 kesäkuu 2010
Näin tilaat! Sähköpostitse lehtikampanja@talentum.fi (lähetä tarvittavat tiedot), netissä www.arvopaperi.fi, soita numeroon 020 442 4100*), tai lähetä tämä kortti täytettynä. Etunimi Yritys Yrityksen jakeluosoite Kotiosoite Sähköposti Puhelin työ Sukunimi Tehtävä yrityksessä Postinumero ja -toimipaikka Kotipostinumero ja -toimipaikka Puhelin matka PA LV E LU K O R T T I Arvopaperi maksaa tilauksen postimaksun Laskutusosoite (mikäli eri kuin lehden jakeluosoite. Tilauksen päättyessä veloitetaan ennen irtisanomisen voimaantuloa toimitetut lehdet. Pyrimme palvelemaan asiakkaitamme parhaalla mahdollisella tavalla ja tarvitsemme sen vuoksi ajan tasalla olevat yhteystiedot. Hinnat koskevat kotimaan tilauksia. alv 22%): Lankapuhelimesta 8,21 snt/puh + 6,90 snt/min. Muut tilaajat: osoitteenmuutokset joko sähköpostilla: tilpal@talentum.fi tai tällä kortilla. Jos yritysosoite, merkitse myös yrityksen nimi.) Kyllä, minulle saa lähettää Talentum Median tai sen yhteistyökumppaneiden tarjouksia, uutisia ja tiedotteita sähköpostitse tekstiviestillä Osoitteenmuutos. Mikäli saat lehtesi liiton jäsenetuna, tee osoitteenmuutos ao. Elokuun Arvopaperin tutkailee markkinoita sijoittajan näkökulmasta. Tilaan lehden kotiin työpaikalle. maan ulkomaanpuhelumaksu. 180x129_palvelukortti.indd 1 kesäkuu 2010 8.12.2009 12:42:24 89. Ensi talvena laulavat metsäkoneet, kun leimikoita korjataan. Kun ne muuttuvat, ilmoitathan asiakaspalveluumme. Ulkomaille postimaksulisä. Metsässä laulaa lintujen kanssa riemusta nyt myös moni metsänomistaja, kun puukauppa on päässyt hyvään vauhtiin. elokuuta, mutta Arvopaperi.fi päivystää kaiken kesää. arvopaperin toimitus toivottaa lukijoille leppoisaa ja tuottoisaa kesää! Shutterstock Tilaan Arvopaperi-lehden. 12 kk:n kestotilaus 96 12 kk:n määräaikaistilaus 102 . Sen jälkeen, elokuussa Arvopaperi pureutuu muun muassa kiinteistömarkkinoihin ja erilaisiin kiinteistö- ja asuntosijoittamisen muotoihin. Maksan laskun 1 erässä 2 erässä. Mikäli haluat kieltää tietojesi käytön suoramarkkinointiin, ilmoita siitä asiakaspalveluumme: Talentum Media Oy, PL 920, 001001 Helsinki, puh. Yksi kovimmista kasvumarkkinoista on Brasilia. *) Puhelun hinta (sis. Seuraava Arvopaperi ilmestyy 26. Tietoja käytetään asiakas- ja markkinointirekisterin ylläpitoon. Asiakasnumero (katso takakannen osoitteesta) Muutan osoitteeni alk. liittoon. Minkälaiset kotiläksyt sijoittajan kannattaa tehdä ennen Brassi-sijoituksia, sen kertoo elokuun Arvopaperi. Vuodessa ilmestyy 12 numeroa + Sijoitusrahasto-opas + 2 Arvoasunto-lehteä. Sellun hinta on noussut tänä vuonna jo historiallisen korkealle ja euron heikkeneminen on kohentanut sellunkeittäjien kannattavuutta. 020 442 4100 *) (mape 8.1516.30). Lähellä kiinteistöteemaa on metsäsijoittaminen. Ulkomailta soitettaessa lisäksi ko. Matkapuhelimesta 8,21 snt/puh + 16,90 snt/min. seuraavassa numerossa T O U KO K U U N R AT K A I S U Seuraavassa numerossa Ensin on kEsäloma. Jos laskutusjakso tai maksuerä on maksettu ennen irtisanomisen voimaantuloa, päättyy tilaus maksetun jakson päättyessä. Kestotilaus jatkuu, ellei tilaaja irtisano tilaustaan tai muuta sitä määräaikaiseksi. / / Muutan tilauksen kestotilaukseksi Tunnus 5000078 00003 VASTAUSLÄHETYS Vanha jakeluosoite (Mikäli yritysosoite, merkitse myös yrityksen nimi) Vanha postinumero Vanha postitoimipaikka Kiitos tilauksestasi! Kestotilaus laskutetaan kulloinkin voimassa olevaan kestotilaushintaan, joka on edullisempi kuin vastaavan määräaikaisen tilauksen normaalihinta
ETTä NOuSuVARAA ON euron isäksikin kutsutulta Bo"Käytkö kiistämään talobilta. Suomesta kelpuutamme mutalousihme paljastuu silmänkääntötempuksi. "Mutta ei hätää. Valuuttakursovat riippuvaisia raaka-aineiden hinnoista, joiden romahta- sien laskun ansiosta euroalueen viennin arvo on noussut jo minen suistaisi taloudet perikatoon", selitti Bob ja särpi Chi- lähes 250 miljardia euroa vähän vähemmän kuin vas Regalia. Shorttauk- joka hyötyy paremmasta hintakilpailusella voisi tienata, mutta se saatetaan kieltää", Bob järkeili. Lyhyistä korkosijoituksista saa tuotoksi vain timme euroalueen suurimmasvastapuoliriskin ja talletuksissa sopii epäillä talletussuojan ta vientimaasta Saksasta Bayepitävyyttä. Raaka-aineiden hinnat romahtavat, kun Kiinan väillä. Mutta kerrohan mihin usutopistiselta jopa TalliEI TARVITSE OLLA kaltaisi sijoittaa näinä aikoina, mestarin mittapuulla. Eurooppakin on poissuljettu, öihin. bassy -niminen yritys on jo No ne Kouri-kaupathan nyt vuodesta 1980 lähtien myyENNEN VANhAAN olivat nuorten kuskien ohjasnyt tontteja kuusta kantusharjoituksia. Kiinteistömarkkinat sakkaavat heti kun korot rin, Siemensin ja BASF:n, joiden kääntyvät nousuun. jOSTA EI NyT OLE yhä palkkatöissä, minä tuumin. toisistaan mittaa tasoitusajosBob tiesi, että Lunar Emsa. Mutta hyvinsainvälisistä sopimuksista dEVALVAATIOTA SEuRASI hän meille asianosaisille on löytämänsä porsaanreiän käynyt, paitsi Nallelle, joka avulla. Hintakin on vain KOVA KuRSSINOuSu, viljelee maatilkkuaan ja käy kolme taalaa hehtaarilta. joittaa, koska liittovaltio on Hyvä on. Tuohan on sijoittajan paratiisi, mutta missä on, minä ky"Hyvin on kehittynyt suomalaisten hevosmiestaito niistä syin. Sekä osakekurssit että euro ovat tulleet alas vuoden sillä säästöpaketit tukahduttavat orastavan nousun. Siellä myönnettiin Nobel optimaalista valuutta-aluetta aurinko paistaa pilvettömältä taivaalta eikä ilmastonmuukoskevista tutkimuksistaan. Columbian yliopis- toksesta ole kuultukaan. ja tietenkin Vermon keskiviikkoraveihin. Ei Yritysbondit ovat kuin osakkeita, mutta ilman osakkeiden tarvitse olla nobelisti tajutakseen, että nousupotentiaalia. koko Kreikan valtionvelka. josta ei nyt ole näkynyt merkkiäkään. Valuutat taas kaan osinkokone Nokian ja Wärtsilän, liikkuvat ennustamattomasti kuin rulettipallo. Ja mikä parasta viimeinen ameja kertoi tulevansa Helsinkiin Kourin muistoseminaariin rikkalainen poistui paikalta jo vuonna 1972. Eurooppalaisia osakkeita saa sa taas ikääntyvä väestö ja kallis jeni karkottavat sijoittajat. luotettavuuden", Bob sanoi "Jenkkeihin ei kannata sinärkästyneenä. Tutkimuksemme mukaan parhaan riski-tuottokehui Bob Teivaisen Antin ja Perttusen Tapion ottaessa suhteen saa ostamalla tonttimaata kuusta", selitti Bob. ka Aku Ankkakin ylittää uskottavuudessaan reittausyhtiöiVientiyhtiöiden V5:een rasden lausunnot. kyvystä päämarkkinoillaan euroalueen ulkopuolella. pakina V E R M O N TA L L I M E S TA R I K Ken kuuhun kurkottaa un aikanaan palkkasin Kourin Pentin KhotTällä markkinalla on vakaat poliittiset olot, hyödyntämätso-säätiööni, hän tutustutti minut tohtoriska- tömät luonnonvarat, lähes rajaton kasvupotentiaali, matala veriinsa Robert Mundelliin, jolle sittemmin arvostustaso, olematon verotus ja vähäinen sääntely. ustieteellisen tutkimuksen ruTkasTi. Kehittyvät markkinat osuus euromaiden bkt:sta on 2,6 prosenttia. Tämä talous ei korreloi muiden tatossa edelleen vaikuttava Bob otti minuun taannoin yhteyttä louksien kanssa ollenkaan. ajoista, kun juhlimme Kouri-kauppoja Vermon kabinetissa", "Kuussa. havaintojaan tekevä pörssitietäjä. 90 kesäkuu 2010 tuomas ikonen. Japanis- huipustaan yli 15 prosenttia. Kulta on epävarmuuden myötä jo kup- kaikkien p/e-ennusteet ovat 1012 laantunut. Eikö kun valtiotkin horjuvat kuin maapallolta enää löydy miNObELISTI TAjuTAKSEEN, kaatumatautiset konit, pyysin tään. Tuo kuulostaa hieman näkynyT Merkkiäkään. siis lähes 30 prosentin alennuksella, kiitos Kreikan, jonka Kiinan nousu voi katketa inflaatioon. Ennen vanhaan "Osakkeisiin ei tuplavee:n pelossa usko romanivähem- devalvaatiota seurasi kova kurssinousu, mistöön kuuluva miespuolinen seniorikansalainenkaan. Tutkimusryhmäni käytti viisi vuotta ja miljardi dollaria täydellisen sijoituskohteen mallintamisekKirjoittaja on hevosnäkökulmasta si", selitti Bob innoissaan. Jos maan päälriippuvainen kiinalaisten rahoituksesta, vaikka FED painaa lä on pakko johonkin sijoittaa niin euroalueen vientiyhtirahaa kuin Weimarin Saksa. Valtion bondit ovat täyttä hasardia, kos- nousuvaraa on rutkasti
Talentum Shop, Annankatu 3436, Helsinki · avoinna mape klo 9.0017.00 *) Puhelun hinta (sis. Sanotaan, että naiset hallitsevat kuluttamisen, nyt heidän on aika oppia sijoittamaan. On, mutta ei yhteiskunnan tarjoamilla tuilla. Onko kotiäidin mahdollista säilyttää taloudellinen itsenäisyytensä. Ulkomailta ao. Kirjaa lukemalla et tule rikkaaksi, mutta tiedostat paremmin velvollisuutesi hoitaa itse raha-asiasi ja vältyt köyhyysloukulta. Kirjoittaja on maan johtava perintöveroasiantuntija, ja hänellä on vuosikymmenten kokemus verohallinnon eri tehtävistä. Myös kirjakaupoista. mutta koskaan ei ole myöhäistä. 2008, 419 s., 65 Tilaa osoitteesta www.talentumshop.fi tai soita 020 442 4100 *). Kirjasta on iloa kaikille piensijoittamisesta kiinnostuneille, mutta erityisesti sille ihmisryhmälle, joka on päävastuussa perheensä arjen pyörittämisestä. 2010, 243 s., 39 Burton G. Kirja opastaa onnistuneeseen perintöverosuunnitteluun. Kirjassa kerrotaankin veroviranomaisten vakiintuneista käytänteistä, joista ei voi lukea muualta. 2009, 287 s., 49 Marko Erola Paras sijoitus Itsepuolustusopas sijoittajille Kirja tai äänikirja Tätä sijoituskirjaa salkunhoitajat, meklarit ja sijoitusneuvojat eivät halua sinun lukevan! Kirja kertoo, miten voitat ammattilaiset osakemarkkinoilla ilman mitään erikoisosaamista, erityistietoa tai edes vaivannäköä. 2009, kirja 214 s., 39 , cd-rom 39 Ninni Myllyoja, Emilia Kullas Mitä jokaisen kotiäidin (ja muidenkin naisten) tulee tietää sijoittamisesta Moni nainen ehtii elämänsä aikana olemaan kotiäitinä. maan ulkomaanpuhelumaksu.. Tämä jokaisen sijoittamisesta kiinnostuneen kannattaa lukea, mielellään jo ennen oman salkun perustamista... Ilman palkkaa. Matkapuhelimesta 8,21 snt/puh + 16,9 snt/min. Malkiel Sattuman kauppaa Wall Streetillä Sijoitusalan todellinen klassikko asiantunteva, mutta konstailematon ja hauska teos. Myös suurin osa uraäideistä kantaa päävastuun perheestään ja jatkaa työpäivää kotitöiden merkeissä. alv 22 %): Lankapuhelimesta 8,21 snt/puh + 6,9 snt/min. Kirjat nopeasti verkosta www.talentumshop.fi Koko perheen sijoitusoppaat Pertti Puronen Näin onnistut perintöverosuunnittelussa Varallisuudensiirto sukupolvelta toiselle onnistuu parhaiten silloin, kun siihen valmistaudutaan huolella ja yhdessä saajatahon kanssa